Кургузкин Александр long-short.ru | MM / Риски

Где находится оптимальный уровень риска?


Часто участники рынков делят свою активность на две части. Одна - малорисковые вложения, которые, как предполагается, должны обеспечивать сохранность большей части капитала. Вторая - рискованные инвестиции или активный трейдинг, от которого ожидается существенная доходность.

Такая предрасположенность приводит к тому, что финансовые инструменты, которые обеспечивают сохранность капитала, и финансовые инструменты, дающие шансы на высокую доходность, оказываются несколько перекупленными относительно альтернатив, дающих какую-то среднюю доходность в обмен на какой-то средний риск. То есть, если ранжировать инструменты по доходности к риску, то оптимум будет находится где-то посредине между инструментами с низким риском и инструментами с высоким риском.

Например. доходность/риск корпоративных облигаций исторически выше у облигаций с рейтингом сразу за границей инвестиционной категории. То есть которые уже не инвестиционная категория, но еще не полный мусор.

Аналогично, в акциях доходность к риску выше у тех акций, которые, хоть и являются акциями, но обеспечивают поток доходов, похожий на поток облигаций. Это защитные акции, дивидендные аристократы, акции с низкой бетой. Рынок прайсит им полную премию как акциям, невзирая на стабильность бизнеса, стоящего за акцией.

То есть оптимальное сочетание доходности к риску стоит искать там, где есть некоторый заметный - но не слишком большой - риск.

Можно заметить, что здесь проявляется общая тенденция. Если мы возьмем психологически обоснованную предрасположенность людей делать вещи определенным образом и посмотрим в обратную сторону, там наверняка найдется некоторая премия "за борьбу с собственной психологией".
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=280106