Нальгин Андрей Живой журнал | Периодика

О подчинении российскими либералами китайского юаня

5 февраля 2016  Источник / http://a-nalgin.livejournal.com/

Очень интересные сообщения приходят из Китая, где продолжается биржевая лихорадка и где на валюту страны, юань (или ренминби), готовится спекулятивная атака со стороны западных фондов. В числе атакующих, на минуточку, ветеран валютных войн Джордж Сорос, и это не позволяет просто так отмахнуться от подобных сообщений.

Тем более, что рыночные и макроэкономические тренды подобным атакам благоприятствуют. Вследствие замедления темпов роста китайской экономики, участившихся панических приступов на фондовых рынках, усиления сомнений в достоверности официальной статистики КНР институциональные и портфельные инвесторы потянулись на выход из Поднебесной. Тяга к надёжности и начавшийся рост долларовых ставок стали для них дополнительными аргументами. По оценкам, только за прошлый год отток капитала из КНР составил около 1 трлн долл., а международные резервы страны сократились на 513 млрд долл. В январе, по оценкам, вывод средств продолжился. И это даёт спекулянтам возможность сыграть на девальвации юаня, что лишь добавит волатильности.

Так что же делает Народный банк Китая в преддверии новых возможных всплесков нестабильности на своих рынках?

Невероятно, но... Готовится в плановом порядке ослабить валютные ограничения - естественный барьер на пути внезапных приливов и отливов спекулятивного капитала. В частности, говорят о введении новых послаблений в отношении т.н. квалифицированных иностранных институциональных инвесторов. Например, им будет разрешено выводить деньги из Китая в один день. По действующим в настоящее время правилам выводимые средства подлежат блокировке на спецсчетах в течении от одной недели до одного месяца, в зависимости от типа квоты.

Слова квалифицированный и институциональный не должны вводить в заблуждение. Речь тут в первую очередь о размере средств, которым распоряжаются эти нерезиденты. И немножко - об используемых активах.

Другое послабление касается правил перечисления инвестиций в страну. Предполагается дать возможность внесения суммы инвестиций не единым платежом, как сейчас, а несколькими траншами в течение определённого периода.

В НБК полагают, что позитивный эффект от либерализации перевесит негатив. Но не будем забывать, что плодами свобод первыми пользуются тот, кто более расторопен и алчен, а не тот, кто более благороден и щедр. Поэтому для участников китайского рынка подобный либерализм стал неожиданностью. Мы думали, что в условиях риска рыночной дестабилизации Народный банк начнёт ужесточать валютные ограничения, а он действует ровно наоборот - вот лейтмотив большинства комментариев по поводу.

Это немного напоминает отечественных либералов. Тех, что из Банка России. В 2014 году, после Крыма и санкций они продолжали говорить о неизменности курса на таргетирование инфляции вместо удержания рубля на разумном уровне. И не только говорили, упорно действовали по ранее разработанному плану, шаг за шагом покидая валютный рынок. Словно и не замечая, что ситуация - как рыночная, так и геополитическая - сильно изменилась.

В итоге мы получили валютную панику декабря 2014 года и ценовой шок впоследствии. Конечно, этому способствовал целый ряд правильных товарищей, и в целом ЦБ РФ сумел-таки преодолеть многие трудности (которые сам же и создал). Но осадок остался.

Понятно, что руководство Центробанка РФ сохраняло приверженность ранее сделанным обещаниям не просто так. В конце концов, доверие к регулятору - один из самых мощных факторов ценовой стабильности, а недоверие обходится дорого всем, не только национальной валюте. Но бывают моменты, когда упорное следование либеральным правилам оказывается хуже самых охранительских методов. Краткосрочная тактическая подвижка не так опасна, как долговременные последствия ценовых и валютных шоков.

Понимают ли это китайские товарищи в Народном банке? Или они настолько связаны условиями сделки с МВФ, что выбора уже нет?

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=280819