Повторенко Денис NAS Broker | Обзор рынка

Статус Японии мешает её монетарной политике

22 марта 2016  Источник http://www.nas-broker.com/

Экономика Японии является одним из современных эталонов развития любой страны. Регион, не имея достаточного ресурсного потенциала, смог выйти на третью позицию в мире по валовому внутреннему продукту (уступая США и Китаю).

Монетарная политика должна регулировать денежную массу в обороте и поддерживать цены на приемлемом уровне, ввиду чего Банк Японии нацелен на её смягчение. Япония умеет «делать деньги» по сути из ничего, но текущая ситуация с валютой региона кардинально отличается от поставленных целей главы Банка Японии Харухико Куроды.

Смягчение монетарной политики «страны восходящего солнца» нацелено на стимулирование инфляции и на поддержку высокого уровня экспорта в регионе, ведь дешёвые товары будут более конкурентоспособными и востребованными на международной арене. Именно за счёт этого ВВП Японии демонстрирует положительную динамику. Для выполнения этих задач Банк Японии применил одновременно два рычага давления на курс японской йены: внедрил программу количественного смягчения и понизил ставку до отрицательного значения (-0.1%). Но ни один из них не достиг своей главной цели.

Рынок списал со счетов QE от Японии и уже забыл об отрицательной ставке. Дело в том, что японская иена является валютой фондирования и активом-убежищем. То есть, когда фондовые рынки терпят обвал – иена укрепляется в цене. И вспомним неоднократный обвал фондового рынка Китайской Народной Республики, который постоянно тянул вниз все остальные. В эти моменты можно наблюдать укрепление иены на фоне остальных валют. Статус Японии, как страны со стабильной экономикой, развитой банковской системой и положительным ВВП, не играет на руку Куроде.

Ужесточение денежно-кредитной политики со стороны США подразумевает снижение фондового рынка в перспективе, а это, как уже писалось, противоречит политике Банка Японии, который за 2015 год два раза пересматривал прогноз о достижении целевого показателя инфляции на более поздний срок. Преодолеть этот барьер позволит дополнительное расширение QE. Но зачем? Ведь сама программа QE не оправдала себя и дополнительные меры только усугубят ситуацию.

На самом деле, проблемы как таковой нет. Япония должна быть конкурентоспособной на рынке и своё место она не потеряла. Ужесточение денежно-кредитной политики США подразумевает собой укрепление доллара к корзине основных валют. Соответственно, дорогой доллар снижает уровень экспорта (из-за того, что товары в долларовом эквиваленте стали более дорогими). А укрепление американского доллара примерно равняется укреплению йены. Что касается евро, в последнее время валюта демонстрировала явные признаки валюты фондирования, и, учитывая аналогичный статус йены (укрепление или снижение фондового рынка), будет аналогично отображаться на валютах обеих стран.

Таким образом, своё место на международном рынке Япония не потеряет, ведь есть проблемы более глобальные. В таких условиях Банку Японии следует искать новые рычаги в монетарной политике для интенсивного экономического роста, ведь на фоне остальных, у страны есть достаточно перспектив для достижения этой цели.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=286629