15 апреля 2016 Инвесткафе Буторин Евгений
Для отечественной телекоммуникационной отрасли 2015 год выдался тяжелым. Высокая конкуренция заставила компании сектора пересмотреть дивидендную политику и бизнес-подходы. Ведущими игроками сектора являются МТС, Ростелеком и Мегафон. Предлагаю рассмотреть финансовые показатели этих компаний и выявить наиболее привлекательную из них с точки зрения инвестирования.
Единственной компанией в секторе, сумевшей нарастить выручку, стала МТС, заработавшая на 5% больше, чем в 2014-м, или 431,2 млрд руб., на предоставлении услуг мобильной связи и Интернета, доход от которых увеличился на 4,4% и 20% соответственно.
Долговая нагрузка ведущих сотовых операторов РФ
Из диаграмм видно, что чистый долг и соотношение между ним и OIBDA у Ростелекома остались практически на прежнем уровне. У МТС и Мегафона эти показатели увеличились, но долговая нагрузка находится на вполне приемлемых уровнях 1,20 и 1,37 соответственно, то есть серьезных кредитных рисков для компаний нет.
Одним из важнейших показателей является доля, которую та или иная компания занимает на рынке. Предлагаю оценить рыночную долю на основе количества абонентов мобильной связи.
Хотя абонентская база Ростелекома продолжает сокращаться, он остается лидером по данному показателю. Правда, МТС и Мегафон отстают от него ненамного. При этом на данной диаграмме не учтены абоненты Teле2, в которой 45% акций владеет Ростелеком. Теле2 принадлежит 14% рынка. К тому же стоит учесть, что для компании основное направление расширения абонентской базы для компании — это ШПД и платное ТВ, которые являются достаточно перспективными в плане наращивания числа подключений.
Сравнение профильных показателей телекоммуникационного сектора в полном объеме не представляется возможным, так как компании представляют обозрению показатели в разных сегментах, а Мегафон с 2015 года вообще перестал раскрывать данные ARPU и MOU. Ростелеком раскрывает ARPU лишь в сегменте ТВ и ШПД, которые показывают устойчивый рост год к году.
Сравнительные показатели МТС и Тele2 по ARPU и MOU в сегменте мобильной связи
Согласно новой дивидендной политике Ростелеком собирается выплачивать не менее 75% от свободного денежного потока, который равен 22 млрд руб., то есть дивиденды могут составить 6,4 руб. на обыкновенную акцию, что сулит доходность 6,8% в текущих котировках. Выплаты планируется осуществлять раз в год.
МТС также обновила дивидендную политику и намерена выплачивать по 25-26 руб. на акцию в год, но не менее 20 руб. Это подразумевает доходность 7,9% в текущих котировках. Дивиденды будут перечисляться акционерам два раза в год.
Мегафон направляет на дивиденды или 70% свободного денежного потока, или 50% чистой прибыли компании. По предварительной информации, за 4-й квартал на эти цели может быть направлено 10 млрд руб., или не менее 16,3 руб. на акцию. Таким образом, дивидендная доходность будет равняться 2,3% в текущих котировках. Вообще же, Мегафон планирует платить дивиденды дважды в год.
Наиболее интересной в секторе с точки зрения дивидендной политики и доходности выглядит МТС.
При сравнении компаний по мультипликатору P/E со средним по отрасли, который равен 13,46, несложно заметить, что Мегафон и МТС, в отличие от Ростелекома, недооценены. Я считаю самой привлекательной в секторе компанией МТС и предлагаю покупать ее акции, потенциал роста в которых составляет почти 42%.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Единственной компанией в секторе, сумевшей нарастить выручку, стала МТС, заработавшая на 5% больше, чем в 2014-м, или 431,2 млрд руб., на предоставлении услуг мобильной связи и Интернета, доход от которых увеличился на 4,4% и 20% соответственно.
Долговая нагрузка ведущих сотовых операторов РФ
Из диаграмм видно, что чистый долг и соотношение между ним и OIBDA у Ростелекома остались практически на прежнем уровне. У МТС и Мегафона эти показатели увеличились, но долговая нагрузка находится на вполне приемлемых уровнях 1,20 и 1,37 соответственно, то есть серьезных кредитных рисков для компаний нет.
Одним из важнейших показателей является доля, которую та или иная компания занимает на рынке. Предлагаю оценить рыночную долю на основе количества абонентов мобильной связи.
Хотя абонентская база Ростелекома продолжает сокращаться, он остается лидером по данному показателю. Правда, МТС и Мегафон отстают от него ненамного. При этом на данной диаграмме не учтены абоненты Teле2, в которой 45% акций владеет Ростелеком. Теле2 принадлежит 14% рынка. К тому же стоит учесть, что для компании основное направление расширения абонентской базы для компании — это ШПД и платное ТВ, которые являются достаточно перспективными в плане наращивания числа подключений.
Сравнение профильных показателей телекоммуникационного сектора в полном объеме не представляется возможным, так как компании представляют обозрению показатели в разных сегментах, а Мегафон с 2015 года вообще перестал раскрывать данные ARPU и MOU. Ростелеком раскрывает ARPU лишь в сегменте ТВ и ШПД, которые показывают устойчивый рост год к году.
Сравнительные показатели МТС и Тele2 по ARPU и MOU в сегменте мобильной связи
Согласно новой дивидендной политике Ростелеком собирается выплачивать не менее 75% от свободного денежного потока, который равен 22 млрд руб., то есть дивиденды могут составить 6,4 руб. на обыкновенную акцию, что сулит доходность 6,8% в текущих котировках. Выплаты планируется осуществлять раз в год.
МТС также обновила дивидендную политику и намерена выплачивать по 25-26 руб. на акцию в год, но не менее 20 руб. Это подразумевает доходность 7,9% в текущих котировках. Дивиденды будут перечисляться акционерам два раза в год.
Мегафон направляет на дивиденды или 70% свободного денежного потока, или 50% чистой прибыли компании. По предварительной информации, за 4-й квартал на эти цели может быть направлено 10 млрд руб., или не менее 16,3 руб. на акцию. Таким образом, дивидендная доходность будет равняться 2,3% в текущих котировках. Вообще же, Мегафон планирует платить дивиденды дважды в год.
Наиболее интересной в секторе с точки зрения дивидендной политики и доходности выглядит МТС.
При сравнении компаний по мультипликатору P/E со средним по отрасли, который равен 13,46, несложно заметить, что Мегафон и МТС, в отличие от Ростелекома, недооценены. Я считаю самой привлекательной в секторе компанией МТС и предлагаю покупать ее акции, потенциал роста в которых составляет почти 42%.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter