Месячный график
Заседание ФРС 16 марта дала новую надежду на продолжение золотого ралли. Обновленная позиция членов FOMC позволила игрокам понизить ожидания повышения ставки в 2016г. (с 77% до 68% по фьючерсам федеральных фондов), а это сказалось на движении долларового индекса и золота как хеджа против американской валюты. С момента заседания ЕЦБ 10 марта, то есть еще до заседания ФРС 16 марта - мы стали фиксировать нарастание корреляции (обратная - доллар вниз-Gold вверх и, наоборот) между сессионными движениями доллара и золота. Одновременно ослабевала корреляция (обратная) между движением индекса SnP 500 и желтого металла, что соответствует общей парадигме касательно того, что повышение процентной ставки плохо как для акций, так и для драгметаллов. Среда 16 марта ничего не изменило в плане этого корреляционного тренда. Никакого чуда после выхода стейтмента заседания ФРС не произошло, рынок понял, что ФРС США опасается повышать ставку в июне. Доллар пошел вниз. По фьючерсам федеральных фондов оценка июньского повышения снизилась с 52% до 38% и по золоту быки стали наращивать длинные позиции. Уровень $1400 по мировому сокровищу не кажется теперь уж такой далекой мечтой.
Традиционно золото выступает как хедж против инфляции, которая означает и ослабление доллара. Однако в этом году хороший старт по металлу произошел в условиях понижения инфляционных ожиданий, что означает риски стагнации экономик. Как следствие, Центральные банки Японии, Швейцарии, Швеции, Дании, ЕЦБ пошли на негативные процентные ставки, что снизило доходности по облигациям этих стран и депозитные ставки в них. Соответственно металлический актив, который не приносит процентного дохода, стал более привлекателен. Одной из особенностей современной эпохи является то наблюдение, что Корреляция между ожидаемой инфляцией и ценой золота перестала быть прямой, а перешла в негативную область, то есть стала обратной. Другими словами, повышение инфляционных ожиданий в настоящий момент понизит цену желтого металла, так как будет означать оздоровление экономик, соответственно, наоборот, усиление дефляции усилит бегство в золото. В той же дефляционной Японии потребительский спрос на золото вырос в 2015г. с 17.9 до 32.8 тонн. Также отмечается рост спроса на золото в странах с ослабевающими валютами, таких как Индонезия, Малайзия, Вьетнам.
Предложение золота (первичное и вторичное) сократилось в 2015г. на 4% (World Gold Council), в 2016г. первичная добыча сократится по оценкам на 5%. Это положительная сторона для цены глобального баланса спроса-предложения. С другой стороны, отметим текущее снижение спроса второго мирового потребителя металла – Индии. Перед принятием бюджета 29 февраля импорт золота в Индию сократился с 93.3 тонн (+62.2% г/г) в январе до примерно 40 тонн в феврале (-27% г/г). На рынке широко ожидали понижением импортной 10% пошлины на золото 29 февраля – в день оглашения бюджетного плана правительства. Однако пошлина не изменилась, так как правительство Индии больше озабочено дефицитом торгового баланса, чем коммерческими интересами ювелиров. Более того, импортная пошлина на ввоз gold dore (золотой неочищенный сплав) повышена с 8% до 8.75% и введен 1% акциз на золотые украшения. Из-за введения акциза индийские ювелиры 2 марта объявили продолжительную забастовку. В качестве одной из угроз они предлагают отказаться от продажи золотых слитков потребителям, что означает потерю в годовом потреблении металла до 250-300 тонн. Это очень существенная величина для мирового рынка и таит в себе потенциальную угрозу для цены.
Спрос на золото в первом мировом его потребителе Китае в 2016г., похоже, вопреки надеждам активно не растет. Курс юаня в марте 2016г. укрепился почти до предновогодних значений. Экспорт золота из Гонконга в Китай после рекордного декабря упал в январе на 47.8%. Для сравнения, основной бык на золотом рынке - ЦБ РФ в 2016г. нарастил темп покупок и купил в январе 2016г. 688000 унций (ист.МВФ). В 2015г. ЦБ России купил 6.7 млн унций (208.4 тонны). Но Банк Китая был в то же время более скромен. Во второй половине 2015г. он купил 3.34 млн унций желтого металла, а в январе 2016г. “только” 520000 унций, что ниже и оценочного объема закупок банка Китая в 2016г. (215 тонн). В феврале банк Китая купил всего 320000 унций.
