Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | Oil | USD|RUB

Рубль – потенциал снижения ограничен

5 апреля 2016   Источник http://bcs-express.ru/

USD/RUB TOM 69.23 (+0.81%) 16:02 мск
EUR/RUB TOM 78.70 (+0.44%) 16:02 мск
Бивалютная корзина 73.57 (+0.78%) 16:02 мск

Факторы в поддержку рубля
• В целом улучшившееся отношение к развивающимся рынкам по итогам 1кв2016 г, что может в какой-то момент компенсировать для рубля слабость цен на нефть.
• Capital Economics: не надо опасаться заявлений С.Аравии по рынку нефти и заморозки добычи; какое-либо компромиссное соглашение в Дохе 17.04 все-таки будет достигнуто.

Негативные факторы для рубля
• Пессимистичный настрой аналитиков, большое количество ставок на ослабление рубля до 70-72/USD краткосрочно может создать давление на рубль.
• Снижение цен на нефть. Brent 37.60$(-0.21%). Запасы нефти, по данным Минэнерго США, предположительно, выросли на 2.85 млн баррелей.

Я остаюсь оптимистом по рублю в контексте перспектив 2кв2016 г, полагая что возможный рост USDRUB в район 70-72 может быть в итоге неплохой возможностью для восстановления позиций на продажу в данной паре. Мы все отлично знаем, чем заканчиваются прогнозы большинства, которые сейчас, все как один, сводятся к возможному удорожанию доллара к 70 или выше в рамках коррекции. Те, кто сейчас активно ставят на рост в USDRUB, при пессимистичном сценарии могут сформировать спекулятивный лонг по доллару, ликвидация которого в итоге будет топливом для новой фазы укрепления отечественной валюты.

Риски и неопределённость, связанные с нефтяным саммитом в Дохе 17.04, на мой взгляд, преувеличены. В рамках базового сценария я исхожу из того, что по факту встречи ОПЕК-РФ какое-либо компромиссное соглашение все-таки будет заключено, к примеру, Иран согласится на заморозку после восстановление добычи до 4 млн барр./сутки. Как следствие, по факту этого соглашения Brent может снова вернуться к 40$, а USDRUB в таком случае повторно снизится к 67 под мартовский налоговый период.

Другие аргументы, почему встреча в Дохе не проблема для рубля и нефти:
- коррекция на рынке нефти уже в значительной степени произошла; неопределённость уже в цене; ещё неделя или полторы консолидации Brent до 17.04 окончательно уберёт перекупленность сырья после роста цен на 40-50% в 1кв2016
- в случае дальнейшего снижения цен на нефть российская сторона и А.Новак (Минэнерго РФ) могут обратиться к бОльшим вербальным интервенциям в поддержку рынку
- приближение летнего автомобильного сезона, подешевевший на FX доллар, улучшение ситуации в мировой экономике (оживление ситуации в производственном секторе КНР, США и Европы), политика ФРС – дополнительные факторы, препятствующие сильному коррекционному снижению цен.

Коррекция в Brent может быть ограничен поддержкой 36$, если не текущими уровнями.

Рубль – потенциал снижения ограничен

Brent (Daily)

Давайте также не будем забывать, что игнорировать слабую динамику цен на нефть краткосрочно рубль может ещё и из-за того, что на фоне мягкой денежной политики ФРС мы видим в этом году общее улучшение отношения к развивающимся валютам и рисковым активам.

Отдельное внимание хочется уделить истории с оффшорами в Панаме, в рамках которой фигурировали имена в том числе отдельных российских чиновников. Определенные риски для отечественных рублевых и долларовых активах в данном случае могут заключаться в том, что чем сильнее Запад будет давить на РФ накануне парламентских или президентских выборов, тем большую геополитическую напряженность может создавать РФ в мире. Противоядие в данном случае – держать некоторую часть средств за рубежом, а также иметь диверсификацию по развивающимся рынкам, инвестируя не только в российские ценные бумаги.

Технический анализ
После ложного пробоя поддержки 67.25 основной риск – возможный рост USDRUB к 69.50.

Уровни поддержки 67.50 (200-дневное скользящее среднее), далее 66-66.50 и 65.
Уровни сопротивления – 69.40-69.50, 70 и 71-71.50.

Ряд инвесторов сопротивление 71-71.5 (100-дневное среднее) рассматривает как «точку силы» и ключевой резистанс, рост выше которого будет означать слом тренда на укрепление рубля. Аналогично снижение ниже 67.50 (200-дневное среднее) будет сигналом к новой фазе удорожания российской валюты.

Рубль – потенциал снижения ограничен

USDRUB (Daily)

Мои позиции (апрель)
Ставка в опционах в расчете на то, что к экспирации 21.04 спот-курс USDRUB останется в границах коридора 66.50-70.25. В первой половине апреля не исключен рост к верхней границе данного диапазона. Риск 2кв2016 г – возможное снижение USDRUB к 65-63.

75+, а не 80+ «дорого», 70 «недорого», 65-63 «дешево» по USDRUB.

Календарь
11.04 -начало сезона корпоративной отчето
15.04(?) – выборы в Сирии
17.04 – нефтяной саммит ОПЕК-РФ
21.04 – заседание ЕЦБ
27.04 – заседание ФРС
28.04 – заседание Банка Японии
Конец апреля – предварительные данные по ВВП США за 1кв16
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=288573