Зарипов Руслан Инвесткафе | Облигации

Рынок долга затаился в ожидании решений по ставкам

5 мая 2016   Источник / http://investcafe.ru/blogs/1111/posts/67970

Рынки долга не отличились значительной активностью в ожидании решений регуляторов США и РФ по кредитной политике, исключение составили ОФЗ, доходность по которым снизилась, кроме того, отмечается сокращение ставок по банковским вкладам
Макроэкономический фон на прошлой неделе определялся динамикой цен на нефть, а также решениями по кредитной политике ФРС США и ЦБ РФ. В среду, 27 апреля, Федрезерв, как, впрочем, и ожидалось, оставил базовую процентную ставку без изменений (0,25-0,50%). Напротив, относительно поведения отечественного регулятора в экспертном сообществе звучали полярные мнения. Тем не менее на очередном заседании ЦБ 29 апреля ключевая ставка была сохранена на уровне 11,0%. Банк России объяснил свое решение таргетированием инфляции, отметив, что, хотя инфляция заметно снизилась, есть риски неустойчивости данной тенденции. По оценкам Банка России, годовой темп прироста потребительских цен снизился до 7,3%, но в середине года возможно временное ускорение темпов их роста. Вместе с тем регулятору известно, что экономическое сообщество ждет ее снижения.

Позитивным общеэкономическим событием стало восстановление цен на нефть. Баррель марки Brent за неделю подорожал с $45,11 до $47,39, WTI выросла в цене c $43,73 до $46,02. Индекс РТС закрылся на отметке 951,1 пункта, ММВБ остановился на уровне 1953,05.

Сбербанк и следом за ним ВТБ снизили ставки по вкладам в связи с профицитом ликвидности. Снижение ставок в базовой линейке вкладов Сбера составило до 0,9 п.п. по рублевым вкладам и до 0,5 п.п. по валютным. В ВТБ24 на 0,6 п.п. опустились ставки по рублевым вкладам и на 0,3-0,5 п.п. — по валютным. Нет сомнений, что это закладывает тенденцию, которой последуют и остальные кредитные учреждения. Это полностью в русле ожиданий будущего возможного решения ЦБ по ключевой ставке.

ЦБ обновил ориентиры по базовому уровню доходности вкладов на май. Базовая доходность в рублях выросла по сравнению с данными на апрель для вкладов сроком более полугода на 0,04-0,06 п.п., а для меньших сроков и для бессрочных вкладов уменьшилась на 0,023-0,152 п.п. В долларах ставки в основном выросли (на 0,04-0,166 п. п.), в евро изменились на сотые доли процентных пунктов.

Объем пенсионных сбережений по итогам 2015 года достиг 5,9% ВВП против 5,1% годом ранее. Это следует из сообщений регулятора, который также отмечает диверсификацию портфелей НПФ. В прошлом году значительно увеличился объем инвестиций в корпоративные облигации и акции за счет снижения в портфеле доли банковских депозитов. Так, доля корпоративных облигаций в портфеле пенсионных накоплений стала больше на 8 п.п., до 46%, доля акций — на 6 п.п., до 13%, а доля банковских депозитов сократилась на 12 п.п., до 19%.

Объем денежной базы в узком определении с 15-го по 22 апреля уменьшился на 43,8 млрд руб. (-0,51%), до 8,46 млрд. Диапазон ставок Mosprime составил 11,07-11,60% против 10,79-11,73% неделей ранее. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ снизилась с 546,8 млрд руб. до 470,3 млрд. Сохраняется дисбаланс в пользу операций с аукционной ставкой по сравнению с операциями с фиксированной (429,2 млрд против 41,05 млрд руб.). Средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО в рублях за неделю опустилась с 11,35% до 11,29%. На аукционах валютного РЕПО банки привлекли $4,9 млрд под ставку 2,44% на 28 дней и $10,1 млн под 2,47% на семь дней. Федеральное казначейство разместило в банках 200 млрд руб. при спросе 303,9 млрд руб. по средневзвешенной ставке 10,67%. Это создает предпосылки для перезапуска и серьезного оживления рынка корпоративного долга, в особенности при снижении ставки ЦБ.

На прошедшей неделе YTM облигаций федерального займа существенно снизились, в среднем — на 0,22 п.п.

Рынок долга затаился в ожидании решений по ставкам


Доходность в еврооблигациях РФ снизилась на 0,008 п.п.

Рынок долга затаился в ожидании решений по ставкам


В нефтегазовом, строительном, банковском и транспортном сегментах рынка корпоративного долга доходности изменились незначительно. В торговом сегменте YTM в среднем выросли на 0,33 п.п. В телекоммуникационном — сократились на 0,04 п.п., в энергетическом — на 0,09 п.п., в металлургическом — на 0,11 п.п.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=291864