В последние несколько дней российский рынок акций плавно снижался. Индекс ММВБ на не самых высоких оборотах закрывался семь сессий подряд в красной зоне. Однако по-настоящему масштабным прошедшую волну распродаж считать нельзя. С недавно установленных многолетних максимумов ММВБ по итогам вчерашних торгов откатился всего лишь на 4%. Согласитесь, не самая большая коррекция, которая бывает на российском рынке акций. Если мы посмотрим на 4-часовой график ММВБ, то увидим, что котировки вышли за пределы среднесрочного восходящего канала. Сейчас «быки» пытаются исправить ситуацию.
Все происходящее по-прежнему можно объяснить одним простым графиком. Ниже можно увидеть динамику индекса ММВБ и бочки нефти в рублях. Высокая корреляция просматривается невооруженным глазом.
То есть, падение сырья, выраженного в национальной валюте, непременно отрицательно отражается на наших голубых фишках. В такой ситуации нетрудно предположить, что может выступить драйвером для разворота тенденции. Конечно, это потенциальный подъем цен на нефть.
Что касается текущей картины по индексу РТС, то здесь мы ранее выделяли среднесрочный ориентир в районе 900 пунктов. Этот таргет практически был достигнут. Зона 900-910 выступает серьезным техническим препятствием. Мы ее еще конечно можем протестировать в случае ускоренного укрепления рубля.
Среди отдельных секторов, лучше остальных к текущему моменту выглядит сектор Электроэнергетики (+21,3%), а также Металлургия (+12,6%). Среди аутсайдеров в минусе по-прежнему торгуется лишь Потребительский сектор (-2,4%).
Если сравнивать индексы голубых фишек и второго эшелона, то здесь за последние дни ситуация вновь изменилась. Индекс ММВБ-10 сейчас отстает от индекса второго эшелона.
На рынке черного золота вот уже несколько дней наблюдается достаточно спокойная ситуация. В данный момент подтверждаются наши ожидания о том, что на рынке нефти будет наблюдаться фаза консолидации. Именно это мы и наблюдаем. То есть происходят движения без какого-то устойчивого продолжительного тренда. Сейчас можно ориентироваться на широкий диапазон с верхней границей $42,5-43,5 и нижней в районе $38. Не исключено, что в этих пределах цена Brent будет болтаться вплоть до встречи представителей нефтедобывающих стран в Дохе 17 апреля.
Кстати говоря, входящий в состав ОПЕК Иран должен посетить эту встречу производителей нефти, но это не означает, что он примет участие в переговорах о заморозке добычи.
Напомню, что завтра последний день обращения майского фьючерса на Brent. Июньский контракт стоит примерно на $0,7 дороже.
В паре USD/RUB сейчас все еще наблюдается боковая динамика. Здесь как раз отражается тот сценарий консолидации, который наблюдается в нефти. Ранее мы уже обозначали пределы этой боковой формации. Снизу граница находится в районе 67,2. Верхнее сопротивление расположено около 69,5-69,6.
Относительно текущих уровней на рынке нефти рубль под конец квартала выглядит достаточно уверенно. Сегодня в моменте вновь была протестирована нижняя граница на 67,2. Потенциальный спуск под этот рубеж может спровоцировать новую локальную волну укрепления рубля.
В сравнении с другими валютами рубль выглядит относительно неплохо. По отношению к американскому доллару в 2016 году он укрепился уже на 7,3%. Лучшую динамику показывает лишь бразильский реал (+8,3%).
На западных площадках тем временем никаких массовых распродаж не наблюдается. Наоборот, в США индекс широкого рынка SnP 500 торгуется возле максимумов 2016 года. Сейчас трендовые индикаторы преимущественно смотрят наверх. О новых исторических максимумах по SnP 500 пока говорить рано. Для начала необходимо еще некоторое время «передохнуть». С технической точи зрения наверху ближайший ориентир находится на уровне 2080.
Позитив вчера пришел со стороны американской ФРС, глава которой Джанет Йеллен заявила, что стоит проявлять осторожность в изменении монетарной политики с учетом внешних рисков. Подобные высказывания идут вразрез с рядом заявлений чиновников ФРС, готовых повысить ставку уже в апреле. Конкретно она выделила риски перестройки китайской экономики, и «перспектив цен на сырьевые товары, особенно нефть». Что еще больше могло впечатлить инвесторов, так это возвращение Йеллен к мыслям о новом QE, конечно в том случае, если рост американской экономики окажется под угрозой и инфляция останется низкой. В ее формулировке Фед будет в этом случае воздействовать на долгосрочные процентные ставки, снижая их как путем покупки гособлигаций и ипотечных бумаг, так и путем операций «twist». В то же время она отметила, что рост базовой инфляции по показателю PCE на уровне 1,7% в феврале несколько выше ее декабрьских ожиданий.
После этого заявления согласно данным CME Fed Watch вероятность подъема ставки в июле опустилась ниже 50%. Доходность краткосрочных гособлигаций, в особенности месячных векселей резко пошла вниз.
Теперь перейдем к нашему портфелю. С момента нашей прошлой публикации в портфеле оставались следующие активы: МосБиржа 5% (средняя цена входа 69,3 + дивиденд), Черкизово 11% (756,2 +2 дивиденда), М. Видео 2% (205,5), AGRO-гдр 18% (802 + дивиденд), Фосагро 7% (2575 + дивиденд), Протек 6% (57,7), МТС 3% (211,1), Газпром нефть 5% (150), АЛРОСА 6% (59,5), ТМК 4% (53,9), ЛСР 6% (660), АФК Система 4% (18,2), НЛМК 7% (77,8), Сбербанк 4% (110,58), USD/RUB 6% (67,45). Примечание: доли указываются в размере первоначального входа в позицию и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия.
С тех пор структура портфеля несколько изменилась.
- Остаток лонга в акциях Сбербанка был принудительно закрыт по стоп-заявке 109 руб., как и оговаривалось предыдущем обзоре. Общий положительный результат сделки с учетом закрытых ранее 3% по 113,8 руб. оказался минимальным (доходность +0,4%).
- Пришлось зафиксировать небольшой убыток и выйти из акций АФК Системы, которые застряли в боковике. 4% зафиксированы с небольшим убытком по 17,55 руб.
- В прошлом обзоре в качестве спекулятивной цели по НЛМК обозначался диапазон 83-85. К текущему моменту удалось зафиксировать лишь 3% по 84 руб. Доходность составила почти +8,0%. Оставшиеся 4% от портфеля продолжаем держать. Данную позицию попробуем дотянуть до 86. Стоп-заявку на этот лонг размещаем чуть ниже 80 руб.
- Доля в USD/RUB (6%) пока сохраняется. Если вдруг курс закрепится ниже 67,20, то можно будет действовать по популярному плану хеджирования. На соразмерный объем имеющейся позиции мы просто откроем короткие позиции в июньском фьючерса SIM6, временно зафиксировав таким образом лонг по доллару. При наличии свободных средств в портфеле хедж за счет продажи фьючерса выгоднее, чем просто голая продажа имеющейся валюты, так как с течением времени в срочном контракте на USD/RUB постепенно «распадается» премия (контанго), обусловленная дифференциалом процентных ставок по доллару и рублю. То есть такое хеджирование вместо продажи валюты (при условии немаржинальности данных позиций) приносит небольшой доход.
- В текущей ситуации по-прежнему присматриваемся к добавлению в портфель акций Банка Санкт-Петербург (до 5%). Покупать можно из диапазона 42,5-43 руб. Надеемся, что бумаги откатятся к привлекательным отметкам. По-прежнему не оставляем идею добрать акции Дикси в случае отката к 275-285 руб.
Таким образом, портфель сейчас выглядит следующим образом: МосБиржа 5%, Черкизово 11%, М. Видео 2%, AGRO-гдр 18%, Фосагро 7%, Протек 6%, МТС 3%, Газпром нефть 5%, АЛРОСА 6%, ТМК 4%, ЛСР 6%, НЛМК 4%, USD/RUB 6%.
Напомню, что впереди нас ждет дивидендный сезон. Из тех бумаг, которые есть у нас в портфеле, уже есть информация по выплатам в М.Видео, ЛСР, Мосбирже, Русагро, Фосагро, Черкизово. Все эти инструменты удерживаются в портфеле с длинным горизонтом, так что планируем пересиживать отсечки в бумагах.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Все происходящее по-прежнему можно объяснить одним простым графиком. Ниже можно увидеть динамику индекса ММВБ и бочки нефти в рублях. Высокая корреляция просматривается невооруженным глазом.
То есть, падение сырья, выраженного в национальной валюте, непременно отрицательно отражается на наших голубых фишках. В такой ситуации нетрудно предположить, что может выступить драйвером для разворота тенденции. Конечно, это потенциальный подъем цен на нефть.
Что касается текущей картины по индексу РТС, то здесь мы ранее выделяли среднесрочный ориентир в районе 900 пунктов. Этот таргет практически был достигнут. Зона 900-910 выступает серьезным техническим препятствием. Мы ее еще конечно можем протестировать в случае ускоренного укрепления рубля.
Среди отдельных секторов, лучше остальных к текущему моменту выглядит сектор Электроэнергетики (+21,3%), а также Металлургия (+12,6%). Среди аутсайдеров в минусе по-прежнему торгуется лишь Потребительский сектор (-2,4%).
Если сравнивать индексы голубых фишек и второго эшелона, то здесь за последние дни ситуация вновь изменилась. Индекс ММВБ-10 сейчас отстает от индекса второго эшелона.
На рынке черного золота вот уже несколько дней наблюдается достаточно спокойная ситуация. В данный момент подтверждаются наши ожидания о том, что на рынке нефти будет наблюдаться фаза консолидации. Именно это мы и наблюдаем. То есть происходят движения без какого-то устойчивого продолжительного тренда. Сейчас можно ориентироваться на широкий диапазон с верхней границей $42,5-43,5 и нижней в районе $38. Не исключено, что в этих пределах цена Brent будет болтаться вплоть до встречи представителей нефтедобывающих стран в Дохе 17 апреля.
Кстати говоря, входящий в состав ОПЕК Иран должен посетить эту встречу производителей нефти, но это не означает, что он примет участие в переговорах о заморозке добычи.
Напомню, что завтра последний день обращения майского фьючерса на Brent. Июньский контракт стоит примерно на $0,7 дороже.
В паре USD/RUB сейчас все еще наблюдается боковая динамика. Здесь как раз отражается тот сценарий консолидации, который наблюдается в нефти. Ранее мы уже обозначали пределы этой боковой формации. Снизу граница находится в районе 67,2. Верхнее сопротивление расположено около 69,5-69,6.
Относительно текущих уровней на рынке нефти рубль под конец квартала выглядит достаточно уверенно. Сегодня в моменте вновь была протестирована нижняя граница на 67,2. Потенциальный спуск под этот рубеж может спровоцировать новую локальную волну укрепления рубля.
В сравнении с другими валютами рубль выглядит относительно неплохо. По отношению к американскому доллару в 2016 году он укрепился уже на 7,3%. Лучшую динамику показывает лишь бразильский реал (+8,3%).
На западных площадках тем временем никаких массовых распродаж не наблюдается. Наоборот, в США индекс широкого рынка SnP 500 торгуется возле максимумов 2016 года. Сейчас трендовые индикаторы преимущественно смотрят наверх. О новых исторических максимумах по SnP 500 пока говорить рано. Для начала необходимо еще некоторое время «передохнуть». С технической точи зрения наверху ближайший ориентир находится на уровне 2080.
Позитив вчера пришел со стороны американской ФРС, глава которой Джанет Йеллен заявила, что стоит проявлять осторожность в изменении монетарной политики с учетом внешних рисков. Подобные высказывания идут вразрез с рядом заявлений чиновников ФРС, готовых повысить ставку уже в апреле. Конкретно она выделила риски перестройки китайской экономики, и «перспектив цен на сырьевые товары, особенно нефть». Что еще больше могло впечатлить инвесторов, так это возвращение Йеллен к мыслям о новом QE, конечно в том случае, если рост американской экономики окажется под угрозой и инфляция останется низкой. В ее формулировке Фед будет в этом случае воздействовать на долгосрочные процентные ставки, снижая их как путем покупки гособлигаций и ипотечных бумаг, так и путем операций «twist». В то же время она отметила, что рост базовой инфляции по показателю PCE на уровне 1,7% в феврале несколько выше ее декабрьских ожиданий.
