Рынки в ожидании выступления Йеллен

Мировые рынки начали новую неделю с минимальной активности. Пасхальные каникулы ограничивают участие инвесторов в торгах, равно как и ожидания выступления главы ФРС США сегодня.

Пятничные данные по росту ВВП США за прошлый квартал, которая оказались лучше ожиданий, вчера дополнились статистикой по доходам и расходам населения США. Доходы поднялись на 0.2% м/м, а расходы продолжили расти третий месяц подряд темпами 0.1% м/м. Базовый дефлятор потребительских расходов (ориентир для ФРС по инфляции) в феврале повысился на 0.1% м/м и годовом выражении составил 1.7%. Данные отражают благоприятные ситуацию и ожидания в отношении потребительских расходов, которые являются основой экономического роста США. Улучшение ситуации на рынке труда заметно отражается в динамике потребления, создавая уверенность в сохранении умеренных темпов роста ВВП в ближайшие кварталы.

Налоговые платежи вновь подняли рублевые ставки

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшились в рамках финального крупного налогового платежа марта. На уплату налога на прибыль потребовалось около 300 млрд руб. В результате краткосрочные рублевые ставки поднялись еще на 5-10 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.20% годовых (+10 бп), 7-дневные – под 11.25% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.20% годовых (+10 бп).

Налоговый период март завершен, поэтому для восстановления потерь рынку потребуется несколько дней. Высокий уровень рублевой ликвидности на фоне бюджетных вливаний способен уже к концу недели вернуть ставки МБК вплотную к уровню ключевой ставке ЦБ РФ.

Рубль бодро начал неделю, но не удержал преимущество

Новая неделя на внутреннем валютном рынке принесла рублю небольшие потери. Начав день с отыгрывания повысившихся нефтяных цен и спроса на ликвидность со стороны экспортеров, рубль немного снизился к концу дня. Курс бивалютной корзины поднялся на 14 коп. до 72.21 руб. Курс доллара составил 68.47 руб. (+2 коп.), курс евро - 76.78 руб. (+28 коп.). На международном валютном рынке доллар сдавал позиции в рамках ожиданий сегодняшнего выступления главы ФРС, которая должна поддержать идею сохранения мягкой денежно-кредитной политики. В результате евро поднялся на 30 бп до $1.1190.

Даже в условиях крупных потоков валюты на продажу со стороны экспортеров для уплаты налога на прибыль, рубль не может избавиться от тесной корреляции с нефтяными ценами. Нахождение цен вокруг пограничного уровня $40 за барр. создает на рынке неопределенность. Краткосрочных факторов на рынке два: риски ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, негативные для всех развивающихся экономик, а в противовес – шансы на замораживание уровня добычи нефтедобывающими странами на апрельской встрече. Повышение вероятности первого или второго события будет соответственно склонять нефтяные цены от уровня 40 долл. Таким образом, рубль прошел стадию быстрого укрепления и теперь может консолидироваться в диапазоне 67-70 руб. за доллар.

Долговые рынки остаются без идей

Долговые рынки ЕМ начали неделю с минимальных изменений. Выходной день в Европе в рамках пасхальных каникул лишил и без того безыдейные рынки ориентиров. Доходности базовых активов вчера также не продемонстрировали существенных изменений. Российские евробонды вчера не показали видимых изменений.

Рынок рублевого долга вчера также консолидировался на текущих значениях. Доходности дальнего сегмента ОФЗ расположились в пределах 9.17-9.19%, средний участок – 9.26.9.29%, а более короткие выпуски – вокруг отметки 9.40%. Окончание налогового периода и снижение нефтяных котировок лишают рубль поддержки. Это означает, что у рынка рублевого долга появляются новые поводы для понижательной коррекции. Текущий уровень доходности, на наш взгляд, выглядит заниженным.
Источник http://www.zenit.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=287472 обязательна
Условия использования материалов