10 марта 2016 Велес Капитал
Акции
Рынок сегодня. Основным ньюсмейкером для рынок сегодня выступил ЕЦБ. Европейский регулятор помимо ожидаемого снижения депозитной ставки (с -0,3% до -0,4) и расширения программы выкупа активов (с 60 до 80 млрд евро в месяц) еще и обнулил ключевую ставку. Кроме того, теперь ЕЦБ намерен продлить программу выкупа минимум до марта 2017 г. Все это стало поводом для снижения курса евро и подстегнуло рост на европейских фондовых площадках. Но падение евро продолжалось недолго – принятие столь крайних мер со стороны ЕЦБ испугало инвесторов, что привело к фиксации прибыли на европейских фондовых площадках и отскоку евро. Российский рынок сегодня большую часть дня рос на волне европейского оптимизма, но к вечеру ушел в красную зону на фоне фиксации прибыли на европейских площадках и падающей нефти. В лидерах роста сегодня были акции Башнефти (в преддверии публикации отчетности за 4 кв. 14 марта), Мосбиржа, Аэрофлот, Магнит (на фоне публикации операционных результатов за февраль). Хуже рынка торговались ПИК, Интер РАО, МТС, РусГидро (на новостях о том, что компания может принять участие в строительстве Тайшета, что несет риски увеличения капитальных затрат на сторонние проекты с неясной перспективой возврата инвестиций), Русал, ЛУКОЙЛ.
Рынок завтра. Реакцию евро на чрезвычайные меры ЕЦБ мы рассматриваем как сигнал назревающей коррекции на мировых фондовых рынках. Опубликованные вечером данные по числу обращений за пособиями по безработице в США (число первичных обращений резко снизилось на прошлой неделе) играет в пользу ужесточения монетарной политики ФРС, что также может подстегнуть коррекцию.
Облигации
Рынок сегодня. Сегодня рынок локального суверенного долга начал день снижением, несмотря на устойчивое положение фундаментальных факторов (рубль и нефть), однако к концу торгового дня большая часть выпусков восстановилась в цене благодаря сюрпризу со стороны европейского регулятора, что позволило российской валюте укрепить позиции и увеличить денежные потоки в ОФЗ. ЕЦБ принял решение опустить ставку по депозитам с -0,3 до -0,4% и увеличить объем выкупаемых активов с 60 до 80 млрд евро. Однако главной неожиданностью, повлиявшей на рост российской валюты стало сокращение ставки рефинансирования ЕЦБ с 0,05 до 0,00%. По сути, денежные власти использовали один из крайних шагов по стимулированию экономического роста и восстановлению инфляционных ожиданий. Мы расцениваем подобные действия в среднесрочной перспективе негативно, так как пространства для маневров остается мало, что затрудняет в дальнейшем регулировать потребительские цены с помощью нетрадиционных монетарных форм, учитывая, что многие члены ЕЦБ признали высокую зависимость от внешних условий (низкие цены на нефть), ограничивающих всю эффективность денежно-кредитной политики. Рынок углеводородов не отреагировал на действия европейского Центробанка, однако мы не исключаем, что по мере открытия американского рынка сила доллара возрастет и окажет давление на нефтяные котировки.
Рынок завтра. Российский долговой рынок завершает короткую торговую неделю, поэтому активность проводимых сделок сократится, что должно привести к незначительному изменению стоимости большинства бумаг. Основное внимание стоит уделить публикуемой экономической статистики США, так как на предстоящей неделе планируется заседание ФРС и комментария регулятора по денежной политике. Принимая во внимание, что ЕЦБ и Банк Китая проводят стимулирующие процессы, мягкий тон западного ЦБ может смениться более уверенными комментариями по макроэкономической ситуации в стране и темпам повышения базовой ставки. Кроме того, трейдеры на денежном рынке склоняются к вероятности ужесточения процентных мер в сентябре.
Валюта
Рынок сегодня. В четверг во второй половине дня рубль предпринимал попытки протестировать 70 руб. против доллара, используя восстановление нефтяными котировками позиций вблизи 41 долл. за баррель. Однако уже к концу рабочего дня стоимость марки Brent резко скорректировалась ниже 40 долл. (в том числе, на крайне положительных данных по рынку труда в США, играющих в пользу повышения ставки ФРС), и отечественная валюта мигом растеряла все занятые позиции.
Рынок завтра. В целом с середины февраля можно наблюдать заметное улучшение внешних условий для рубля (по сравнению с началом года), что подкрепляется и отсутствием фундаментального спроса на валютную ликвидность на внутреннем рынке. Так, корпоративные выплаты по внешним долгам равномерно распределены помесячно на протяжении всего первого полугодия, а их фактический объем (то есть с учетом внутригруппового рефинансирования задолженности) останется незамеченным для валютного рынка. В свою очередь, несмотря на заявления представителей Банка России о необходимости снижения валютной составляющей на балансах банков, регулятор пока ограничивается «малой кровью» (повышение нормативов резервирования по валютным обязательствам), позволяя своим основным валютным заемщикам-банкам в полном объеме рефинансировать долг.
В ближайшее время мы ожидаем движение нефтяных котировок в диапазоне 37-42 долл. за баррель. При этом с учетом отсутствия фундаментальных потребностей в валютной ликвидности на внутреннем рынке у рубля будут хорошие шансы оставаться вблизи уровня 70-71 руб. против доллара даже в случае нахождения стоимости нефти на нижней границе озвученного диапазона. В свою очередь, рост котировок до отметки в 42 долл. или выше позволит отечественной валюте протестировать диапазон 69-70 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынок сегодня. Основным ньюсмейкером для рынок сегодня выступил ЕЦБ. Европейский регулятор помимо ожидаемого снижения депозитной ставки (с -0,3% до -0,4) и расширения программы выкупа активов (с 60 до 80 млрд евро в месяц) еще и обнулил ключевую ставку. Кроме того, теперь ЕЦБ намерен продлить программу выкупа минимум до марта 2017 г. Все это стало поводом для снижения курса евро и подстегнуло рост на европейских фондовых площадках. Но падение евро продолжалось недолго – принятие столь крайних мер со стороны ЕЦБ испугало инвесторов, что привело к фиксации прибыли на европейских фондовых площадках и отскоку евро. Российский рынок сегодня большую часть дня рос на волне европейского оптимизма, но к вечеру ушел в красную зону на фоне фиксации прибыли на европейских площадках и падающей нефти. В лидерах роста сегодня были акции Башнефти (в преддверии публикации отчетности за 4 кв. 14 марта), Мосбиржа, Аэрофлот, Магнит (на фоне публикации операционных результатов за февраль). Хуже рынка торговались ПИК, Интер РАО, МТС, РусГидро (на новостях о том, что компания может принять участие в строительстве Тайшета, что несет риски увеличения капитальных затрат на сторонние проекты с неясной перспективой возврата инвестиций), Русал, ЛУКОЙЛ.
Рынок завтра. Реакцию евро на чрезвычайные меры ЕЦБ мы рассматриваем как сигнал назревающей коррекции на мировых фондовых рынках. Опубликованные вечером данные по числу обращений за пособиями по безработице в США (число первичных обращений резко снизилось на прошлой неделе) играет в пользу ужесточения монетарной политики ФРС, что также может подстегнуть коррекцию.
Облигации
Рынок сегодня. Сегодня рынок локального суверенного долга начал день снижением, несмотря на устойчивое положение фундаментальных факторов (рубль и нефть), однако к концу торгового дня большая часть выпусков восстановилась в цене благодаря сюрпризу со стороны европейского регулятора, что позволило российской валюте укрепить позиции и увеличить денежные потоки в ОФЗ. ЕЦБ принял решение опустить ставку по депозитам с -0,3 до -0,4% и увеличить объем выкупаемых активов с 60 до 80 млрд евро. Однако главной неожиданностью, повлиявшей на рост российской валюты стало сокращение ставки рефинансирования ЕЦБ с 0,05 до 0,00%. По сути, денежные власти использовали один из крайних шагов по стимулированию экономического роста и восстановлению инфляционных ожиданий. Мы расцениваем подобные действия в среднесрочной перспективе негативно, так как пространства для маневров остается мало, что затрудняет в дальнейшем регулировать потребительские цены с помощью нетрадиционных монетарных форм, учитывая, что многие члены ЕЦБ признали высокую зависимость от внешних условий (низкие цены на нефть), ограничивающих всю эффективность денежно-кредитной политики. Рынок углеводородов не отреагировал на действия европейского Центробанка, однако мы не исключаем, что по мере открытия американского рынка сила доллара возрастет и окажет давление на нефтяные котировки.
Рынок завтра. Российский долговой рынок завершает короткую торговую неделю, поэтому активность проводимых сделок сократится, что должно привести к незначительному изменению стоимости большинства бумаг. Основное внимание стоит уделить публикуемой экономической статистики США, так как на предстоящей неделе планируется заседание ФРС и комментария регулятора по денежной политике. Принимая во внимание, что ЕЦБ и Банк Китая проводят стимулирующие процессы, мягкий тон западного ЦБ может смениться более уверенными комментариями по макроэкономической ситуации в стране и темпам повышения базовой ставки. Кроме того, трейдеры на денежном рынке склоняются к вероятности ужесточения процентных мер в сентябре.
Валюта
Рынок сегодня. В четверг во второй половине дня рубль предпринимал попытки протестировать 70 руб. против доллара, используя восстановление нефтяными котировками позиций вблизи 41 долл. за баррель. Однако уже к концу рабочего дня стоимость марки Brent резко скорректировалась ниже 40 долл. (в том числе, на крайне положительных данных по рынку труда в США, играющих в пользу повышения ставки ФРС), и отечественная валюта мигом растеряла все занятые позиции.
Рынок завтра. В целом с середины февраля можно наблюдать заметное улучшение внешних условий для рубля (по сравнению с началом года), что подкрепляется и отсутствием фундаментального спроса на валютную ликвидность на внутреннем рынке. Так, корпоративные выплаты по внешним долгам равномерно распределены помесячно на протяжении всего первого полугодия, а их фактический объем (то есть с учетом внутригруппового рефинансирования задолженности) останется незамеченным для валютного рынка. В свою очередь, несмотря на заявления представителей Банка России о необходимости снижения валютной составляющей на балансах банков, регулятор пока ограничивается «малой кровью» (повышение нормативов резервирования по валютным обязательствам), позволяя своим основным валютным заемщикам-банкам в полном объеме рефинансировать долг.
В ближайшее время мы ожидаем движение нефтяных котировок в диапазоне 37-42 долл. за баррель. При этом с учетом отсутствия фундаментальных потребностей в валютной ликвидности на внутреннем рынке у рубля будут хорошие шансы оставаться вблизи уровня 70-71 руб. против доллара даже в случае нахождения стоимости нефти на нижней границе озвученного диапазона. В свою очередь, рост котировок до отметки в 42 долл. или выше позволит отечественной валюте протестировать диапазон 69-70 руб.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter