15 апреля 2016 UFS IC | ОАО "Газпром нефть"
В 4К15. чистый убыток «Газпром нефти» составил 21,22 млрд руб. по сравнению с убытком в 17,4 млрд за тот же период 2014 г., раскрыла компания в отчете по МСФО за прошлый год. Связано это со снижением скорректированного показателя EBITDA на 17,7%, курсовыми разницами по переоценке кредитного портфеля (84% долга компании в валюте) и созданием резерва под обесценение активов, говорится в документах компании. Убыток по курсовым разницам в 4К15 составил 26,9 млрд руб.
Прочие расходы увеличились в 4К15 к предыдущему на 261,6% до 21,3 млрд руб., в основном из-за создания резерва под обесценение активов. В 2015 г. из-за снижения цен на нефть «Газпром нефть» провела тестирование на обесценение и признала убыток от переоценки активов в сегменте разведки и добычи в Ираке и России в сумме 11,6 млрд и 4 млрд руб. соответственно. «Убыток от обесценения актива разведки и оценки в России был признан вследствие низкой вероятности коммерческой целесообразности добычи», – говорится в документе.
Результаты Газпром нефти оказались слабее, чем мы ожидали. убытки от разовых статей оказались больше нашего прогноза, и теперь это угрожает дивидендам компании за второе полугодие. По итогам первого полугодия компания уже выплатила 28,7 млрд руб., или 25% от чистой прибыли. Ожидалось, что за второе полугодие компания заплатит сопоставимую сумму. Но теперь получается, что в 2П15 Газпром нефть получила околонулевую прибыль.
Заместитель гендиректора по экономике и финансам «Газпром нефти» Алексей Янкевич на телефонной конференции для инвесторов сказал, что компания рассматривает возможность корректировки «практически нулевой» прибыли за второе полугодие на бумажные статьи: «Но вопрос – на какие статьи». Это решит совет директоров компании.
Учитывая предыдущий опыт, не стоит расчитывать на то, что Газпромнефть скорректирует базу расчета дивидендов на курсовые разницы. В лучшем случае мы увидим корректировку на созданные резервы под обесценение активов. Таким образом, если дивиденды за 2П15 и будут выплачены, они окажутся существенно меньше, чем ожидалось ранее (около 5 млрд рублей, в случае корректировки на резервы). Вероятность того, что дивидендов за 2П15 не будет также довольно высока.
Мы оцениваем опубликованную отчетность умеренно негативно для котировок Газпром нефти. Также мы несколько обеспокоены анонсированной «заморозкой» добычи российскими компаниями на уровне января 2016 года, так как для Газпром нефти высокая динамика добычи – один из важных драйверов привлекательности компании с точки зрения инвесторов. И хотя наилучшие показатели демонстрирует динамика добычи конденсата, низкие темпы добычи нефти также могут быть восприняты рынком скептически.
Среднесрочно мы нейтрально смотрим на бумагу и рекомендуем ДЕРЖАТЬ. Локальная реакция на отчетность будет негативной.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прочие расходы увеличились в 4К15 к предыдущему на 261,6% до 21,3 млрд руб., в основном из-за создания резерва под обесценение активов. В 2015 г. из-за снижения цен на нефть «Газпром нефть» провела тестирование на обесценение и признала убыток от переоценки активов в сегменте разведки и добычи в Ираке и России в сумме 11,6 млрд и 4 млрд руб. соответственно. «Убыток от обесценения актива разведки и оценки в России был признан вследствие низкой вероятности коммерческой целесообразности добычи», – говорится в документе.
Результаты Газпром нефти оказались слабее, чем мы ожидали. убытки от разовых статей оказались больше нашего прогноза, и теперь это угрожает дивидендам компании за второе полугодие. По итогам первого полугодия компания уже выплатила 28,7 млрд руб., или 25% от чистой прибыли. Ожидалось, что за второе полугодие компания заплатит сопоставимую сумму. Но теперь получается, что в 2П15 Газпром нефть получила околонулевую прибыль.
Заместитель гендиректора по экономике и финансам «Газпром нефти» Алексей Янкевич на телефонной конференции для инвесторов сказал, что компания рассматривает возможность корректировки «практически нулевой» прибыли за второе полугодие на бумажные статьи: «Но вопрос – на какие статьи». Это решит совет директоров компании.
Учитывая предыдущий опыт, не стоит расчитывать на то, что Газпромнефть скорректирует базу расчета дивидендов на курсовые разницы. В лучшем случае мы увидим корректировку на созданные резервы под обесценение активов. Таким образом, если дивиденды за 2П15 и будут выплачены, они окажутся существенно меньше, чем ожидалось ранее (около 5 млрд рублей, в случае корректировки на резервы). Вероятность того, что дивидендов за 2П15 не будет также довольно высока.
Мы оцениваем опубликованную отчетность умеренно негативно для котировок Газпром нефти. Также мы несколько обеспокоены анонсированной «заморозкой» добычи российскими компаниями на уровне января 2016 года, так как для Газпром нефти высокая динамика добычи – один из важных драйверов привлекательности компании с точки зрения инвесторов. И хотя наилучшие показатели демонстрирует динамика добычи конденсата, низкие темпы добычи нефти также могут быть восприняты рынком скептически.
Среднесрочно мы нейтрально смотрим на бумагу и рекомендуем ДЕРЖАТЬ. Локальная реакция на отчетность будет негативной.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter