Горячева Татьяна Инвесткафе | Акции

Самое время выйти из акций Банка Открытие

15 апреля 2016   Источник / http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/67648
Высокая вероятность общей нисходящей коррекции на российской бирже может привести к резкому обвалу котировок Банка Открытие, который довольно серьезно переоценен по P/BV

Банк Открытие отчитался по итогам 2015 года о росте чистой прибыли по МСФО на 12,44%, до 6,61 млрд руб. Этот результат можно назвать сильным, поскольку годом ранее показатель обвалился на 66% г/г, поскольку, как и остальные российские финансовые институты, банк пострадал от резкого ужесточения кредитно-денежной политики в конце 2014 года.

Самое время выйти из акций Банка Открытие

Источник: данные компании.

Чистый процентный доход Банка Открытие за прошлый год сократился на 23,91% г/г и составил 49,91 млрд руб. Основной причиной этого стало удорожание пассивов. Чистый комиссионный доход сократился на 11,63% г/г, до 11,65 млрд руб. В этой группе львиную долю доходов по-прежнему приносит расчетно-кассовое обслуживание (7,5 млрд руб.). Резерв на покрытие потерь по кредитам увеличился на 125,4% г/г, до 49,22 млрд руб. Значительная часть отчислений пришлась на 2-е полугодие.

Самое время выйти из акций Банка Открытие

Источник: данные компании.

Кредитный портфель банка вырос на 43,8% г/г, до 2565,8 млрд руб. Общий объем займов корпоративным клиентам увеличился на 4,22%, до 822,95 млрд руб. Кредитование малого бизнеса сократилось на 12,29% г/г. А физическим лицам было выдано на 3,53% г/г займов меньше, чем в 2014-м. Больше всех пострадал сегмент потребительского кредитования, который сократился на 10,38% г/г, до 111,6 млрд руб. При этом государственная программа субсидирования ипотечных ставок позволила увеличить долю соответствующих кредитов на 10,64% г/г, до 76,3 млрд руб. В качестве негативных факторов можно отметить рост доли неработающих кредитов на 2,3%, до 4,9%, а также повышение стоимости риска на 1,6%, до 4%.

Объем средств клиентов банка в 2015 году составил 1255,9 млрд руб. — на 22,8% больше, чем в 2014-м. Доля депозитов физических лиц оказалась равна 39,03% при 29,49% годом ранее. Среди физических лиц набирает популярность открытие счетов ОМС. В ушедшем году темп роста таких счетов составил 19,83%.

Чистая процентная маржа Открытия снизилась до 3,8% против 4,5% годом ранее, главным образом, на фоне удорожания фондирования. Нельзя обойти стороной и ухудшение рентабельности активов до 0,2%, притом что в 2013-м и 2014 году она находилась на уровне 1,7% и 0,4% соответственно.

Самое время выйти из акций Банка Открытие

Источник: Google Finance.

По мультипликатору P/BV акции Банка Открытие оценены дороже, чем бумаги конкурентов. Несмотря на удовлетворительные финансовые показатели кредитной организации, рекомендовать покупку ее акций оснований нет. С начала текущего года котировки Открытия выросли на 19%, поэтому на данный момент целесообразно их продавать.

Уже на следующей неделе, после подведения итогов встречи нефтедобывающих государств в Дохе, на отечественном рынке может сработать известное биржевое правило «Покупай на слухах — продавай на фактах». На этом фоне акции Банка Открытие, торгующиеся на 30% выше среднего по отрасли показателя P/BV, могут серьезно обвалиться.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=289911