Европейский ЦБ смягчил политику, но поддержал евро

Одно из ключевых событий недели – заседание европейского Центробанка – вчера вызвало у рынков неоднозначную реакцию. Банк предпринял расширение объемов программы количественного смягчения, а также понизил все три основные процентные ставки. Несмотря на это, евро заметно укрепился к доллару.

ЕЦБ понизил все основные процентные ставки. Основная кредитная ставка понижена до 0% (с 0.05%), депозитная ставка – до -0.40% (с минус 0.30%), ставка по маржинальным кредитам – до 0.25% (с 0.30%). Кроме того, объем программы выкупа активов с апреля составит 80 млрд евро в месяц (против 60 млрд евро), которая продлится как минимум до марта 2017 г. Теперь ЕЦБ сможет выкупать до 50% от объема выпуска не только банковских облигаций, но и компаний еврозоны с инвестиционным рейтингом. Регулятор также заявил о возобновлении целевого долгосрочного кредитования (TLTRO). Таким образом, ЕЦБ на мартовском заседании оправдал даже наиболее либеральные ожидания инвесторов. Тем не менее, глава Банка Марио Драги заявил, что не видит необходимости в дальнейшем снижении ставок, чем и вызвал негативную реакцию рынков, которые восприняли данное заявление как признак исчерпания у регулятора возможностей по дальнейшему стимулированию экономики. ЕЦБ понизил прогноз по росту ВВП еврозоны в текущем году до 1.4% против прежних 1.7%, тогда как прогноз по инфляции и вовсе составил на текущий год 0.1% (ранее – 1.0%).

Несмотря на широкий спектр предпринятых шагов по смягчению монетарной политики, евро укрепился к доллару от минимумов для почти на 3.5 цента. Причиной как раз и стало заявление Драги об отсутствии намерений дальнейшего снижения ставок. Впрочем, позже глава ЕЦБ оговорился и допустил новое ослабление процентной политики в случае дальнейшего ухудшения макроэкономической ситуации.

Условия рынка стабильны, скоро стартует налоговый период

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера вновь не изменилась. Отсутствие существенных движений ликвидности обеспечило минимальное колебание краткосрочных рублевых ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты в понедельник обходились в среднем под 11.10% годовых, 7-дневные – под 11.20% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.20%.

Обстановка на денежном рынке может ухудшиться в ближайшие дни. Общий объем денежного предложения от ЦБР и Казначейства уменьшился, тогда как на следующей неделе стартует налоговый период марта.

Рубль не устоял от коррекции нефтяных цен

Торги на внутреннем валютном рынке вчера завершились потерями для рубля. Разворот растущего тренда на нефтяном рынке заставил российскую валюту копировать эту динамику, которая «съела» половину роста текущей недели. Курс бивалютной корзины вчера вырос на 89 коп. до 75.21 руб. Курс доллара составил 71.46 руб. (+32 коп.), курс евро – 79.82 руб. (+1.59 руб.). На международном валютном рынке европейский ЦБ спровоцировал огромную волатильность. Реакцией на итоги заседания регулятора, согласно которым глава Банка сомневается в дальнейшей необходимости снижения процентных ставок, стало укрепление евро к доллару от минимумов дня на 3.5 фигуры. К концу дня основная валютная пара поднялась до отметки $1.1180

Цены на нефть вчера корректировались без особых на то причин. Спрос на рискованные активы снижается, тогда как оптимизм инвесторов в отношении действий ЕЦБ быстро сошел на нет. Локальные новости для рубля пока не выглядят обнадеживающими. Профицит внешней торговли в январе сократился вдвое в годовом выражении, темпы сокращения импорта существенно меньше падения экспорта. Это оказывает давление на платежный баланс, отражая негативный эффект низких нефтяных цен, что фундаментально будет препятствовать укреплению рубля в среднесрочной перспективе.

Сегодня туром цены на нефть отскочили к максимумам прошлого дня. Цена барреля нефти Брент держится немного ниже отметки в 41 долл. Таким образом, рубль имеет шансы в начале дня компенсировать вчерашнее снижение.

Долговые рынки остаются без изменений

Долговые рынки ЕМ вчера вновь не продемонстрировали существенных изменений. Суверенные спрэды, однако, продолжили сокращаться, что в полной мере было вызвано ростом доходностей базовых активов. Волатильность валютного и сырьевых рынков не позволяет инвесторам возобновить покупки. Российские евробонды вчера смотрелись нейтрально. Небольшой рост цен в начале дня сменился их минимальным снижением к вечеру. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 1-2 бп.

Рублевые облигации вчера также немного снизились в рамках реакции на слабеющий вечером рубль. Тем не менее, полноценной понижательной коррекции на рынке пока удается избежать. Доходности в дальнем сегменте подросли на 4-6 бп до 9.23-9.27%, в среднем и краткосрочном сегментах составили 9.34-9.36%.

Источник http://www.zenit.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=285252 обязательна
Условия использования материалов