После этого заявления согласно данным CME Fed Watch вероятность подъема ставки в июле опустилась ниже 50%. Доходность краткосрочных гособлигаций, в особенности месячных векселей резко пошла вниз.
Теперь перейдем к нашему портфелю. С момента нашей прошлой публикации в портфеле оставались следующие активы: МосБиржа 5% (средняя цена входа 69,3 + дивиденд), Черкизово 11% (756,2 +2 дивиденда), М. Видео 2% (205,5), AGRO-гдр 18% (802 + дивиденд), Фосагро 7% (2575 + дивиденд), Протек 6% (57,7), МТС 3% (211,1), Газпром нефть 5% (150), АЛРОСА 6% (59,5), ТМК 4% (53,9), ЛСР 6% (660), АФК Система 4% (18,2), НЛМК 7% (77,8), Сбербанк 4% (110,58), USD/RUB 6% (67,45). Примечание: доли указываются в размере первоначального входа в позицию и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия.
С тех пор структура портфеля несколько изменилась.
- Остаток лонга в акциях Сбербанка был принудительно закрыт по стоп-заявке 109 руб., как и оговаривалось предыдущем обзоре. Общий положительный результат сделки с учетом закрытых ранее 3% по 113,8 руб. оказался минимальным (доходность +0,4%).
- Пришлось зафиксировать небольшой убыток и выйти из акций АФК Системы, которые застряли в боковике. 4% зафиксированы с небольшим убытком по 17,55 руб.
- В прошлом обзоре в качестве спекулятивной цели по НЛМК обозначался диапазон 83-85. К текущему моменту удалось зафиксировать лишь 3% по 84 руб. Доходность составила почти +8,0%. Оставшиеся 4% от портфеля продолжаем держать. Данную позицию попробуем дотянуть до 86. Стоп-заявку на этот лонг размещаем чуть ниже 80 руб.
- Доля в USD/RUB (6%) пока сохраняется. Если вдруг курс закрепится ниже 67,20, то можно будет действовать по популярному плану хеджирования. На соразмерный объем имеющейся позиции мы просто откроем короткие позиции в июньском фьючерса SIM6, временно зафиксировав таким образом лонг по доллару. При наличии свободных средств в портфеле хедж за счет продажи фьючерса выгоднее, чем просто голая продажа имеющейся валюты, так как с течением времени в срочном контракте на USD/RUB постепенно «распадается» премия (контанго), обусловленная дифференциалом процентных ставок по доллару и рублю. То есть такое хеджирование вместо продажи валюты (при условии немаржинальности данных позиций) приносит небольшой доход.
- В текущей ситуации по-прежнему присматриваемся к добавлению в портфель акций Банка Санкт-Петербург (до 5%). Покупать можно из диапазона 42,5-43 руб. Надеемся, что бумаги откатятся к привлекательным отметкам. По-прежнему не оставляем идею добрать акции Дикси в случае отката к 275-285 руб.
Таким образом, портфель сейчас выглядит следующим образом: МосБиржа 5%, Черкизово 11%, М. Видео 2%, AGRO-гдр 18%, Фосагро 7%, Протек 6%, МТС 3%, Газпром нефть 5%, АЛРОСА 6%, ТМК 4%, ЛСР 6%, НЛМК 4%, USD/RUB 6%.
Напомню, что впереди нас ждет дивидендный сезон. Из тех бумаг, которые есть у нас в портфеле, уже есть информация по выплатам в М.Видео, ЛСР, Мосбирже, Русагро, Фосагро, Черкизово. Все эти инструменты удерживаются в портфеле с длинным горизонтом, так что планируем пересиживать отсечки в бумагах.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter