В прошедший период рынки драгоценных металлов в Лондоне продолжали расти, хотя темпы прироста цен оставались разными

23 марта 2016 Открытие | Металлы
В прошедший период рынки драгоценных металлов в Лондоне продолжали расти, хотя темпы прироста цен оставались разными. Наибольший рост показал отстававший ранее палладий. Спрэды между золотом и серебром, а также золотом и платиной активно сужались после рекордного расхождения. Основное влияние на рынки драгоценных металлов оказывала политика Центробанков и слабое состояние крупнейших экономик мира.

Сегодня волатильность на рынках драгоценных металлов довольно резко выросла под влиянием укрепившегося курса доллара США в преддверии празднования католиче-ской Пасхи. В связи с этим сегодня проходит последний день полноценной торговой сессии, завтра торги будут укороченными, в пятницу западные биржи работать не будут. Крупные инвесторы предпочитают закрывать позиции.

15-16 марта 2016 г. в ходе заседания ФРС США сохранила процентную ставку на уровне 0,25-0,5% и сообщила об умеренном расширении занятости и росте американской эко-номики. Новый макроэкономический прогноз, подготовленный ФРС, предполагает два повышения ключевой ставки до конца текущего года. При этом предыдущий прогноз, обнародованный в декабре 2015 г. предполагал четыре повышения. ФРС понизила про-гноз инфляции на текущий год до 1,2%, а также ожидает, что уровень безработицы в 2016 г. снизится до 4,7%.

Мягкая политика ФРС США отрицательно воздействует на стоимость золота, укрепляя фондовый рынок, поддержка исходит лишь от отрицательных депозитных ставок в Ев-ропе (GFMS сообщает о 42%-м росте спроса на золото в Германии). В прошедший пери-од ЕЦБ в ходе заседания понизил базовую процентную ставку до 0,0%, а депозитную ставку - до -0,4%, что отрицательно повлияло на курс евро. Кроем того, М.Драги в ходе конференции по сути сообщил о продолжении евро QE и продолжении мягкой денежно-кредитной политики длительное время.

При этом, на текущей неделе выступали представители ФРС США с сообщениями о воз-можном повышении процентной ставки уже в апреле или июне 2016 г. и уверенностью в росте инфляции до целевых 2%.

Инвестиционный спрос в драгоценных металлах продолжает расти. В прошедший пери-од запасы в ETF-фондах показали прирост в фондах всех металлов. Запасы в золотых фондах выросли на 3,3%, в серебряных фондах – на 5,4%, в платиновых фондах – на 2,4%, в палладиевых фондах - на 2%.

Цены на золото в Шанхае в прошедший период немного понизились под влиянием укрепления китайского баня на 1%, серебро и платина продолжали расти. Средние премии на поставку золота на SGE в феврале 2016 г. оставались на очень низком уровне +1,53$/унция против +4,2$/унция в январе 2016 г. При этом в начале марта 2016 г. поставки золота предлагались с дисконтом в -5,94$/унция.

Сезонные факторы в настоящее время влияют крайне отрицательно на спрос. По опуб-ликованным данным потребительская инфляция в Китае выросла до 2,3% в феврале 2016 г. против 1,8% в январе 2016 г. Цены на продукты питания выросли на 7,3%, по мнению статистов, в связи с празднованием Лунного нового года.

По данным BullionStar объем торговли золотом на Шанхайской золотой бирже (SGE) в 2015 г. составил 17,033 тонн, увеличившись на 84% по сравнению с 2014 г. Объем тор-гов фьючерсами на золото, торгуемых на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) в 2015 г., составил 25,421 тонн, что на 7% выше объемов в 2014 г. Таким образом, общий объ-ем торговли золотом в Китае (SGE + SHFE) составил 42454 тонн в 2015 г., увеличившись на 29% к 2014 г. в годовом выражении.

Возможное начало золотого фиксинга в юанях на базе SGE в апреле 2016 г., а также переход к арбитражу цен на золото в долларах с ценами на золото в юанях, являются ближайшими планами Китая по проникновению на рынок золота. Спрэды между рын-ками постепенно сужаются, но явно видно, что в Китае металлы стоят заметно дороже, что может поддержать рост цен на мировых рынках драгоценных металлов.

По данным Банка Китая запасы золота в стране на конец февраля 2016 г. составили 57,5 млн.унций против 57,18 млн.унций на конец января 2016 г.

По данным ассоциации золотодобытчиков Китая производство золота в стране в 2015 г. снизилось на 0,4% к 2014 г. и составило 450,1 тонн, из которых производство первич-ного золота составило 379,4 тонн. Потребление золота в 2015 г. составило 985,9 тонн, увеличившись на 3,7% к 2014 г.

Ювелирное потребление составило 721,58 тонн (+2,1% г/г), на производство золотых слитков ушло 173,08 тонн (+78,1% г/г), промышленное использование составило 68,44 тонн (+3,5% г/г).

По данным GFMS импорт золота в Китай в 2015 г. вырос на 24,1% к 2014 г. до 1610 тонн. При этом импорт золота во втором полугодии вырос на 41,1% к аналогичному периоду 2014 г. и составил 915 тонн.

По данным Министерства финансов Индии импорт золота в страну в январе 2016 г. со- ставил 93,3 тонны, что на 62% выше, чем в январе 2015 г. Импорт золота в страну за 9 мес. финансового года 2015-16 составил 904,2 тонн, что на 25% выше, чем в аналогич- ный период предыдущего финансового года. По данным Министерства торговли Индии импорт золота в феврале 2015 г. снизился на 29,5% до 1,4$ млрд.

Вопреки ожиданиям, в федеральном бюджете на новый финансовый год 2016-17 пра- вительство Индии повысило пошлину на импорт сплава DORE с 8% до 8,75%, а также утвердило акциз в размере 1% на покупку золота на внутреннем рынке. Это привело к резкому росту внутренних цен на золото в Индии. Ювелиры уже начали лоббирование отмены акциза, что удалось сделать в 2012 г., но пока что шансы повлиять на решение невелики.

Правительство Индии объявило о размещении третьего транша золотых облигаций в рамках схемы монетизации золота в период с 8 по 14 марта 2016 г., выпуск ожидается 29 марта 2016 г. До сих пор в ходе реализации схемы монетизации золота было при- влечено 3 тонны золота. Постепенно храмы начинают выражать интерес к вхождению в схему. Размещение третьего транша золотых облигаций проходит успешно: по предва- рительным данным было привлечено 1128 кг золота на сумму 3,29 млрд. рупий.

В новом финансовом 2016-17 году за счет размещения суверенных облигаций на золо- то планируется привлечь не менее 150 млрд.рупий. Во время размещения первых двух траншей было привлечено 9,72 млрд.рупий. Для повышения привлекательности актива предлагается освободить покупку золотых облигаций от налога на прирост капитала.

По данным Borsa Instanbul импорт золота в Турцию в феврале 2016 г. упал на 46% в годовом выражении до 1,14 тонн, импорт золота в январе 2016 г. составил 1,04 тонн.

Производство золота в январе 2016 г. в России по данным Минфина РФ составило 13,96 тонн, что на 7,6% выше, чем в январе 2015 г. Вторичное производство золота показало рост на 80,2% при снижении попутного производства на 22,1%. Производство серебра в РФ в январе 2016 г. составило 59,95 тонн, что на 2,6% выше, чем в январе 2015 г. Вторичное производство выросло на 37,6% при падении попутного производ- ства на 17,9%.

В ходе мартовского заседания ЦБ РФ оставил процентную ставку без изменений, что будет оказывать поддержку курсу рубля в ближайшее время и отрицательно влиять на стоимость металлов в рублях.

По данным статистического департамента ЮАР производство золота в стране в январе 2016 г. выросло на 27% в годовом выражении против падения на 2,8% в декабре 2015 г. Производство платиноидов в январе 2016 г. выросло на 3,3% в годовом выражении против роста на 20,1% в декабре 2015 г.

По данным Монетного двора США с начала 2016 г. по 20 марта было продано 230,5 тыс.унций золотых монет и 13 млн.унций серебряных монет. Монетный двор не справ- ляется с наплывом спроса, нормируя продажи монет.

Цены на серебро в прошедший период под влиянием роста цен на золото протестиро- вали уровень сопротивления 16,03$, но после резко понизились к уровню 15,26$ в связи с выходом крупных инвесторов из позиций перед длинными пасхальными выход- ными. Спрэд между золотом и серебром сузился до 78,59 пунктов.

Фундаментально баланс рынка серебра выглядит сильным в силу ожидаемого сокра- щения предложения. По оценке Института серебра мировая добыча серебра в 2016 г. снизится на 5% к 2015 г., что станет первым снижением добычи с 2012 г.

Поставки серебряного лома на рынок в 2016 г. также упадут за счет превышения стои- мости переработки лома над ценой металла, что уже приводит к росту невозвратных потерь металла. По предварительным оценкам объем мирового производства серебра будет падать вплоть до 2019 г., как за счет падения первичного производства, так и за счет снижения переработки лома.

Промышленный спрос на серебро в 2016 г. увеличится за счет роста в производстве солнечных батарей. Доля промышленного спроса в общем объеме потребления сереб- ра в 2015 г. составила 54%.

По таможенным данным GAC импорт серебра в Китай в феврале 2016 г. снизился на 7,4% в годовом выражении и составил 180,1 тонн. Основные объемы поступили из Япо- нии, Тайваня, США, средняя цена поставок составила 5,32$/унция. Импорт за 2 мес. 2016 г. составил 509,1 тонн, что на 23,9% выше, чем в аналогичный период 2015 г.

Рост ювелирного спроса может составить 5% в 2016 г. Крупный вклад в ювелирный спрос на серебро вносит Индия. При этом ювелирный спрос в Китае в 2016 г. по оцен- кам немного снизится.

Импорт серебра в Индию в 2015 г. вырос на 20% к 2014 г. и установил новый рекорд на уровне 8504 тонн. По сравнению с 2009 г. импорт серебра в страну вырос в 6,7 раз, что связано с переключением спроса с подорожавшего золота на серебро и сплав DORE, а также с тарифной политикой правительства Индии.

В результате дефицит на мировом рынке серебра в 2016 г. увеличится, что также будет поддержано снижением уровня наземных запасов металла.

Рынок платины в прошедший период вырастал до сильного уровня сопротивления 1000$ в корреляции с рынком золота, после чего резко откорректировался к уровню 964$. Спрэд между золотом и платиной сузился до 260$/унция.

Фундаментально рост цен на платину пока не совсем оправдан, хотя уже начали прояв-ляться риски для будущего обеспечения рынка металлом. Летом 2016 г. в ЮАР истекает срок трехлетнего соглашения по заработной плате между рабочими и добывающими платину в ЮАР компаниями. Считается, что компании могут воспользоваться ситуацией и сократить рабочих.

При этом существует риск сокращения производства по примеру 2014 г., хотя масшта-бы в 2016 г. могут быть меньшими. Однако, если учитывать стоимость металла и рента-бельность его производства, то общее снижение добычи платины в ЮАР в 2016 г. может достичь 20% к 2015 г.

По данным швейцарской таможенной статистики импорт платины в страну в феврале 2016 г. вырос на 31,5% м/м и на 44% г/г и составил 2038 тонн. Экспорт платины из Швейцарии в феврале 2016 г. составил 2008 тонн, что на 13,7% выше, чем в январе 2016 г. Основные объемы металла поступили из ЮАР.

Со стороны потребления металла также могут быть проблемы: ювелирный спрос в Китае снижается уже второй год с возможным сохранением данной тенденции в будущем. Сообщается также, что некоторые китайские ювелиры в 4 кв. 2015 г. активно пополняли запасы металла, воспользовавшись снижением цен.

По таможенным данным GAC импорт платины в Китай в феврале 2016 г. вырос на 27,7% в годовом выражении и составил 3,622 тонны. Основные объемы поступили из Японии, ЮАР, Швейцарии, средняя цена поставок составила 841,8$/унция. Импорт за 2 мес. 2016 г. составил 13,921 тонн, что на 71,1% выше, чем в аналогичный период 2015 г.

Продажи автомобилей в ЕС растут уже 29 месяцев подряд, а также по оценке LMC могут вырасти на 2% в 2016 г. Однако, скандал с компанией Volkswagen все же привел к не-которому вытеснению дизельных автомобилей с европейского рынка в пользу бензино-вых двигателей и это сокращает потенциал расширения спроса на платину в производ-стве катализаторов.

Кроме того, наземные запасы платины остаются на довольно высоком уровне, что огра-ничивает потенциал роста цен.

Рынок палладия в прошедший период вырастал до уровня 608$, после чего резко пони-зился до уровня 582$. Основное негативное влияние в металле в настоящее время ока-зывают спекулятивные факторы, связанные с фиксацией позиций перед длинными вы-ходными в Европе и США. Фундаментально на металл оказывают давление возможное сокращение темпов роста китайской и американской экономик, хотя пока наблюдается расширение промышленного потребления металла.

По таможенным данным GAC импорт палладия в Китай в феврале 2016 г. вырос на 205,87% в годовом выражении и составил 3,157 тонн. Основные объемы поступили из РФ, ЮАР, Британии, средняя цена поставок составила 505,7$/унция. Импорт за 2 мес. 2016 г. составил 5,77 тонн, что на 135,2% выше, чем в аналогичный период 2015 г.

Кроме того, поддержку ценам оказывает ограниченное обеспечение рынка металлом. По данным швейцарской таможенной статистики импорт палладия в страну в феврале 2016 г. снизился на 51,6% м/м и на 77,8% г/г и составил 405 тонн. Экспорт палладия из Швейцарии в феврале 2016 г. составил 744 тонн, что на 40% ниже, чем в январе 2016 г. и на 15,4% ниже, чем в феврале 2015 г. Поставки из России не производились.

В 2015 г. на долю России приходилось 12% и 38% мирового объема поставок платины и палладия, соответственно. Добыча палладия компанией «Норильский никель» в 2015 г. составила 2,606 млн. унций, после чего было заявлено о ее возможном сокращении в 2016 г. в связи с падением мировых цен. При этом компания «Норильский Никель» не теряет надежды получить согласие ЦБ РФ на продажу палладия во вновь созданный фонд Global Palladuim.

В марте 2016 г. на рынках драгоценных металлов продолжался растущий тренд, обу-словленный возвратом инвесторов в недооцененный актив. В ближайшей перспективе рынки драгоценных металлов могут корректироваться вниз в связи с ростом курса дол-лара США. Долгосрочные перспективы металлов выглядят позитивно.
Источник http://open-broker.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=286898 обязательна
Условия использования материалов