Козлов Юрий Инвесткафе | Компании | Банк Санкт-Петербург (BSPB)

Банк Санкт-Петербург не теряет привлекательности

29 марта 2016   Источник / http://investcafe.ru/blogs/68178650/posts/67195
Несмотря на зафиксированное в 2015-м падение чистой прибыли практически на четверть, акции Банка Санкт-Петербург остаются одной из самых интересных идей в российском финсекторе

Финансовая отчетность Банка Санкт-Петербург за 2015 год не стала сюрпризом для участников рынка, оказалась в рамках средних прогнозов аналитиков и отразила падение чистой прибыли на четверть на фоне рекордной выручки.

Банк Санкт-Петербург не теряет привлекательности


Чистый процентный доход банка уменьшился на 5,6%, до 17,5 млрд руб. На фоне высоких ставок ЦБ и последовавшим за их введением ростом объемов и стоимости выдаваемых кредитов процентные доходы прибавили на 31%, преодолев рубеж в 50 млрд руб., однако темп роста процентных расходов оказался вдвое выше и они поднялись на 64,5%, до 33,3 млрд руб. В результате по основной статье доходов банка было зафиксировано снижение, а чистая процентная маржа сократилась с 4,4% до 3,5%.

Зато чистый комиссионный доход на 8,7% превзошел результат прошлого года и составил 4 млрд руб. Комиссионные расходы увеличились на 30 млн руб., до 730 млрд, однако комиссионные доходы принесли в копилку компании дополнительные 350 млн, прежде всего благодаря активному приросту доходов от расчетно-кассового обслуживания и выручке от проведения расчетов с пластиковыми картами и чеками.

Порадовал также доход банка от операций на финансовых рынках, который после отрицательного результата в 123 млн руб. в 2014-м за прошлый год достиг 6,2 млрд руб. Из этой суммы почти 5 млрд руб. пришлось на операции с иностранными валютами и производными финансовыми инструментами, а остальную часть обеспечили операции с ценными бумагами. Кроме того, банк отразил в своем капитале доход от переоценки инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, благодаря чему совокупный доход увеличился еще на 2 млрд руб. В итоге выручка БСП в 2015 году выросла на 21,6% г/г, до 28,0 млрд руб., став рекордной для компании за 12 месяцев.

Из-за повышающегося количества проблемных кредитов и списания около 5,6 млрд руб. из ранее выданных займов банк был вынужден нарастить отчисления в резервы на 69%. В этой свяиз операционные расходы поднялись на 12,2%, до 10,8 млрд руб., что, впрочем, можно считать весьма неплохим результатом, учитывая все сложности, с которыми банку пришлось столкнуться в прошлом году. Что касается чистой прибыли БСП, то она сократилась почти на четверть и составила 3,62 млрд руб., при этом рентабельность капитала (ROАE) снизилась с 9,7% до 6,7%.

Банк Санкт-Петербург не теряет привлекательности


Балансовые показатели банка продемонстрировали примерно схожую динамику, отметившись ростом активов на 7,8%, до 521,6 млрд руб., кредитного портфеля — на 7,7%, до 343,7 млрд руб. и клиентских средств — на 5,7%, до 324,9 млрд руб., на фоне привлечения средств АСВ. Однако качество кредитного портфеля по итогам 2015 года оставляет желать лучшего. Доля проблемной задолженности в нем выросла с 10,0% до 12,4%, а доля просроченных кредитов достигла 5,9%. При этом большая часть (85,6%) по-прежнему приходится на корпоративных клиентов, остальные 14,6% выданы «физикам».

Субординированный заем от АСВ в размере 14,6 млрд руб., полученный в рамках госпрограммы по повышению капитализации кредитных организаций, позволил банку повысить достаточность капитала на 2,3 п.п., до 15,6%, а также довести достаточность капитала первого уровня до 9,9%.

Банк Санкт-Петербург не теряет привлекательности


Рыночная оценка стоимости банка по мультипликатору P/B по-прежнему ниже справедливого уровня: БСП — один из самых недооцененных в российском банковском секторе. При этом устойчивость фундаментальных показателей на сегодняшний день особых сомнений не вызывает. Менеджмент банка с помощью выкупа собственных акций в минувшем году продемонстрировал свое желание добиться более высокой капитализации компании, что не может не радовать акционеров. Если выкупленные в рамках buy back бумаги будут погашены, это значительно увеличит шансы на ускорение движения котировок БСП вверх. Впрочем, и без учета этого фактора я рекомендую к покупке акции Банка Санкт-Петербург.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=287360