«Отрицательные процентные ставки приведут к Deleveraging (уменьшению доли заемных средств)

2 марта 2016 Zero Hedge | Обзор рынка
Довольно любопытная статья зерохедж, из которой можно сделать вывод,что нынешняя концепция, когда "долг-это деньги" подходит к своему концу, в связи с чем будет наблюдаться повсеместная дефляция. Дефляция- это именно то, что нас ожидает и в настоящем и в будущем. То есть мы сейчас ровно в том же периоде,что предшествовало отказу США от золотого стандарта, это всем известный валютный кризис 1967-1976 года, пока не установилась Ямайская валютная система, основанная как раз на положении,что "долг-это деньги". Или сказать иначе, мы с вами наблюдаем разрушение Ямайской валютной системы, но, живя в СССР, мы об этом как-то не знали и нас это касалось слабо.

В свою очередь,деньги отвечают за товарный оборот, а когда денег будет становится меньше, то, в свою очередь, это будет приводить и к уменьшению номенклатуры товаров. То есть не 20-30-50 сортов колбасы, а то,что было в СССР- штук 5-7. Иначе говоря, сейчас капитализм в той стадии, что и поздний СССР, что тоже будет приводить к сворачиванию торговых цепочек и их обрывам.

90-е годы для России характеризовались обрывом производственных связей из-за отсутствия денег, поэтому те, кто хотел выжить, начинали переориентироваться на экспорт и это же сопровождалось внутренней деиндустриализацией. Сейчас то же самое будет происходить и с экспортом, но при этом ситуация много хуже, чем было тогда- внутреннего платежеспособного спроса нет, он убит и будет убиваться дальше. Внутренего потребителя нет, но нет и внешнего.

Но об этом не знают наши "правители" в силу своего невежества, продолжая твердить,что необходимо развивать экспорт, полагая,что этим самым они заткнут дыры в своей "макроэкономике" бюджетного баланса. Не вышло импортозамещение, поэтому нужно развивать экспорт и это же закончится ровно тем же, что и с "импортозамещением"- просто потому,что нужно понимать экономические механизмы, но никто из нынешней власти - ни в США, ни в Европе, ни в России,- эти экономические мехнизмы не понимают, наивно полагая, что "политика диктует экономику", поэтому достаточно встретиться на на острове Джекилл, Бреттон-Вуде, Плазе, нынешнем Шанхае- и все заработает. Ничего подобного. Ничего не заработает, а все будет только ухудшаться в силу инерционности денежных политиков и политиков во власти.. Но власти об этом не имеют ни малейшего представления и об этом немного в статье зерохедж.

Я уже писала на тему неквалифицировапнных людей, из которых и сотосит власть- "они не думают,что потерпят неудачу".


зерохедж «Величайшая грубейшая ошибка центральных банков: «отрицательные процентные ставки приведут к Deleveraging (уменьшение доли заемных средств).

Мы сейчас живем в мире, который недавно перешел в денежную зону сумерек отрицательных ставок, которые все больше углубляются , поэтому мы ниже представляем некоторые любопытные наблюдения относительно долга, NIRP и как последний приводит к делевереджу прежнего долга, тем самым все идет к глобальному снижению долга, так как у глав центральных банков имеется нулевое понимание процесса, который они развязали.

От банка HSBC Антона Тонева.
Отрицательные ставки = делевередж
Отрицательные процентные ставки суверенного долга развитых стран может привести к снижению долгового бремени и сверхусилению развитых стран жить за счет долга.
В то время как побочным эффектом от экстремальной эмиссии денег является инфляции, побочным эффектом от экстремального долга является дефляция.
Мы считаем, что необходимость дальнейшего сокращения доли заемных средств может быть причиной, почему отрицательные процентные ставки сохранятся на рынках суверенных облигаций.

Облигации и заемные средства.
В то время как традиционная теория предполагает, что центральные банки устанавливают базовые процентные ставки и что отрицательные ставки являются результатом низкой инфляции и медленного экономического роста, мы предлагаем альтернативное объяснение. Опираясь на исторические и культурные аналогии, мы считаем , что отрицательные ставки приведут к растущему уровню долга и неравенства в доходах и состояниях.

В апреле прошлого года, Швейцария стала первой страной, у которой 10-летки суверенных облигаций стали отрицательными. К концу 2015 года уже около трети вновь выпущенных суверенных облигаций еврозоны суверенных присоединились к Швейцарии к отрицательной доходности. Инвесторы, которые покупают эти облигации и держат их до погашения, будут получать меньше, чем они заплатили эмитенту, то есть в конечном счете выплаты по займу меньше, чем сам займ. С помощью этого механизма, мы считаем, что отрицательные процентные ставки могут быть полезным инструментом для сокращения доли заемных средств, так как этим самым уничтожаются деньги.

Большинство стран, имеющие гособлигации с отрицательной доходностью , помимо этого имеют высокие уровни задолженности- либо правительства либо частного долга (в некоторых случаях оба). Ранее при подобном высоком уровне задолженности государств ставки поднимались достаточно высоко, что препятствовало образованию нового долга.Но сейчас этого не происходит. Почему? Мы полагаем , что именно из-за чрезвычайно высокого уровня задолженности, необходимости левериджа, низкая номинальная доходность в этих странах становится все более и более отрицательным , поощряя выпуск нового долга , тем самым это будет приводить к медленному сворачиванию существующего долга.

Это говорит о том, что рынок уже имеет слишком много долгов. Но это же имеет негативные последствия для создания новых денег, которые необходимы для нормального функционирования экономики. В развитых странах большая часть денежной эмиссии осуществляется через частную банковскую систему за счет выдачи кредитов. Если новый долг не может быть создан/не создается, то не могут быть созданы деньги. Другими словами, в то время как при золотом стандарте наши деньги были ограничены наличием золота, то в текущей "декретной" денежной системе деньги не эмитируются без выдачи нового долга. Тем не менее, система после 1971 года была гораздо более гибкой , чем предшествующий металлический стандарт , поэтому, пока экономика расширялась, банки могли всегда найти кого-то, кто был готов у них заимствовать, тем самым , увеличивая денежную массу.

Тем не менее, существует естественный предел того, сколько долга экономика может выдержать. В нынешнее время, после финансового кризиса 2008 года, сложно найти не только банки, но и людей, которых можно кредитовать , тем самым рост денежной массы замедлился (что вызвало снижение общей ликвидности -см рисунок 12).
США, как и многие страны, в после кризисное время вновь приблизились к тому же, где были на протяжении 19 и 20 века, то есть дефляционной среде.

«Отрицательные процентные ставки приведут к Deleveraging (уменьшению доли заемных средств)


На наш взгляд, именно экономическая и математическая невозможность непрерывно платить проценты, создала нынешнюю ситуацию отрицательных процентных ставок: и тем самым рынок нашел способ сохранить денежную систему, но на этот раз без риска все возрастающего долга, когда долг начинает уничтожать сам себя.

В прошлом слишком большой долг регулировался либо рыночными силами, как рост и инфляция, или нерыночными силами, как, например, долговые юбилеи, реструктуризации долга или чрезмерной сеньораж . История полна примеров , когда невыносимое бремя, возложенное на должников, в конечном счете, направляло всю экономику в депрессию. Долговые юбилеи были очень распространены в Месопотамии, например, где, по некоторым сведениям , было около тридцати эпизодов общей отмены долга в период с 2400 до 1400 г. до н.э.

В 1819 году, когда цены на сельскохозяйственные товары упали, правительства штатов США ввели мораторий на выплату долгов фермеров и часть задолженности была даже полностью прощена. Во время Великой депрессии, правительство США, через the Home Ownership Loan Corporation помогло ,иногда даже существенно, снизить ипотечные платежи. Но «одно из крупнейших переводов богатства (от кредиторов к должникам) в истории мира", однако, произошло , когда правительство США отказалось от золотого стандарта в 1933 году,что было равносильно реструктуризации своего долга , так как, отказавшись от обеспечения золотом казначейских ценных бумаг США , обесценился доллар, а требования кредиторов были сокращены более чем на 40%.

Ни один из этих вариантов не был использован после Великой рецессии 2008 г. Кроме того, развитые экономики мира , похоже , не в состоянии генерировать рост и инфляцию в достаточной мере, чтобы компенсировать рост долга. Так как в политике отсутствуют настоящие политики, которые бы проявили политическую волю в этом вопросе, то рынок решает этот вопрос самостоятельно , снижая уровень долга (в текущем стоимостном выражении) через отрицательные доходности по суверенным облигациям.
Источник http://www.zerohedge.com/ http://taotan.livejournal.com/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=284267 обязательна
Условия использования материалов