25 апреля 2016 Pro Finance Service
Вчера Европейский центральный банк не стал вносить изменений в свою монетарную политику, однако президент ЕЦБ Марио Драги допустил вероятность дальнейшего снижения ставок. Он также отреагировал на критику со стороны представителей Германии, указав, что из-за их позиции возвращение экономики к более высоким темпам роста может замедлиться. "Мандат центрального банка распространяется на всю еврозону, а не только на Германию, - парировал Драги после заседания ЕЦБ. – Мы подчиняемся законам, а не требованиям политиков. Мы независимы".
Во время пресс-конференции во Франкфурте Драги по-праву доказал свое звание "железного Марио", продемонстрировал, что не готов уступать даже крупнейшему государству еврозоны, продолжая бороться за ускорение экономического роста и инфляции в зоне евро. В марте годовая инфляция в регионе была на нулевом уровне, хотя целевой уровень инфляции, установленный центральным банком, составляет 2%. Эта отметка остается недостижимой уже три года подряд. Критика ЕЦБ со стороны Германии возросла после того, как в марте банк расширил свою программу количественного смягчения. Наперекор сложившейся практике, высокопоставленные немецкие политики, в частности, немецкий министр финансов Вольфганг Шойбле, позволили себе резкие высказывания в адрес ЕЦБ и лично президента Драги за склонность к мягкой денежно-кредитной политике.
Решение центрального банка не предпринимать никаких действий в апреле прогнозировалось всеми, поскольку с декабря ЕЦБ уже дважды наращивал меры стимулирования экономики. Тем не менее, упомянув о рисках и неопределенности в мировой экономике, Драги вновь заявил, что ЕЦБ при необходимости готов пойти на дополнительные меры, используя все инструменты денежно-кредитной политики, в том числе – дальнейшее понижение процентных ставок, возможность чего он практически отрицал в марте. В то же время глава регулятора призвал подождать, пока действие стимулирующих мер проявится в экономике. Программа стимулирования ЕЦБ "работает, она эффективна", похвалился Драги. "Необходимо дать ей время проявиться", - добавил он. Финансовые рынки слабо отреагировали на решение ЕЦБ и комментарии Драги, поскольку инвесторы уже решили для себя, что центральный банк на несколько месяцев займет выжидательную позицию. "Летом ЕЦБ не будет предпринимать никаких действий, ожидая новых данных. Резонно предположить, что сентябрь является ближайшим вероятным временем роком для внесения изменений в денежно-кредитную политику", - считает экономист Jefferies Марчел Александрович.
Последние данные по экономике еврозоны дают противоречивую картину. Уровень безработицы опустился до 4-летнего минимума в 10,3%, ситуация на рынках кредитования, похоже, выздоравливает, розничные продажи в феврале показали рост четвертый месяц подряд. Вместе с тем, судя по результатам опроса компаний, рост экономики в 1-м квартале замедлился, а инфляция по-прежнему остается на нулевом уровне. ЕЦБ неоднократно повторял, что готов принять дополнительные меры, чтобы не позволить низкой инфляции укорениться. По итогам двух из трех последних заседаний ЕЦБ наращивал меры стимулирования экономики, реагируя на обвал нефтяного рынка, а также на волатильность развивающихся экономик и финансовых рынков.
Масштаб этих мер, включающих снижение ставок, дополнительные покупки активов и предоставление банкам дешевых кредитов, похоже, породил в Германии опасения относительно последствий низких ставок для вкладчиков банков и пенсионеров. Шойбле позволил себе высказать упрек, якобы, на ЕЦБ частично лежит вина за усиление ультраправой партии "Альтернатива для Германии". Драги назвал такие обвинения контрпродуктивными, поскольку потеря доверия инвесторов к регулятору может дорого обойтись и потребовать дополнительных мер стимулирования, напомнив, правда, что Шойбле в дальнейшем частично отказался от своих слов.
"Каждый раз, когда репутация центрального банка подвергается сомнению, это тормозит достижение наших целей, - заявил Драги. – Поэтому и возникает необходимость в дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики". Он также напомнил, что действия ЕЦБ мало отличаются от мер, предпринимаемых другими центральными банками, в частности Федеральной резервной системой. "В США низкие процентные ставки сохранялись на протяжении гораздо более длительного времени", - сказал Драги. Главный экономист лондонской компании G+ Economics Лена Комилева считает, что ЕЦБ сейчас выполняет неблагодарную работу. Центральный банк критикуют как за недостаточность мер стимулирования роста, так и за поощрение рискованных инвестиций, сказала Комилева.
Разница между денежно-кредитной политикой США и еврозоны состоит в том, что ЕЦБ принял решение снизить ставки ниже нуля. Ставка по депозитам ЕЦБ составляет минус 0,4%, что обязывает коммерческие банки платить центральному банку проценты за размещение денежных средств на его балансе. ЕЦБ надеется, что такое положение дел заставит банки активнее кредитовать компании и потребителей, а не хранить деньги в центральном банке. Такая мера, применяемая в ряде стран, в частности Японии, Дании, Швейцарии, Швеции, подвергается критике за то, что она негативно сказывается на прибыльности банков. Драги считает, что отрицательные процентные ставки уже доказали эффективность. Правда, он признает, что их дальнейшее снижение может иметь другой эффект. В коммерческих банках считают отрицательные ставки налогом, поскольку потребители скорее предпочтут вовсе не класть деньги на депозиты, чем платить за их размещение.
ЕЦБ также более подробно рассказал о своей новой программе по приобретению корпоративных облигаций, которая была анонсирована в марте и должна стартовать в июне. По словам экспертов, эта программа оказалась еще более радикальной, чем ожидалось. Центральный банк намерен покупать до 70% облигаций, соответствующих критериям программы, в том числе напрямую у самих компаний. Ранее Драги не исключал политику "сброса денег с вертолета", которая предполагает прямую передачу денежных средств частному сектору. В марте президент ЕЦБ положительно отозвался об этой политике, из-за чего в Германии стали опасаться, что действия центрального банка могут выйти за пределы его мандата. "Мы не обсуждали эту меру", - уточнил Драги в четверг, добавив, что ее применение сопряжено с операционными, правовыми и институциональными сложностями. "С учетом текущей политической напряженности, нежелание ЕЦБ принимать подобные меры вполне понятно", - сказал экономист лондонского отделения BNP Paribas Кен Уоттрет.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во время пресс-конференции во Франкфурте Драги по-праву доказал свое звание "железного Марио", продемонстрировал, что не готов уступать даже крупнейшему государству еврозоны, продолжая бороться за ускорение экономического роста и инфляции в зоне евро. В марте годовая инфляция в регионе была на нулевом уровне, хотя целевой уровень инфляции, установленный центральным банком, составляет 2%. Эта отметка остается недостижимой уже три года подряд. Критика ЕЦБ со стороны Германии возросла после того, как в марте банк расширил свою программу количественного смягчения. Наперекор сложившейся практике, высокопоставленные немецкие политики, в частности, немецкий министр финансов Вольфганг Шойбле, позволили себе резкие высказывания в адрес ЕЦБ и лично президента Драги за склонность к мягкой денежно-кредитной политике.
Решение центрального банка не предпринимать никаких действий в апреле прогнозировалось всеми, поскольку с декабря ЕЦБ уже дважды наращивал меры стимулирования экономики. Тем не менее, упомянув о рисках и неопределенности в мировой экономике, Драги вновь заявил, что ЕЦБ при необходимости готов пойти на дополнительные меры, используя все инструменты денежно-кредитной политики, в том числе – дальнейшее понижение процентных ставок, возможность чего он практически отрицал в марте. В то же время глава регулятора призвал подождать, пока действие стимулирующих мер проявится в экономике. Программа стимулирования ЕЦБ "работает, она эффективна", похвалился Драги. "Необходимо дать ей время проявиться", - добавил он. Финансовые рынки слабо отреагировали на решение ЕЦБ и комментарии Драги, поскольку инвесторы уже решили для себя, что центральный банк на несколько месяцев займет выжидательную позицию. "Летом ЕЦБ не будет предпринимать никаких действий, ожидая новых данных. Резонно предположить, что сентябрь является ближайшим вероятным временем роком для внесения изменений в денежно-кредитную политику", - считает экономист Jefferies Марчел Александрович.
Последние данные по экономике еврозоны дают противоречивую картину. Уровень безработицы опустился до 4-летнего минимума в 10,3%, ситуация на рынках кредитования, похоже, выздоравливает, розничные продажи в феврале показали рост четвертый месяц подряд. Вместе с тем, судя по результатам опроса компаний, рост экономики в 1-м квартале замедлился, а инфляция по-прежнему остается на нулевом уровне. ЕЦБ неоднократно повторял, что готов принять дополнительные меры, чтобы не позволить низкой инфляции укорениться. По итогам двух из трех последних заседаний ЕЦБ наращивал меры стимулирования экономики, реагируя на обвал нефтяного рынка, а также на волатильность развивающихся экономик и финансовых рынков.
Масштаб этих мер, включающих снижение ставок, дополнительные покупки активов и предоставление банкам дешевых кредитов, похоже, породил в Германии опасения относительно последствий низких ставок для вкладчиков банков и пенсионеров. Шойбле позволил себе высказать упрек, якобы, на ЕЦБ частично лежит вина за усиление ультраправой партии "Альтернатива для Германии". Драги назвал такие обвинения контрпродуктивными, поскольку потеря доверия инвесторов к регулятору может дорого обойтись и потребовать дополнительных мер стимулирования, напомнив, правда, что Шойбле в дальнейшем частично отказался от своих слов.
"Каждый раз, когда репутация центрального банка подвергается сомнению, это тормозит достижение наших целей, - заявил Драги. – Поэтому и возникает необходимость в дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики". Он также напомнил, что действия ЕЦБ мало отличаются от мер, предпринимаемых другими центральными банками, в частности Федеральной резервной системой. "В США низкие процентные ставки сохранялись на протяжении гораздо более длительного времени", - сказал Драги. Главный экономист лондонской компании G+ Economics Лена Комилева считает, что ЕЦБ сейчас выполняет неблагодарную работу. Центральный банк критикуют как за недостаточность мер стимулирования роста, так и за поощрение рискованных инвестиций, сказала Комилева.
Разница между денежно-кредитной политикой США и еврозоны состоит в том, что ЕЦБ принял решение снизить ставки ниже нуля. Ставка по депозитам ЕЦБ составляет минус 0,4%, что обязывает коммерческие банки платить центральному банку проценты за размещение денежных средств на его балансе. ЕЦБ надеется, что такое положение дел заставит банки активнее кредитовать компании и потребителей, а не хранить деньги в центральном банке. Такая мера, применяемая в ряде стран, в частности Японии, Дании, Швейцарии, Швеции, подвергается критике за то, что она негативно сказывается на прибыльности банков. Драги считает, что отрицательные процентные ставки уже доказали эффективность. Правда, он признает, что их дальнейшее снижение может иметь другой эффект. В коммерческих банках считают отрицательные ставки налогом, поскольку потребители скорее предпочтут вовсе не класть деньги на депозиты, чем платить за их размещение.
ЕЦБ также более подробно рассказал о своей новой программе по приобретению корпоративных облигаций, которая была анонсирована в марте и должна стартовать в июне. По словам экспертов, эта программа оказалась еще более радикальной, чем ожидалось. Центральный банк намерен покупать до 70% облигаций, соответствующих критериям программы, в том числе напрямую у самих компаний. Ранее Драги не исключал политику "сброса денег с вертолета", которая предполагает прямую передачу денежных средств частному сектору. В марте президент ЕЦБ положительно отозвался об этой политике, из-за чего в Германии стали опасаться, что действия центрального банка могут выйти за пределы его мандата. "Мы не обсуждали эту меру", - уточнил Драги в четверг, добавив, что ее применение сопряжено с операционными, правовыми и институциональными сложностями. "С учетом текущей политической напряженности, нежелание ЕЦБ принимать подобные меры вполне понятно", - сказал экономист лондонского отделения BNP Paribas Кен Уоттрет.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter