Если кому-то из игроков валютного рынка хочется регулярно кататься на американских горках, то лучшего решения, чем инвестиции в южноафриканский ранд, самую неустойчивую из валют, отслеживаемых Bloomberg, не найти. Слухи о беспорядках внутри Казначейства ЮАР взвинтили котировки USD/ZAR на 3,5% в течение одного торгового дня, а успокаивающие комментарии из администрации президента вернули пару на исходные позиции. Высокая зависимость ранда от политических факторов позволила его волатильности обойти аналогичный показатель по бразильскому реалу, который долгое время щеголял статусом самой нестабильной валюты на Forex.
Динамика волатильности реала и ранда
Источник: Bloomberg.
Если Бразилия не в состоянии избавиться от затянувшейся рецессии, экономика ЮАР за прошлый год продемонстрировала лишь снижение ВВП лишь на 0,1%, до 1,4%. По прогнозам правительства, темпы роста основного макроэкономического показателя снизятся до 0,9%, чему будет способствовать катастрофическая безработица, ни разу за последние 12 месяцев не опускавшаяся ниже отметки 24%. Падение курса национальной валюты по отношению к доллару США на 25% по итогам 2015 года приводит к усилению инфляционных ожиданий и ускорению CPI с 3,9% до 6,2% за год, включая январь. В результате Резервный банк вынужден повышать основную процентную ставку. С сентября он трижды ужесточил денежно-кредитную политику, увеличив ключевой показатель с 6% до 6,75%.
Динамика инфляции и процентной ставки в ЮАР
Источник: Trading Economics.
Таким образом, политикой и проблемами с ВВП сходство реала и ранда не исчерпываются: попытки бороться с взлетом потребительских цен при помощи монетарной рестрикции не только усугубляют ситуацию в экономике, но и приводят к увеличению стоимости международных займов, а также к усилению рисков снижения кредитных рейтингов двух стран и ускорению оттока капитала. С ноября нерезиденты вывели с рынков акций и облигаций крупнейшей экономики Африки 37,8 млрд рандов ($2,4 млрд), перекрыв весь приток за предыдущие 10 месяцев (34,5 млрд). Благо еще, что Резервный банк ЮАР не пытается использовать валютные интервенции для поддержания стабильности курса национальной валюты. Это очень болезненно в среднесрочной перспективе, однако в долгосрочной может иметь положительный эффект.
«Южноафриканец» входит в список восемнадцати наиболее торгуемых на Forex денежных единиц, а его удельный вес в ежедневных операциях составляет 1,1%, что сопоставимо с тем же бразильским реалом. Ликвидности в системе предостаточно, поэтому инвесторы используют ранд в качестве инструмента хеджирования рисков, связанных с рынками развивающихся стран. Этот фактор наряду с падением цен на сырьевых площадках и увеличением стоимости заимствований в США являлся главным «медвежьим» драйвером для ZAR в 2015-м.
На мой взгляд, говорить о стабилизации ситуации в Китае и на рынках сырья, а также об устойчивом ралли мировых фондовых индексов преждевременно. При этом позитивная статистика по Штатам увеличит шансы на продолжение цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС, что окажет поддержку американскому доллару. Экономика ЮАР полна уязвимых мест, так что лучшей стратегией для USD/ZAR станут покупки от текущих уровней либо на снижении котировок к 15,05-15,25.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Динамика волатильности реала и ранда
Источник: Bloomberg.
Если Бразилия не в состоянии избавиться от затянувшейся рецессии, экономика ЮАР за прошлый год продемонстрировала лишь снижение ВВП лишь на 0,1%, до 1,4%. По прогнозам правительства, темпы роста основного макроэкономического показателя снизятся до 0,9%, чему будет способствовать катастрофическая безработица, ни разу за последние 12 месяцев не опускавшаяся ниже отметки 24%. Падение курса национальной валюты по отношению к доллару США на 25% по итогам 2015 года приводит к усилению инфляционных ожиданий и ускорению CPI с 3,9% до 6,2% за год, включая январь. В результате Резервный банк вынужден повышать основную процентную ставку. С сентября он трижды ужесточил денежно-кредитную политику, увеличив ключевой показатель с 6% до 6,75%.
Динамика инфляции и процентной ставки в ЮАР
Источник: Trading Economics.
Таким образом, политикой и проблемами с ВВП сходство реала и ранда не исчерпываются: попытки бороться с взлетом потребительских цен при помощи монетарной рестрикции не только усугубляют ситуацию в экономике, но и приводят к увеличению стоимости международных займов, а также к усилению рисков снижения кредитных рейтингов двух стран и ускорению оттока капитала. С ноября нерезиденты вывели с рынков акций и облигаций крупнейшей экономики Африки 37,8 млрд рандов ($2,4 млрд), перекрыв весь приток за предыдущие 10 месяцев (34,5 млрд). Благо еще, что Резервный банк ЮАР не пытается использовать валютные интервенции для поддержания стабильности курса национальной валюты. Это очень болезненно в среднесрочной перспективе, однако в долгосрочной может иметь положительный эффект.
«Южноафриканец» входит в список восемнадцати наиболее торгуемых на Forex денежных единиц, а его удельный вес в ежедневных операциях составляет 1,1%, что сопоставимо с тем же бразильским реалом. Ликвидности в системе предостаточно, поэтому инвесторы используют ранд в качестве инструмента хеджирования рисков, связанных с рынками развивающихся стран. Этот фактор наряду с падением цен на сырьевых площадках и увеличением стоимости заимствований в США являлся главным «медвежьим» драйвером для ZAR в 2015-м.
На мой взгляд, говорить о стабилизации ситуации в Китае и на рынках сырья, а также об устойчивом ралли мировых фондовых индексов преждевременно. При этом позитивная статистика по Штатам увеличит шансы на продолжение цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС, что окажет поддержку американскому доллару. Экономика ЮАР полна уязвимых мест, так что лучшей стратегией для USD/ZAR станут покупки от текущих уровней либо на снижении котировок к 15,05-15,25.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter