1 марта 2016 Bloomberg
Политика Народного банка Китая по укреплению юаня становится всё более хаотичной. Чиновники центробанка решили ввести более свободный курс юаня по отношению к доллару, что усиливает неопределенность в экономике.
Народный банк Китая в течение месяца до начала китайских новогодних праздников 7 февраля в большинстве дней ограничивал дневные колебания справочного курса валюты до 0,02% максимум. Эта мера была принята после того, как обвал привел к массовым продажам на мировых фондовых рынках на общую сумму в 4 трлн долларов в первую неделю января. В течение первых двух торговых недель после праздников колебания составили в среднем 0,1%. Тим Кондон (Tim Condon), главный аналитик по азиатским рынкам в ING Groep NV, в своей заметке от 24 февраля пишет, что китайская валютная политика «непредсказуема, как всегда».
Одно из возможных объяснений – китайский центробанк, вероятно, возвращается к прошлогоднему плану использовать валютную корзину вместо доллара при определении курса юаня, считают аналитики из HSBC Holdings Plc и Australia & New Zealand Banking Group Ltd. Рой Тео (Roy Teo), сингапурский аналитик из ABN Amro NV, один из самых котируемых аналитиков по юаню в Bloomberg, говорит, что китайские власти, возможно, проводят хаотичную валютную политику в целях «запутать спекулянтов, чтобы они не смогли правильно сделать ставки».
«Их тактика – не дать понять, какие у них планы», – сказал Хун Го (Khoon Goh), аналитик-стратег по валютным рынкам из ANZ в Сингапуре. – «Возможно, сейчас они хотят усиления двусторонней волатильности против доллара США, покуда юаневая корзина остается стабильной».
Недавняя политика привязки юаня к корзине валют теперь «приобрела очертания», сообщил в своем заявлении в пятницу Народный банк Китая: «Применяющийся на данный момент режим позволяет лучше соответствовать спросу и предложению на рынке, способствует стабильности по отношению к корзине и дает базу для стабилизации ожиданий на рынке».
Глава Народного банка Китая Чжоу Сяочуань (Zhou Xiaochuan) в пятницу подтвердил, что доллар играет главную роль в корзине валют, отвечая на вопрос, как участникам рынка лучше понять китайскую валютную политику, когда китайские чиновники утверждают, что юань привязан к корзине, а фиксируют курс по отношению к доллару.
Юань укрепился на 0,44% по отношению к доллару за февраль, и курс дорос до 6,5481 на фоне снижения вероятности скачка ставок ФРС, а за предыдущий месяц юань ослаб по отношению к доллару на 1,3%. Фиксированный курс был снижен на 0,2% на прошлой неделе и еще на 0,17% в понедельник и составил 6,5452 на фоне отскока доллара. Спотовый курс не может отклоняться более чем на 2% от фиксированного.
За счет конвергенции между фиксированным и спотовым курсом с августа торговый коридор теряет свою значимость, но справочный курс всё-таки путает аналитиков-стратегов.
После того, как на протяжении трех месяцев юань был де-факто привязан к доллару, китайский центробанк 11 августа ослабил эту привязку, причем это было самым значительным ослаблением за всю историю. Тогда чиновники центробанка сообщили, что с этого момента курс будет определяться колебаниями основных валют, уровнем закрытия предыдущего дня, а также другими факторами – это дало центробанку больше возможностей для маневра. Эти нововведения служили целью поспособствовать включению юаня в корзину резервных валют МВФ.
В декабре Китай ввел торгово-взвешенный индекс CFETS RMB и заявил, что курс юаня не должен измеряться исключительно по отношению к доллару. Глава центробанка Чжоу в этом месяце говорил в интервью журналу Caixin, что, хотя корзина будет играть большую роль, Китай не будет привязывать юань к индексу, поскольку на обменный курс влияет множество факторов. Также он говорил, что состояние платежного баланса Китая хорошее, отток капиталов на нормальном уровне и что нет оснований для постоянного снижения обменного курса.
«С августа прошлого года усиливается корреляция валюты с индексом RMB, за исключением периодов стресса на глобальном финансовом рынке, когда Китай решал взять временную паузу», – сказал Ю Ван (Wang Ju), аналитик-стратег по валютным рынкам из HSBC в Гонконге. – «Реформы валютной политики возобновились на прошлой неделе после стабилизации финансовых рынков. Центробанк Китая восстанавливает корзину индекса RMB и корреляцию между ежедневным определением фиксированного курса юаня и происходящими за ночь движениями доллара».
Разработанная Bloomberg копия индекса RMB достигла пикового значения в 105,6 накануне августовской девальвации, а с тех пор упала до 99,3.
По-прежнему велика вероятность того, что Народный банк Китая будет усиливать фиксацию юаня, если доллар будет падать за ночь. Тем не менее, стало труднее прогнозировать степень регулировки, говорит Го из ANZ. Доллар имеет самый большой вес в индексе CFETS RMB – 26,4% – за ним идут евро и йена.
«На данном этапе престиж их рынка для них не главное», – сказал Го. – «Целью их действий сначала служила попытка стабилизировать валюту на фоне неконтролируемого ожидания обесценивания, а затем они пытались установить конвергенцию между тремя различными курсами валют, и это им удалось. Сейчас они пытаются перейти к следующему этапу, и для этого опираются больше на корзину, а не устанавливают курс против одного лишь доллара США, и тем самым они способствуют увеличению двусторонней волатильности».
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter