Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Мировые рынки пока не определились с трендом

11 апреля 2016   Источник http://www.zenit.ru/

Настроения на мировых площадках на минувшей неделе менялись несколько раз, отражая неуверенность инвесторов в том, куда пойдет рынок в краткосрочной перспективе. Ориентиром для большинства рискованных активов служат нефтяные котировки, которые отражают степень обеспокоенности за перспективу для глобальной экономики.

Характерно, что несмотря на взлеты и падения спроса на рискованные активы, основная валютная пара на форекс была стабильной и колебалась вокруг уровня $1.14. Инвесторы не рассчитывают на очередное ослабление монетарных условий со стороны европейского Центробанка после принятия широкого спектра мер в марте. От ФРС также не ждут повышения базовой долларовой ставки на апрельском заседании, что подкрепляет риторики главы регулятора.

Фокус рынков на текущей неделе будет сосредоточен на сезон публикации квартальных результатов компаний и банков. Ожидания на текущий сезон довольно низкие, консенсус предполагает падение прибылей в группе индекса SnP 500 в среднем на 9.5%

Ставки МБК на минимумах, впереди налоговый период

Условия российского денежно-кредитного рынка всю прошлую неделю были комфортными. От напряженной ситуации конца марта не осталось и следа: ставки МБК держатся вплотную к уровню ключевой ставки ЦБ РФ благодаря пополнению ликвидности по каналу бюджета. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.00% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 11.20% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.10% годовых (-5 бп.).

Благоприятная конъюнктура рынка должна сохранится практически в течение всей недели. Лишь в пятницу стартует налоговый период апреля, поэтому уплата страховых взносов в фонды может немного поднять рублевые ставки.

Рубль завершил неделю уверенным укреплением

Российская валюта, стойко перенесшая недавнее снижение котировок нефти под уровень $40 за барр., во второй половине недели уверенно отыгрывало их восстановление. Настроения на мировых площадках остаются умеренно- позитивными, что поддерживает уверенность в отношении валют ЕМ. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 86 коп. до 71.38 руб. Курс доллара составил 67.15 руб. (-88 коп.), курс евро – 76.54 руб. (-84 коп.). На международном валютном рынке основная валютаня пара была стабильной. Доллар пока не может найти причин, чтобы реализовать коррекционный сценарий от уровня $1.14.

Курс доллара продолжает колебаться в диапазоне 67-69 руб. на фоне волатильности нефти вокруг уровня в 40 долл. за барр. До итогов встречи нефтедобывающих стран 17 апреля котировки не готовы выйти из этого диапазона, поскольку неопределенность на рынках высока. Вероятность заморозки уровня добычи нефти странами на встрече в Дохе я оцениваю не более, чем в 30%. В то же время, негативный сценарий (жесткий отказ ряда стран от заморозки уровня добычи) может оказать существенное давление на нефтяные котировки и вернуть цены к уровням 30-35 долл. за барр. Поэтому наиболее вероятен некий компромиссный итог, согласно которому страны могут перенести принятие решений на более поздний срок, например, для согласования условий с Ираном.

Долговые рынки провели нейтральную неделю

Долговые рынки развивающихся экономик не продемонстрировали видимых изменений за прошедшую неделю. Доходности базовых активов также изменились незначительно, что сохранило прежний уровень суверенных спрэдов. Динамика российских евробондов была немного лучше средней по ЕМ, однако доходности снизились в пределах 5 бп.

Рынок рублевого долга, благодаря укреплению российской валюты, смог минимизировать потери. В пятницу доходности вдоль кривой ОФЗ опустились на 6-9 бп. Дальний сегмент расположился вблизи отметки 9.25%, средний 9.30-9.35%.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=289252