Когда историки будут разбираться в этой эпохе финансовых пузырей, возникающих каждое десятилетие, их сильно удивит, какими разными они были. Мусорные облигации 1980-х годов были, по сути, инструментами с финансовым плечом для вытягивания капитала у компаний. Интернет-компании 1990-х годов продвигали новые технологии и непроверенные бизнес-модели. Субстандартные ипотечные кредиты и кредитные дефолтные свопы 2000-х были полумошенническими схемами получения комиссионных.
Всё это образовало, как понятно теперь, странную зыбкую основу построения мировой экономики. Но пузыри прошлого выглядят вполне разумно по сравнению с сегодняшними столпами: Китаем и добычей сланцевой нефти.
Когда видишь истинные масштабы китайского долгового запоя, ощущаешь страх и трепет. Если говорить о сути дела, крупнейшая в мире развивающаяся страна решила стать развитой в течение нескольких лет, заимствуя примерно столько же денег, сколько весь остальной мир, и используя доходы для покупки всех мыслимых видов ресурсных товаров. Естественно, последовал бум природных ресурсов, который некоторое время поддерживал мировую экономику на волне кредитного плеча. Подробно это описано в длинной аналитической статье на Zero Hedge.
Затем, как это бывает в каждом случае долгового запоя, всё закончилось клубком плохих инвестиций и истощением денежного потока. Количество избыточных мощностей Китая в основных отраслях, таких как металлургия и строительство, просто невероятно. Ежедневно объявляется о массовых увольнениях. Скорость обращения денег, показатель темпов экономической активности - самая низкая в мире. Внешний торговый оборот падает: импорт и экспорт в феврале снизились на 13.8% и 25.4%, соответственно.
Сейчас Китай принимает антикризисные меры, пытаясь (вероятно, безуспешно) удержать свою валюту от падения, в то время как капитал вытекает из страны в поисках безопасной гавани, а хедж-фонды делают миллиардные ставки на значительную девальвацию юаня.
Резкое падение объема золотовалютных резервов Китая
Короче говоря, Китай стал тормозом для мировой экономики, а не её спасителем. И ситуация будет сильно ухудшаться.
Теперь о гидроразрыве пластов для высвобождения труднодоступных запасов нефти и газа, который сопровождается закачкой в землю токсичных промышленных химикатов. Некоторое время это было похоже на интернет энергетического бизнеса, увлекающий банкиров и предпринимателей и разжигающий схватку за первичные права на бурение.
С 2006 по 2014 год добыча природного газа в США выросла с 1.8 млрд кубометров в день до 2.6 млрд кубометров, а нефти - с 5 млн баррелей в день до 9 млн. При этом добыча сланцевой нефти сопровождалась созданием миллионов хорошо оплачиваемых рабочих мест и перевела целые регионы США из состояния упадка в состояние расцвета. Те штаты, которым привалило это счастье, купались в потоках налоговых доходов.
Но и это было кредитным миражом. Избыток предложения затопил мировой рынок, который уже снижался из-за лопнувшего китайского кредитного пузыря. Результатом было падение цен на нефть и газ и разгром в нефтяном поясе США.
Количество нефтяных вышек в США
Все эти ныне простаивающие буровые установки кому-то очень дорого обходятся. Средства на их приобретение были взяты взаймы у банков и у инвесторов в мусорные облигации. Так что если нефть и газ в ближайшее время не вернутся к уровню 2012 года, предстоящий год будет ознаменован валом банкротств и огромными списаниями для кредиторов, пенсионных фондов и пенсионеров-искателей доходных бумаг. Всё это, как и Китай, представляет собой тормоз для экономического роста.
В этой системе, которая, похоже, неспособна работать в отсутствие пузырей, возникает закономерный вопрос: что монетарные власти превратят в следующий пузырь? И ответ совершенно неясен. Может быть, кто-то скажет, что набег на немецкие и японские бонды с отрицательными купонными доходами похож на пузырь. Но это не создаёт ни для кого рабочих мест или источников дохода - совсем наоборот. Покупка облигации с отрицательной доходностью - это ставка на сокращение капитала.
В США некоторое время была «разогретой» торговля автомобилями, но субстандартное кредитование покупок автомобилей уже зашло в тупик, и вероятно, в предстоящем году повторит судьбу Китая и сланцевой нефти. Солнечная энергетика? Возможно, но здесь рост происходит за счёт угля и природного газа, так что в краткосрочной перспективе это ничего не даст. Финансы? Забудьте. Отрицательные процентные ставки представляют собой реальную угрозу для традиционного кредитования, и крупные банки проводят сокращения. Инфраструктура с государственным финансированием? Это мечта политиков-либералов, но это похоже на случай Китая, а пузыри обычно так не повторяются.
Ужасный вывод в том, что кроме большой войны, ничто не способно породить очередной пузырь. А при отсутствии очередного пузыря ничто не отделяет нас от пропасти.
http://dollarcollapse.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Всё это образовало, как понятно теперь, странную зыбкую основу построения мировой экономики. Но пузыри прошлого выглядят вполне разумно по сравнению с сегодняшними столпами: Китаем и добычей сланцевой нефти.
Когда видишь истинные масштабы китайского долгового запоя, ощущаешь страх и трепет. Если говорить о сути дела, крупнейшая в мире развивающаяся страна решила стать развитой в течение нескольких лет, заимствуя примерно столько же денег, сколько весь остальной мир, и используя доходы для покупки всех мыслимых видов ресурсных товаров. Естественно, последовал бум природных ресурсов, который некоторое время поддерживал мировую экономику на волне кредитного плеча. Подробно это описано в длинной аналитической статье на Zero Hedge.
Затем, как это бывает в каждом случае долгового запоя, всё закончилось клубком плохих инвестиций и истощением денежного потока. Количество избыточных мощностей Китая в основных отраслях, таких как металлургия и строительство, просто невероятно. Ежедневно объявляется о массовых увольнениях. Скорость обращения денег, показатель темпов экономической активности - самая низкая в мире. Внешний торговый оборот падает: импорт и экспорт в феврале снизились на 13.8% и 25.4%, соответственно.
Сейчас Китай принимает антикризисные меры, пытаясь (вероятно, безуспешно) удержать свою валюту от падения, в то время как капитал вытекает из страны в поисках безопасной гавани, а хедж-фонды делают миллиардные ставки на значительную девальвацию юаня.
Резкое падение объема золотовалютных резервов Китая
Короче говоря, Китай стал тормозом для мировой экономики, а не её спасителем. И ситуация будет сильно ухудшаться.
Теперь о гидроразрыве пластов для высвобождения труднодоступных запасов нефти и газа, который сопровождается закачкой в землю токсичных промышленных химикатов. Некоторое время это было похоже на интернет энергетического бизнеса, увлекающий банкиров и предпринимателей и разжигающий схватку за первичные права на бурение.
С 2006 по 2014 год добыча природного газа в США выросла с 1.8 млрд кубометров в день до 2.6 млрд кубометров, а нефти - с 5 млн баррелей в день до 9 млн. При этом добыча сланцевой нефти сопровождалась созданием миллионов хорошо оплачиваемых рабочих мест и перевела целые регионы США из состояния упадка в состояние расцвета. Те штаты, которым привалило это счастье, купались в потоках налоговых доходов.
Но и это было кредитным миражом. Избыток предложения затопил мировой рынок, который уже снижался из-за лопнувшего китайского кредитного пузыря. Результатом было падение цен на нефть и газ и разгром в нефтяном поясе США.
Количество нефтяных вышек в США
Все эти ныне простаивающие буровые установки кому-то очень дорого обходятся. Средства на их приобретение были взяты взаймы у банков и у инвесторов в мусорные облигации. Так что если нефть и газ в ближайшее время не вернутся к уровню 2012 года, предстоящий год будет ознаменован валом банкротств и огромными списаниями для кредиторов, пенсионных фондов и пенсионеров-искателей доходных бумаг. Всё это, как и Китай, представляет собой тормоз для экономического роста.
В этой системе, которая, похоже, неспособна работать в отсутствие пузырей, возникает закономерный вопрос: что монетарные власти превратят в следующий пузырь? И ответ совершенно неясен. Может быть, кто-то скажет, что набег на немецкие и японские бонды с отрицательными купонными доходами похож на пузырь. Но это не создаёт ни для кого рабочих мест или источников дохода - совсем наоборот. Покупка облигации с отрицательной доходностью - это ставка на сокращение капитала.
В США некоторое время была «разогретой» торговля автомобилями, но субстандартное кредитование покупок автомобилей уже зашло в тупик, и вероятно, в предстоящем году повторит судьбу Китая и сланцевой нефти. Солнечная энергетика? Возможно, но здесь рост происходит за счёт угля и природного газа, так что в краткосрочной перспективе это ничего не даст. Финансы? Забудьте. Отрицательные процентные ставки представляют собой реальную угрозу для традиционного кредитования, и крупные банки проводят сокращения. Инфраструктура с государственным финансированием? Это мечта политиков-либералов, но это похоже на случай Китая, а пузыри обычно так не повторяются.
Ужасный вывод в том, что кроме большой войны, ничто не способно породить очередной пузырь. А при отсутствии очередного пузыря ничто не отделяет нас от пропасти.
http://dollarcollapse.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter