Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки перешли к снижению

24 апреля 2016   Источник http://www.zenit.ru/

Мировые рынки вчера корректировались вниз вслед за нефтяными котировками. Несколько дней уверенного роста прервали итоги заседания европейского Центробанка, а также слабые корпоративные результаты в США.

Заседание европейского Центробанка вчера завершилось нейтрально для рынков. Регулятор не стал предпринимать новые шаги по смягчению монетарных условий после обширных мер, предпринятых на прошлом заседании в марте. Тем не менее, в ходе последующей пресс-конференции глава Банка Марио Драги заявил о готовности в дальнейшем понижать ставки, если прогноз по экономике еврозоны будет ухудшаться. Драги заявил о необходимости «проявить терпение», поскольку эффект от предпринятых ранее мер еще не проявлен в полную силу. Как итог, мы наблюдали продажи на фондовых площадках. Позиции евро крепли по факту объявления итогов заседания, однако последующие мягкие заявления Драги вернули евро к уровням закрытия среды.

Сезон квартальных отчетов компаний и банков постепенно смещается в зону точечных реакций по мере того, как крупнейшие из них уже опубликовали свои результаты. Фондовый рынок США от минимумов текущего года уже вырос почти на 15%, что требует от инвесторов искать новые поводы для продолжения подъема

Впереди крупные налоговые платежи

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера заметно улучшились, благодаря насыщению ликвидностью банковской системы. Краткосрочные процентные ставки опустились ниже уровня ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.85% годовых (-35 бп), 7-дневные – под 11.10% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.00% годовых (-15 бп).

В понедельник пройдет пик по налоговым платежам. На уплату НДС, НДПИ и акцизов из банковской системы потребуется около 600 млрд руб. Даже с учетом текущей благоприятной конъюнктуры рынка, ставки МБК могут краткосрочно подрасти.

Рубль обновил локальные максимумы, но снизился к концу дня

Четверг на внутреннем валютном рынке проходил в волатильном ключе. Курсы доллара и евро продолжили четко следовать за нефтью, которая росла в первой половине дня, однако не удержалась от коррекции к вечеру. Курс бивалютной корзины вчера вырос на 1.70 руб. до 70.68 руб. Курс доллара составил 66.84 руб. (+1.68 руб.), курс евро – 75.37 руб. (+1.72 руб.). На международном валютном рынке евро укрепился к доллару на 1 фигуру после объявления итогов заседания европейского ЦБ, однако последующие заявления о готовности продолжить цикл понижения ставок вернул основную пару к уровню $1.13.

Цены на нефть вчера росли, реагируя на заявления из ОПЕК о надеждах на июньскую встречу нефтедобывающих стран. Кроме того, в период повышения нефти до уровня 46 долл. за барр. доллар активно сдавал позиции на международных площадках. Позитивным для нефтяных цен также являются данные по продолжающемуся сокращению ее добычи в США. Несмотря на объективный набор поддерживающих факторов и надеж, уверенности в том, что цены на нефть останутся на текущих уровнях пока нет. Именно этим можно объяснить, что рубль резко подешевел к вечеру при умеренном снижении нефтяных цен. Ниже уровня 65 руб. за доллар в торги вмешиваются внутренние истории, связанные с позицией Минфина и ЦБ, которые усиливают риски выхода регулятора на рынок с покупкой валюты. На этом фоне поддержка от налогового период, пик которого состоится в понедельник, выглядит незначительной.

Долговые рынки под давлением

Долговые рынки ЕМ вчера дешевели после нескольких дней умеренного роста. В то же время, доходности базовых активов, несмотря на снижение спроса в сегменте рискованных активов, также подросли, что в итоге привело к минимальному изменению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера дешевели, доходности вдоль всей кривой поднялись на 1-3 бп.

Рынок рублевого долга корректировался вслед за ослаблением национальной валюты. Накануне доходности рынка ОФЗ прибило к локальным минимумам, однако разворот в динамике нефтяных котировок вчера спровоцировал продажи. Наиболее активно на ситуацию реагируют 1-2-летние выпуски ОФЗ, доходности которых вчера подскочили на 7-12 бп. В более дальних выпусках доходности выросли на 4-6 бп.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=290639