5 февраля 2016 Альпари Луданов Николай
29 января я писал о том, что восходящий тренд в американском долларе доживает последние недели или дни.
Доллар упорно игнорировал негативную макростатистику и существенное снижение рыночных ожиданий по повышению ставки. Понятно, что очень долго это продолжаться не могло, но требовался какой-то спусковой крючок для кардинальной смены настроений.
Таким «волшебным пендалем» для тех участников рынка, которые еще не верили в то, что восходящий тренд в американском долларе закончился, стало выступление главы ФРБ Нью-Йорка и заместителя главы Федрезерва Уильяма Дадли.
Дадли сказал о том, что последние события на рынках могут изменить взгляды Федрезерва на возможности роста и что финансовые условия значительно более сложные, чем в декабре. Впервые тревога прозвучала из уст столь высокопоставленного и столь близкого к Джанет Йеллен чиновника. За Уильямом Дадли не замечено склонности высказывать смелые и независимые точки зрения, отличные от мнения большинства членов Комитета по открытым рынкам.
Поэтому высказанные Дадли опасения можно считать почти официальной точкой зрения.
СИТУАЦИЯ В ДОЛЛАРЕ КАРДИНАЛЬНО ИЗМЕНИЛАСЬ, И МОЖНО СЧИТАТЬ СРЕДУ 3 ФЕВРАЛЯ ЗАВЕРШЕНИЕМ ВОСХОДЯЩЕГО ТРЕНДА ПО АМЕРИКАНСКОЙ ВАЛЮТЕ.
Завершение одного тренда может тут же смениться началом нового тренда. А может смениться длительной консолидацией.
Что более вероятно случится в нашем случае?
Чтобы разобраться в этом вопросе, надо, как это делал В.И. Ленин, разобраться в источниках и составных частях предмета.
Главным источником восходящего тренда в USD являлось различие в денежно-кредитной политике центральных банков.
В течение года Федрезерв, завершив программу покупки активов QE3, готовился к началу нового цикла повышения ставок. Дела в экономике США шли успешно, занятость вышла на докризисные уровни – основания для начала повышения ставок имелись.
Различные процентные финансовые инструменты обычно отыгрывают заранее предстоящее повышение процентных ставок. В связи с резким ростом доходности процентных бумаг американская валюта утратила роль валюты фондирования и стала валютой активов. Это привело к репатриации американской валюты со всего мира. А американских денег по всему миру очень много: свыше 9 триллионов долларов было проинвестированы в 2009-2014 годах в разные страны.
Дифференциал процентных ставок - один источник повышения американского доллара.
В целом, даже этот источник еще полностью не исчерпан - Федрезерв остается впереди всех на пути повышения ставок. Теоретически даже участники рынка оценивают вероятность еще одного повышения ставки до конца этого года почти в 40%. Ни один другой крупный центральный банк не планирует в ближайшие полтора года повышать процентную ставку.
Другим источником роста американского доллара является кризис, который разразился сперва в развивающихся странах и постепенно охватывает другие страны.
Этот кризис также ведет к репатриации американской валюты из разных стран в виде возврата прямых инвестиций и способствует укреплению USD.
В отличие от дифференциала процентных ставок этот источник долгоиграющий и еще далеко не исчерпан. Кризис только начинает разгораться!
Поэтому, хотя доллар развернулся, но я не ожидаю, что слабеть он будет быстро.
СКОРЕЕ ВСЕГО, ДИНАМИКА ДОЛЛАРА БУДЕТ БЛИЗКА К КОНСОЛИДАЦИИ И БУДЕТ РАЗНОНАПРАВЛЕННОЙ ОТНОСИТЕЛЬНО РАЗЛИЧНЫХ ВАЛЮТ.
У каждой из основных валют есть свои проблемы. Общая среди них – это очень низкая инфляция, и в США с этим обстоит дело относительно лучше – во многом из-за быстрого роста расходов на здравоохранение.
Глава ЕЦБ Марио Драги продолжает словесные интервенции и не скрывает своего намерения сделать все, чтобы не допустить роста EURO. Он заявил прямо о том, в марте ЕЦБ расширит меры стимулирования.
Стоило японской йене начать расти, как глава банка Японии Курода выступил с заявлениями, что он может опустить еще ниже процентные ставки.
Банк Англии вчера понизил прогнозы экономического развития и инфляции и британский фунт, как мы видим, чувствует себя очень неуверенно.
Канадский доллар вырос больше остальных валют за последнее время, но остается уязвимым ввиду цен на нефть.
Австралийский и новозеландский доллар выросли впечатляюще в последние дни, но это во многом связано с сильным ослаблением китайского юаня ( по слухам, вследствие валютных интервенций со стороны Народного Банка Китая).
На следующей неделе в Китае Новый Год, и мы посмотрим, как поведут себя азиатские валюты, когда китайский регулятор будет отдыхать.
Дальнейшая девальвация китайской валюты неизбежна, поскольку только с помощью девальвации китайское правительство сможет поддерживать слабеющий экспорт и загрузить пустующие производственные мощности.
Девальвация юаня будет более сильным фактором для AUDUSD и NZDUSD, чем смена настроений относительно повышений ставки в США.
В целом, в этом году наблюдается явная тенденция к уходу от риска по всему миру и это второй пока еще очень сильный источник для сохранения сильного американского доллара.
https://alpari.com/ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Доллар упорно игнорировал негативную макростатистику и существенное снижение рыночных ожиданий по повышению ставки. Понятно, что очень долго это продолжаться не могло, но требовался какой-то спусковой крючок для кардинальной смены настроений.
Таким «волшебным пендалем» для тех участников рынка, которые еще не верили в то, что восходящий тренд в американском долларе закончился, стало выступление главы ФРБ Нью-Йорка и заместителя главы Федрезерва Уильяма Дадли.
Дадли сказал о том, что последние события на рынках могут изменить взгляды Федрезерва на возможности роста и что финансовые условия значительно более сложные, чем в декабре. Впервые тревога прозвучала из уст столь высокопоставленного и столь близкого к Джанет Йеллен чиновника. За Уильямом Дадли не замечено склонности высказывать смелые и независимые точки зрения, отличные от мнения большинства членов Комитета по открытым рынкам.
Поэтому высказанные Дадли опасения можно считать почти официальной точкой зрения.
СИТУАЦИЯ В ДОЛЛАРЕ КАРДИНАЛЬНО ИЗМЕНИЛАСЬ, И МОЖНО СЧИТАТЬ СРЕДУ 3 ФЕВРАЛЯ ЗАВЕРШЕНИЕМ ВОСХОДЯЩЕГО ТРЕНДА ПО АМЕРИКАНСКОЙ ВАЛЮТЕ.
Завершение одного тренда может тут же смениться началом нового тренда. А может смениться длительной консолидацией.
Что более вероятно случится в нашем случае?
Чтобы разобраться в этом вопросе, надо, как это делал В.И. Ленин, разобраться в источниках и составных частях предмета.
Главным источником восходящего тренда в USD являлось различие в денежно-кредитной политике центральных банков.
В течение года Федрезерв, завершив программу покупки активов QE3, готовился к началу нового цикла повышения ставок. Дела в экономике США шли успешно, занятость вышла на докризисные уровни – основания для начала повышения ставок имелись.
Различные процентные финансовые инструменты обычно отыгрывают заранее предстоящее повышение процентных ставок. В связи с резким ростом доходности процентных бумаг американская валюта утратила роль валюты фондирования и стала валютой активов. Это привело к репатриации американской валюты со всего мира. А американских денег по всему миру очень много: свыше 9 триллионов долларов было проинвестированы в 2009-2014 годах в разные страны.
Дифференциал процентных ставок - один источник повышения американского доллара.
В целом, даже этот источник еще полностью не исчерпан - Федрезерв остается впереди всех на пути повышения ставок. Теоретически даже участники рынка оценивают вероятность еще одного повышения ставки до конца этого года почти в 40%. Ни один другой крупный центральный банк не планирует в ближайшие полтора года повышать процентную ставку.
Другим источником роста американского доллара является кризис, который разразился сперва в развивающихся странах и постепенно охватывает другие страны.
Этот кризис также ведет к репатриации американской валюты из разных стран в виде возврата прямых инвестиций и способствует укреплению USD.
В отличие от дифференциала процентных ставок этот источник долгоиграющий и еще далеко не исчерпан. Кризис только начинает разгораться!
Поэтому, хотя доллар развернулся, но я не ожидаю, что слабеть он будет быстро.
СКОРЕЕ ВСЕГО, ДИНАМИКА ДОЛЛАРА БУДЕТ БЛИЗКА К КОНСОЛИДАЦИИ И БУДЕТ РАЗНОНАПРАВЛЕННОЙ ОТНОСИТЕЛЬНО РАЗЛИЧНЫХ ВАЛЮТ.
У каждой из основных валют есть свои проблемы. Общая среди них – это очень низкая инфляция, и в США с этим обстоит дело относительно лучше – во многом из-за быстрого роста расходов на здравоохранение.
Глава ЕЦБ Марио Драги продолжает словесные интервенции и не скрывает своего намерения сделать все, чтобы не допустить роста EURO. Он заявил прямо о том, в марте ЕЦБ расширит меры стимулирования.
Стоило японской йене начать расти, как глава банка Японии Курода выступил с заявлениями, что он может опустить еще ниже процентные ставки.
Банк Англии вчера понизил прогнозы экономического развития и инфляции и британский фунт, как мы видим, чувствует себя очень неуверенно.
Канадский доллар вырос больше остальных валют за последнее время, но остается уязвимым ввиду цен на нефть.
Австралийский и новозеландский доллар выросли впечатляюще в последние дни, но это во многом связано с сильным ослаблением китайского юаня ( по слухам, вследствие валютных интервенций со стороны Народного Банка Китая).
На следующей неделе в Китае Новый Год, и мы посмотрим, как поведут себя азиатские валюты, когда китайский регулятор будет отдыхать.
Дальнейшая девальвация китайской валюты неизбежна, поскольку только с помощью девальвации китайское правительство сможет поддерживать слабеющий экспорт и загрузить пустующие производственные мощности.
Девальвация юаня будет более сильным фактором для AUDUSD и NZDUSD, чем смена настроений относительно повышений ставки в США.
В целом, в этом году наблюдается явная тенденция к уходу от риска по всему миру и это второй пока еще очень сильный источник для сохранения сильного американского доллара.
https://alpari.com/ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter