Купить всю нефть и сжечь!

Исторически среди экономистов бытовало мнение о том, что чем дешевле нефть, тем лучше для экономики такой страны-импортера, как США, а, следовательно, и для ее фондового рынка. Наверное, так и было, однако с раннего лета 2015 года возникла крайне высокая корреляция между котировками черного золота и S&P 500. Это неудивительно, учитывая то, насколько большое влияние сланцевая отрасль ввиду своего роста стала оказывать на прочие сектора экономики США, особенно на ее столп – банковскую систему. Теперь одной из главных угроз стабильности американских банков стало резкое ухудшение качества кредитного портфеля, связанное с перспективами массового банкротства сланцевых компаний. Многие гуру от Джима Гранта до Марка Фабера и от Билла Гросса до Кайла Басса высказывают обоснованные подозрения в том, что в настоящий момент главной целью текущей стимулирующей политики ФРС является предотвращение нового обвала фондового рынка США. Спустя семь лет после начала целого цикла беспрецедентных мер (от покупки активов на астрономические суммы до введения нулевых ставок) возникает вопрос относительно их эффективности. Если они признаны таковыми, а экономика США вышла на устойчивую траекторию роста, то зачем их продолжать (да, формально ФРС завершила программу QE, но эстафету тут же перехватили Банк Японии и ЕЦБ. Что касается ZIRP, то FOMC повысил ставки всего один раз, и с тех пор ожидания еще хотя бы одного подобного события до конца этого года стремительно снижаются)? Если же они признаны неэффективными, то не стоит ли от них отказаться («Самая большая глупость — это делать то же самое и надеяться на другой результат», Альберт Эйнштейн)?

Другой официально заявляемой целью ФРС (а также ЕЦБ, Банка Японии итд) является стимулирование инфляции, что представляется крайне непростым делом в условиях снижающихся цен на энергоносители, особенно нефть. Таким образом, для стимулирования дальнейшего роста американского фондового рынка и инфляционных ожиданий ФРС и Ко необходимо каким-то образом заставить расти котировки черного золота, что непросто, учитывая колоссальные глобальные запасы, рост мировой добычи и нехватку мощностей для хранения. Учитывая то, что ФРС, как и другим мировым ЦБ, уже давно не привыкать к нетрадиционным мерам (включая такие новаторские, как отрицательные ставки), мы бы посоветовали просто купить все имеющиеся в США (для начала) запасы сырой нефти и сжечь. Запасы исчезнут, мощности для хранения освободятся, в нефтяной индустрии будут созданы новые рабочие места, а сланцевые компании выплатят все кредиты в срок и в полном объеме. Как следует из последних данных EIA, коммерческие запасы сырой нефти в США за неделю до 8 апреля выросли на 6.6 млн баррелей и составили 536.5 млн баррелей (прим. ProFinance.ru: исторический максимум для этого времени года). Таким образом, их стоимость составляет всего около $21 млрд, тогда как объем программы покупки активов одного только ЕЦБ составляет Е80 млрд в месяц. Звучит нереалистично? Ну, это только на первых порах. Например, кто бы мог подумать 10 лет назад, что сегодня порядка $7 трлн долговых инструментов будут иметь отрицательную доходность. Кто бы в 2011 году мог подумать, что инвесторы будут приплачивать, чтобы на пару лет одолжить деньги Испании? Кто бы мог подумать в 2007 году, когда средняя стоимость обслуживания госдолга США в $5 трлн составляла 4.8%, что через 9 лет его размер вырастет в три раза, а стоимость обслуживания при этом сократится в 2.5 раза до 1.8%?

Купить всю нефть и сжечь!

Источник http://www.profinance.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=290248 обязательна
Условия использования материалов