После достижения годового максимума в крупнейшем ETF SPDR Gold Shares 798.77 10 марта 2016г., 14 марта наблюдался сильный сброс активов в размере 8.63 тонны, после чего до 16 марта (заседания ФРС) активы подросли до 795.2 тонны. Годовой минимум вложений в крупнейшем ETF SPDR Gold Shares был достигнут 17 декабря (630.17 тонн) на следующий день после повышения ставки ФРС 16 декабря. Годовой максимум 2015г. 5-11 февраля 773.31 тонны. На 31 дек. 2015г. активы фонда составляли 642.37 (90.6% от 31.12.2014г., 709.02 тонны, и 80.5% от 31.12.2013г. 798.22 тонны). С 07.01 по 11.02.2016 ETF непрерывно наращивал свои активы с 640.97 (06.01.16) до 716.01 тонны, после чего они распродались 12 февраля до 710.95 тонн, но потом опять резко возросли. Наиболее массовые закупки были 29 февраля – 14.87 тонны, дни продаж 8 и 14 марта.
По всем золотым ETF минимум 2015 года был обновлен 6 января 2016г., после чего началось непрерывное приращение (с перерывом 8 и 14 марта) активов - с 46.88 млн (06.02.16) до 55.889 млн унций на 16 марта, максимум 2015г. - 54.06 млн унции . Размер активов на 31.12.2014г. был 51.439 млн унций.
На месячном графике закрытие марта выше минимального отскока 23.6% в диапазоне 2011-2016гг. -1252.9 после пробития вверх понижательного клина (2013-2016гг) “позовет” цену на первый Фибоначчи 38.2% глобального диапазона - отметку 1381
Недельный график
Большое ралли 2016г. не сумело дотянуть цену (пока) до максимума 2015 года на 1307.98. В принципе недельные закрытия выше 1208.1 (61.8% отскок в диапазоне 2015-2016гг.) поддерживают заявку на выход в район $1300 за унцию. Годовой максимум 1285.18 был установлен 11 марта на волне ослабления долларового индекса после решения о расширении мер стимулирования на заседании ЕЦБ 10 марта.
Отход от максимума 11 марта золотом был вызван большим ралли по акциям на Уолл-Стрит в пятницу по следам расширения мер стимулирования в Европе и вслед за ростом нефтяных цен. 14-15 марта игроки заняли осторожную позицию перед оглашением решения ФРС по ставкам. Если бы из стейтмента вытекала высокая вероятность повышения ставки в июне, то цена золота ушла бы вниз на $1200 за унцию.
Дневной график
На этой неделе крупнейшей новостью по золоту было заседание ФРС 16 марта. Снижение цены перед выходом стейтмента заседания дооформило краткосрочный февральско-мартовский повышательный коридор.
Взлет интереса к золоту после заседания, на котором не ожидалось никакого повышения ставки, объясняется изменением прогнозов членов FOMC по сравнению с декабрьским заседанием. Если в декабре ФРС ожидал 4 повышения ставки в 2016г., то теперь была названа цифра в 2 повышения. Впрочем, фьючерсы федеральных фондов ставят теперь на то, что повышение ставки (одно) в 2016г. будет с вероятностью 68%. По dot plot (медиана оценок членов FOMC) величина ставки на конец 2016г. опустилась с 1.375% до 0.875%, на конец 2017г. с 2.375% до 1.875%, на конец 2018г. с 3.25% до 3%, далее с 3.5% до 3.25%. Большое значение для игроков по золоту имело опускание вероятности повышения ставки в июне 2016г. (с 52% до 38%) по фьючерсам федеральных фондов.
Для демонстрации силы движения золота вверх с 16 марта хотелось бы увидеть пробой верхней понижательной линии на графике RSI(14). C помощью этой линии, показывающей потенциальную дивергентную ситуацию, объясняется слабость золота 11 марта после достижения нового годового максимума 1285.18
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Заседание ФРС 16 марта дала новую надежду на продолжение золотого ралли. Обновленная позиция членов FOMC позволила игрокам понизить ожидания повышения ставки в 2016г. (с 77% до 68% по фьючерсам федеральных фондов), а это сказалось на движении долларового индекса и золота как хеджа против американской валюты. С момента заседания ЕЦБ 10 марта, то есть еще до заседания ФРС 16 марта - мы стали фиксировать нарастание корреляции (обратная - доллар вниз-Gold вверх и, наоборот) между сессионными движениями доллара и золота. Одновременно ослабевала корреляция (обратная) между движением индекса SnP 500 и желтого металла, что соответствует общей парадигме касательно того, что повышение процентной ставки плохо как для акций, так и для драгметаллов. Среда 16 марта ничего не изменило в плане этого корреляционного тренда. Никакого чуда после выхода стейтмента заседания ФРС не произошло, рынок понял, что ФРС США опасается повышать ставку в июне. Доллар пошел вниз. По фьючерсам федеральных фондов оценка июньского повышения снизилась с 52% до 38% и по золоту быки стали наращивать длинные позиции. Уровень $1400 по мировому сокровищу не кажется теперь уж такой далекой мечтой.
Традиционно золото выступает как хедж против инфляции, которая означает и ослабление доллара. Однако в этом году хороший старт по металлу произошел в условиях понижения инфляционных ожиданий, что означает риски стагнации экономик. Как следствие, Центральные банки Японии, Швейцарии, Швеции, Дании, ЕЦБ пошли на негативные процентные ставки, что снизило доходности по облигациям этих стран и депозитные ставки в них. Соответственно металлический актив, который не приносит процентного дохода, стал более привлекателен. Одной из особенностей современной эпохи является то наблюдение, что Корреляция между ожидаемой инфляцией и ценой золота перестала быть прямой, а перешла в негативную область, то есть стала обратной. Другими словами, повышение инфляционных ожиданий в настоящий момент понизит цену желтого металла, так как будет означать оздоровление экономик, соответственно, наоборот, усиление дефляции усилит бегство в золото. В той же дефляционной Японии потребительский спрос на золото вырос в 2015г. с 17.9 до 32.8 тонн. Также отмечается рост спроса на золото в странах с ослабевающими валютами, таких как Индонезия, Малайзия, Вьетнам.
Предложение золота (первичное и вторичное) сократилось в 2015г. на 4% (World Gold Council), в 2016г. первичная добыча сократится по оценкам на 5%. Это положительная сторона для цены глобального баланса спроса-предложения. С другой стороны, отметим текущее снижение спроса второго мирового потребителя металла – Индии. Перед принятием бюджета 29 февраля импорт золота в Индию сократился с 93.3 тонн (+62.2% г/г) в январе до примерно 40 тонн в феврале (-27% г/г). На рынке широко ожидали понижением импортной 10% пошлины на золото 29 февраля – в день оглашения бюджетного плана правительства. Однако пошлина не изменилась, так как правительство Индии больше озабочено дефицитом торгового баланса, чем коммерческими интересами ювелиров. Более того, импортная пошлина на ввоз gold dore (золотой неочищенный сплав) повышена с 8% до 8.75% и введен 1% акциз на золотые украшения. Из-за введения акциза индийские ювелиры 2 марта объявили продолжительную забастовку. В качестве одной из угроз они предлагают отказаться от продажи золотых слитков потребителям, что означает потерю в годовом потреблении металла до 250-300 тонн. Это очень существенная величина для мирового рынка и таит в себе потенциальную угрозу для цены.
Спрос на золото в первом мировом его потребителе Китае в 2016г., похоже, вопреки надеждам активно не растет. Курс юаня в марте 2016г. укрепился почти до предновогодних значений. Экспорт золота из Гонконга в Китай после рекордного декабря упал в январе на 47.8%. Для сравнения, основной бык на золотом рынке - ЦБ РФ в 2016г. нарастил темп покупок и купил в январе 2016г. 688000 унций (ист.МВФ). В 2015г. ЦБ России купил 6.7 млн унций (208.4 тонны). Но Банк Китая был в то же время более скромен. Во второй половине 2015г. он купил 3.34 млн унций желтого металла, а в январе 2016г. “только” 520000 унций, что ниже и оценочного объема закупок банка Китая в 2016г. (215 тонн). В феврале банк Китая купил всего 320000 унций.
После достижения годового максимума в крупнейшем ETF SPDR Gold Shares 798.77 10 марта 2016г., 14 марта наблюдался сильный сброс активов в размере 8.63 тонны, после чего до 16 марта (заседания ФРС) активы подросли до 795.2 тонны. Годовой минимум вложений в крупнейшем ETF SPDR Gold Shares был достигнут 17 декабря (630.17 тонн) на следующий день после повышения ставки ФРС 16 декабря. Годовой максимум 2015г. 5-11 февраля 773.31 тонны. На 31 дек. 2015г. активы фонда составляли 642.37 (90.6% от 31.12.2014г., 709.02 тонны, и 80.5% от 31.12.2013г. 798.22 тонны). С 07.01 по 11.02.2016 ETF непрерывно наращивал свои активы с 640.97 (06.01.16) до 716.01 тонны, после чего они распродались 12 февраля до 710.95 тонн, но потом опять резко возросли. Наиболее массовые закупки были 29 февраля – 14.87 тонны, дни продаж 8 и 14 марта.
По всем золотым ETF минимум 2015 года был обновлен 6 января 2016г., после чего началось непрерывное приращение (с перерывом 8 и 14 марта) активов - с 46.88 млн (06.02.16) до 55.889 млн унций на 16 марта, максимум 2015г. - 54.06 млн унции . Размер активов на 31.12.2014г. был 51.439 млн унций.
На месячном графике закрытие марта выше минимального отскока 23.6% в диапазоне 2011-2016гг. -1252.9 после пробития вверх понижательного клина (2013-2016гг) “позовет” цену на первый Фибоначчи 38.2% глобального диапазона - отметку 1381
Недельный график
Большое ралли 2016г. не сумело дотянуть цену (пока) до максимума 2015 года на 1307.98. В принципе недельные закрытия выше 1208.1 (61.8% отскок в диапазоне 2015-2016гг.) поддерживают заявку на выход в район $1300 за унцию. Годовой максимум 1285.18 был установлен 11 марта на волне ослабления долларового индекса после решения о расширении мер стимулирования на заседании ЕЦБ 10 марта.
Отход от максимума 11 марта золотом был вызван большим ралли по акциям на Уолл-Стрит в пятницу по следам расширения мер стимулирования в Европе и вслед за ростом нефтяных цен. 14-15 марта игроки заняли осторожную позицию перед оглашением решения ФРС по ставкам. Если бы из стейтмента вытекала высокая вероятность повышения ставки в июне, то цена золота ушла бы вниз на $1200 за унцию.
Дневной график
На этой неделе крупнейшей новостью по золоту было заседание ФРС 16 марта. Снижение цены перед выходом стейтмента заседания дооформило краткосрочный февральско-мартовский повышательный коридор.
Взлет интереса к золоту после заседания, на котором не ожидалось никакого повышения ставки, объясняется изменением прогнозов членов FOMC по сравнению с декабрьским заседанием. Если в декабре ФРС ожидал 4 повышения ставки в 2016г., то теперь была названа цифра в 2 повышения. Впрочем, фьючерсы федеральных фондов ставят теперь на то, что повышение ставки (одно) в 2016г. будет с вероятностью 68%. По dot plot (медиана оценок членов FOMC) величина ставки на конец 2016г. опустилась с 1.375% до 0.875%, на конец 2017г. с 2.375% до 1.875%, на конец 2018г. с 3.25% до 3%, далее с 3.5% до 3.25%. Большое значение для игроков по золоту имело опускание вероятности повышения ставки в июне 2016г. (с 52% до 38%) по фьючерсам федеральных фондов.
Для демонстрации силы движения золота вверх с 16 марта хотелось бы увидеть пробой верхней понижательной линии на графике RSI(14). C помощью этой линии, показывающей потенциальную дивергентную ситуацию, объясняется слабость золота 11 марта после достижения нового годового максимума 1285.18
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter