29 марта 2016 Инвесткафе Зарипов Руслан
Макроэкономический фон на прошлой неделе был смешанным. Индекс РТС снизился с 885,13 до 862,22, ММВБ опустился с 1914,02 до 1866,23 пункта на фоне укрепления доллара и снижения цен на нефть. При этом стало известно, что число действующих буровых в США сократилось до минимума 2009 года, до 372 единиц. Министр экономического развития Алексей Улюкаев сообщил, что бюджет РФ на 2016 год будет базироваться на цене нефти в $40 за баррель. Катар направил России приглашение на участие во встрече нефтедобывающих стран 17 апреля, на котором речь пойдет о заморозке добычи с целью стабилизации рынка.
Ряд решений, связанных с экономической и финансовой политикой внутри России, следует в русле надежд на укрепление рынков и борьбы с бюджетным дефицитом. Правительство утвердило перечень проектов, финансируемых за счет ФЦП и ФН, включая дорожное строительства. В этот перечень вошли ЦКАД, скоростная трасса Москва—Петербург, Керченская переправа. Кроме того, средства выделены на сооружение некоторых спортивных объектов, а также на проекты в сфере здравоохранения.
ЦБ переносит введение повышенных нормативов рисков по валютному кредитованию на 1 мая, по-видимому, желая смягчить эффект нагрузки на капитал банков вследствие увеличения резервирования. В середине марта в силу вступили новые стандарты раскрытия информации для российских эмитентов (положение 454-П ЦБ), обязывающие публиковать годовую отчетность по истечении трех дней после окончания срока ее предоставления в Росстат (31 марта). Это означает, что документы должны выкладываться в публичный доступ до 4 апреля, однако уже известно, что ряд эмитентов не укладываются в эти сроки. Между тем, Базельский комитет счел, что банковское регулирование в России соответствует его стандартам
Крупные европейские банки, в том числе BNP Paribas, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, HSBC and UBS Group AG, отказались участвовать в размещении евробондов Минфина. Вместе с тем сохраняются надежды на сотрудничество в этом вопросе с UniCredit и Societe Generale, которые имеют дочерние банки в России. В то же время Московская биржа сообщила о сохранении доли иностранных инвесторов на отечественном финансовом рынке. Так, доля нерезидентов в обороте на рынке акций в 2015 году составила 44%, на срочном рынке — 40%, на валютном — 16%. Впрочем, в данном случае речь идет скорее о спекулятивном капитале.
Денежная база РФ в узком определении на 18 марта составила 8,465 трлн руб., увеличившись на 50,3 млрд. Диапазон ставок Mosprime составлял 11,12-12,00% против 11,04-11,98% неделей ранее. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ резко — с 696,9 млрд до 809,0 млрд руб. — возросла. Баланс еще сильнее сместился в сторону операций с аукционной ставкой по сравнению с операциями с фиксированной (800,2 млрд руб. против 8,8 млрд руб.). Средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО в рублях снизилась до 11,53% против 11,69% неделей ранее. Банки втрое усилили активность на аукционах валютного РЕПО, сумев привлечь у регулятора уже $6,15 млрд против $2,18 млрд неделей ранее под ставку 2,43% на 28 дней и $13,8 млн под 2,41% на неделю. Федеральное казначейство разместило в банках 20 млрд руб. при спросе 80,0 млрд руб. по средневзвешенной ставке 10,40% (-0,37 п.п.)
Доходности в ОФЗ выросли на прошлой неделе в среднем на 0,16 п.п. Кривая, как и неделей ранее, переносит премию в ближние выпуски.
В нефтегазовом сегменте рынка корпоративного долга видимых изменений в доходностях бондов почти не фиксируется. В транспортном секторе YTM выросли на 0,67 п.п., сильнее всего в ближних выпусках Аэрофлота, ДВМП, РЖД. Напротив, в ближних выпусках облигаций торгового сегмента доходности снизились на 0,53 п.п., преимущественно в бумагах О’Кей и X5. В телекоммуникационном сегменте YTM сократились на 0,37 п.п., в энергетическом — на 0,13 п.п., в строительном — на 0,27, в банковском — на 0,14. В металлургическом сегменте кривая поднялась над бенчмарком на 0,31 п.п.
Доходность в суверенных еврооблигациях увеличилась в среднем на 0,091 п.п., заметнее всего эта тенденция проявилась в бумагах 2018-го и 2020 годов — на 0,21 и 0,13 п.п. соответственно, но в целом динамика была равномерной по всему перечню.
Как следует из сообщений EPFR, с 17-го по 23 марта инвесторы вложили в фонды, ориентированные на российские активы (доля РФ от всех регионов мира в инвестициях фондов), $152 млн после $25,9 млн неделей ранее. Довольно регулярный приток свидетельствует о возросшем аппетите к рисковым активам среди международных игроков.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ряд решений, связанных с экономической и финансовой политикой внутри России, следует в русле надежд на укрепление рынков и борьбы с бюджетным дефицитом. Правительство утвердило перечень проектов, финансируемых за счет ФЦП и ФН, включая дорожное строительства. В этот перечень вошли ЦКАД, скоростная трасса Москва—Петербург, Керченская переправа. Кроме того, средства выделены на сооружение некоторых спортивных объектов, а также на проекты в сфере здравоохранения.
ЦБ переносит введение повышенных нормативов рисков по валютному кредитованию на 1 мая, по-видимому, желая смягчить эффект нагрузки на капитал банков вследствие увеличения резервирования. В середине марта в силу вступили новые стандарты раскрытия информации для российских эмитентов (положение 454-П ЦБ), обязывающие публиковать годовую отчетность по истечении трех дней после окончания срока ее предоставления в Росстат (31 марта). Это означает, что документы должны выкладываться в публичный доступ до 4 апреля, однако уже известно, что ряд эмитентов не укладываются в эти сроки. Между тем, Базельский комитет счел, что банковское регулирование в России соответствует его стандартам
Крупные европейские банки, в том числе BNP Paribas, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, HSBC and UBS Group AG, отказались участвовать в размещении евробондов Минфина. Вместе с тем сохраняются надежды на сотрудничество в этом вопросе с UniCredit и Societe Generale, которые имеют дочерние банки в России. В то же время Московская биржа сообщила о сохранении доли иностранных инвесторов на отечественном финансовом рынке. Так, доля нерезидентов в обороте на рынке акций в 2015 году составила 44%, на срочном рынке — 40%, на валютном — 16%. Впрочем, в данном случае речь идет скорее о спекулятивном капитале.
Денежная база РФ в узком определении на 18 марта составила 8,465 трлн руб., увеличившись на 50,3 млрд. Диапазон ставок Mosprime составлял 11,12-12,00% против 11,04-11,98% неделей ранее. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ резко — с 696,9 млрд до 809,0 млрд руб. — возросла. Баланс еще сильнее сместился в сторону операций с аукционной ставкой по сравнению с операциями с фиксированной (800,2 млрд руб. против 8,8 млрд руб.). Средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО в рублях снизилась до 11,53% против 11,69% неделей ранее. Банки втрое усилили активность на аукционах валютного РЕПО, сумев привлечь у регулятора уже $6,15 млрд против $2,18 млрд неделей ранее под ставку 2,43% на 28 дней и $13,8 млн под 2,41% на неделю. Федеральное казначейство разместило в банках 20 млрд руб. при спросе 80,0 млрд руб. по средневзвешенной ставке 10,40% (-0,37 п.п.)
Доходности в ОФЗ выросли на прошлой неделе в среднем на 0,16 п.п. Кривая, как и неделей ранее, переносит премию в ближние выпуски.
В нефтегазовом сегменте рынка корпоративного долга видимых изменений в доходностях бондов почти не фиксируется. В транспортном секторе YTM выросли на 0,67 п.п., сильнее всего в ближних выпусках Аэрофлота, ДВМП, РЖД. Напротив, в ближних выпусках облигаций торгового сегмента доходности снизились на 0,53 п.п., преимущественно в бумагах О’Кей и X5. В телекоммуникационном сегменте YTM сократились на 0,37 п.п., в энергетическом — на 0,13 п.п., в строительном — на 0,27, в банковском — на 0,14. В металлургическом сегменте кривая поднялась над бенчмарком на 0,31 п.п.
Доходность в суверенных еврооблигациях увеличилась в среднем на 0,091 п.п., заметнее всего эта тенденция проявилась в бумагах 2018-го и 2020 годов — на 0,21 и 0,13 п.п. соответственно, но в целом динамика была равномерной по всему перечню.
Как следует из сообщений EPFR, с 17-го по 23 марта инвесторы вложили в фонды, ориентированные на российские активы (доля РФ от всех регионов мира в инвестициях фондов), $152 млн после $25,9 млн неделей ранее. Довольно регулярный приток свидетельствует о возросшем аппетите к рисковым активам среди международных игроков.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter