Карпунин Василий БКС Экспресс | Обзор рынка | Oil | Индекс МосБиржи (ММВБ и РТС) | USD|RUB | S&P 500 (GSPC)

Тренд недели: Падать пока не хотим

27 апреля 2016  Источник http://bcs-express.ru/

После того как индекс ММВБ переписал исторические максимумы, мы наблюдали за небольшим откатом и уходом в фазу консолидации. Стоит отметить, что никакой масштабной распродажи и коррекции мы пока не увидели. Быки пока все еще не отдают инициативу.

Тренд недели: Падать пока не хотим


Общий взгляд на российский рынок акций остается неизменным. Большинство голубых фишек сейчас выглядят достаточно дорогими. Тем не менее, локально мы еще можем увидеть небольшой всплеск оптимизма, например, на фоне положительной динамики цен на черное золото.

Сырье (в первую очередь нефть) сейчас дорожает быстрее, чем укрепляется национальная валюта. Эта ситуация создает благоприятную ситуацию для подъема ММВБ. Я не исключаю, что еще возможен рывок даже к 2005-2015п., однако в общем и целом рынок уже не дешевый и многие голубые фишки не представляют интереса. На горизонте 1-2 месяцев мы увидим более низкие уровни.

Тренд недели: Падать пока не хотим


Сейчас стоит искать идеи преимущественно во втором эшелоне и дивидендных бумагах. Если основной индекс ММВБ сейчас торгуется около исторических максимумов, то Индекс ММВБ второго эшелона выглядит гораздо скромнее. До новых максимумов ему еще идти наверх почти 50%.

Тренд недели: Падать пока не хотим


По индексу РТС тем временем все еще остается невыполненной цель в районе 970-980п. Это ключевое среднесрочное сопротивление, которое может развернуть текущую восходящую тенденцию.

Тренд недели: Падать пока не хотим


Напомню, что впереди нас ждет период май-август. По статистике среднее значение изменения индекса ММВБ в эти четыре месяця находится на отрицательной территории (выборка – вся история индекса).

Среди отдельных отраслей, лучше остальных по-прежнему выглядит сектор Электроэнергетики (+28,6%). В то же время Металлурги прибавляют +19,6%. Среди аутсайдеров в минусе по-прежнему торгуется лишь Потребительский сектор (-1,6%).

Тренд недели: Падать пока не хотим


На рынке черного золота сейчас начал реализовываться тот базовый сценарий, о котором мы предупреждали в наших ежедневных обзорах. После незначительного отката котировки нефти вновь пошли в сторону годовых максимумов. Сегодня с утра они вновь были переписаны. Сорт Brent поднялся выше $46 за баррель. В качестве двух возможных целевых зон мы выделяем область $47-47,5 (сегодня практически уже достигли) и сопротивление на $48,3-48,5. На подъем выше этих отметок я бы пока не рассчитывал. Наоборот, есть признаки того, что идет финальная фаза роста в рамках среднесрочного up-тренда.

Тренд недели: Падать пока не хотим


К текущему моменту стоимость июльского и августовского фьючерсов на Brent ниже, чем цена текущего июньского. Такого мы не видели с середины 2014 года. Если же мы посмотрим на спред между актуальным контрактом и контрактом с исполнением через 12 месяцев, то и здесь спред уверенно снижается. Если в начале года он был на уровне $8, то сейчас разница опустилась до $1,9. Отчасти это может говорить о том, что цена подобралась к некоему оптимуму, справедливому уровню. К примеру, начинают увеличиваться страховочные позиции (хедж). За счет продажи дальних фьючерсов фиксируется текущий уровень цен.

Тренд недели: Падать пока не хотим


Обозначенное выше движение по нефти совпадает с ростом сырьевого индекса Bloomberg commodity к целевым значениям, о которых мы ранее насколько раз упоминали. В частности выделялась вся область 85-88п. На прошлой неделе этот индикатор сырьевых товаров как раз протестировал нижнюю границу обозначенного диапазона. В ближайшее время будет попытка подняться чуть выше.

Тренд недели: Падать пока не хотим


Вместе с тем третью сессию подряд наблюдается ослабление американского доллара против ключевых мировых валют, что позитивно для стоимости сырьевых товаров. Важным событием сегодня станет объявление итогов очередного заседания ФРС, однако больших сюрпризов, скорее всего, мы все-таки не услышим. Ключевые аспекты, на которые следует обратить внимание инвесторам мы отразили в специальной статье.

Что касается российского рубля, то потенциальное продолжение роста цен на нефть может опустить котировки пары USD/RUB в целевой район 63-64. Эта та область поддержки, подход к которой можно смело использовать для накопления длинных позиций по валюте.

Тренд недели: Падать пока не хотим


На этой неделе ожидаемым событием является пятничное заседание Банка России в пятницу. В текущей ситуации очень высокая вероятность того, что регулятор наконец-то пойдет на снижение ключевой ставки с 11% до 10,5% (хотя консенсус от Reuters «склоняется» к сохранению ставки). Текущий уровень инфляции этому способствует. Скажется ли это событие решение как-то на курсе рубля? На мой взгляд, нет. Ключевая ставка сейчас имеет второстепенное значение.

Тренд недели: Падать пока не хотим


Тем временем за океаном наблюдается локальная фаза консолидации. После преодоления индексом S&P 500 отметки 2080 техническая картина предполагает высокую вероятность поступательного движения к историческим максимумам (2134п.). Данный сценарий сейчас остается актуальным.

Тренд недели: Падать пока не хотим


Теперь перейдем к нашему портфелю. В нижеприведенной таблице обозначены позиции, которые были на момент публикации предыдущего обзора.

Тренд недели: Падать пока не хотим


Примечание: доли указываются в размере первоначального входа в позицию и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия.

Взгляд на портфель:

- Сегодня мы закрываем спекулятивную часть портфеля в Алроса, которая была набрана на пробое уровня 73 руб. Ускорения роста пока не наблюдается, так что зафиксируем текущий результат (4% по 73,9 доходность +1,2%).

- Позицию в ТМК (4%) приходится закрыть с убытком около 49,5 руб. Вернемся к этой бумаге чуть позже, а пока она не очень интересна.

- Спекулятивную часть лонга в акциях Протека (4%) будем держать еще некоторое время. Данная позиция приносит очень неплохой результат. По мере приближения акций к дате закрытия дивидендного реестра (16 руб./акц.) бумаги могут быть выше текущих отметок. Рассчитываю на повторение той тенденции, которую мы видели в акциях ЛСР после объявления высоких дивидендов, то есть плавный рост к отсечке. Что касается долгосрочного лонга в Протеке (6%), то этот объем предварительно планируется держать на горизонте до конца года.

- Если в обозримом будущем фьючерс на индекс РТС вдруг подберется поближе к отметке 97000, то планируется открытие коротких позиций со стоп-заявкой над 99000.

- Можно будет аккуратно шортить Газпром в случае его роста к уровню 166,5-167,5 руб. (стоп 169,5). Открывать короткие позиции можно будет через фьючерсный контракт GZM6.

- Около 262 руб. планируется зафиксировать лонг в МТС.

- На фоне сегодняшнего укрепления рубля мы фиксируем шорт SIM6 по 65950 (поймали движение в 2,7%). То есть долларовые 6% теперь остаются «голыми», без элемента хеджирования. Если вдруг рубль укрепится до 63-64 против доллара, будем думать о переводе всего кэша в валюту. За счет проведенного хеджа можно считать, что точка входа в USD/RUB сместилась с 67,45 на 65,6.

- Если по итогам 29 апреля индекс ММВБ будет закрываться выше отметки 1946, то под завершение этих торгов планируется открыть спекулятивный лонг во фьючерсе на ММВБ (10%), если выше 1928 и ниже 1946, то лонг будет открыт на 5%. Закрыта эта позиция будет 5 мая перед завершением основной сессии. Причины для открытия такого трейда описаны в специальном обзоре «Стратегия покупки индекса ММВБ в первый день месяца». Это идея, которая основана на простой статистике.

Таким образом, портфель сейчас выглядит следующим образом:

Тренд недели: Падать пока не хотим
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=291175

ETHEREUM ПРОДОЛЖАЕТ ТРИУМФАЛЬНЫЙ РОСТ

Догонит ли Ethereum цены на Bitcoin? Зарегистрируйтесь в UFX и узнайте