Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки в смешанном режиме перед итогами заседания ФРС

27 апреля 2016  Источник http://www.zenit.ru/

Мировые рынки во вторник не смогли определиться с единой динамикой и двигались в смешанном режиме. Ожидание итогов заседания ФРС заставляет инвесторов занять выжидательную позицию.

Цены на нефть вчера прибавили почти 3.5%, однако для фондовых площадок это не стало позитивным фактором. Всемирный банк улучшил прогноз цены на нефть в текущем году с $37 до $41 долл. за барр., а представители нефтяной отрасли все активнее высказывают мнение о скором достижении баланса на рынке. Тем не менее, темпы роста мировой экономики остаются подавленными, что вряд ли располагает к росту нефтяных котировок в среднесрочной перспективе.

В отношении сегодняшних итого заседания комитета ФРС риск заключается в том, что регулятор может ужесточить риторику в отношении темпов нормализации денежно-кредитной политики. Сейчас рыночные ожидания более-менее уверенно базируются на декабрь текущего года, как период наиболее вероятного повышения базовой долларовой ставки. Кроме того, предварительные данные по ВВП США за минувший квартал могут указать на слабые темпы роста, особенно в компоненте валовых инвестиций. В результате рынки могут вновь отыграть волну роста опасений за темпы роста мировой экономики.

Ставки немного подросли, но конъюнктура остается комфортной

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера вновь немного ухудшились в ответ на протекающий налоговый период и предстоящую уплату налога на прибыль. Ставки МБК подросли в среднем на 10 бп. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 11.05% годовых (+15 бп), 7-дневные – под 11.10% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.95% годовых (+5 бп). На аукционе 7-дневного репо с ЦБ РФ регулятор удовлетворил весь спрос на 431 млрд руб. против 540 млрд руб. неделей ранее.

Пик налоговых платежей апреля пройден, однако впереди рынку предстоит пережить оттоки по налогу на прибыль, которые в текущем месяце будут внушительными (около 370 млрд руб.). Тем не менее, мы не ожидаем существенного ухудшения рыночных условий.

Рубль заметно укрепился, нефть выше $46

Вторник на внутреннем валютном рынке принес рублю существенное укрепление. Котировки нефти возобновили рост на фоне укрепляющегося мнения инвесторов в том, что переизбыток предложения нефти на мировых рынках постепенно ликвидируется. Курс бивалютной корзины вчера вырос на 1.36 руб. до 69.00 руб. Курс доллара составил 65.20 руб. (-1.37 руб.), курс евро – 73.65 руб. (-1.35 руб.). На международном валютном рынке доллар замер на фоне стартовавшего вчера двухдневного заседания ФРС, ожидания у рынков относительно которого выглядят весьма сдержанными. По итогам дня основная валютная пара поднялась на четверть фигуры до $1.1295.

Рубль растет вслед за нефтью, однако близость психологической отметки в 65 руб. за доллар неизбежно снизит темпы его укрепления относительно котировок «черного золота». Поддержку рублю оказывает также и налоговый период. Несмотря на то, что дефицита ликвидности на рублевом рынке не наблюдается, риски более существенного укрепления рубля толкают экспортеров к активной продаже валюты.

Сегодня рубль вполне может развернуть вектор своей динамики. Если публикация данные об объеме производства нефти в США укажет на повышение, а риторика итогов заседания ФРС вечером окажет поддержку доллару, цены на нефть могут также быстро отойти от локальных максимумов, что заставит рубль снижаться. Если же оба этих события будут поддерживающими, ждем обновления краткосрочных максимумов нефти и рубля

Долговые рынки без изменений

Долговые рынки ЕМ вчера на продемонстрировали существенных изменений. Рост нефтяных котировок пока не провоцирует общее улучшение отношения к риску, при этом доходности базовых активов замерли перед решением ФРС по ставке. Как итог, суверенные кредитные спрэды практически не изменились. Российские евробонды вчера выглядели нейтрально, лишь в дальнем сегменте доходности поднялись на 1-2 бп. Рынок рублевого долга также замер перед важными событиями недели, игнорируя заметное укрепление рубля. Доходности вдоль всей кривой ОФЗ практически не изменились.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=291127