11 мая 2016 Инвесткафе Козлов Юрий
НОВАТЭК отчитался по МСФО за 1-й квартал 2016 года, сообщив о почти четырехкратном повышении чистой прибыли и двузначных темпах роста EBITDA.
С января по март текущего года НОВАТЭК нарастил продажи природного газа на 11,3% г/г, до 17,8 млрд куб. м. Эта динамика была обусловлена восстановлением объемов выборки газа одним из крупных потребителей после снижения по техническим причинам в 1-м квартале 2015 года. Свой вклад в показатель внесло активное развитие биржевой торговли с соответствующим увеличением реализации трейдерам. Вполне логично, что на этом фоне поддерживаемая ростом цен выручка от реализации газа повысилась на 14,1%, до 61,2 млрд руб.
Еще более впечатляющими оказались результаты в сегменте углеводородов, продажи которых в отчетном периоде выросли почти на 30% г/г, до 77 млрд руб. Так, реализация стабильного газового конденсата после запуска новых месторождений и официального начала поставок на экспорт более чем утроилась в сопоставлении год к году, принеся компании около 13 млрд руб. выручки. Также в структуре доходов НОВАТЭКа стоит отметить внушительное — с 3,9 млрд до 14,0 млрд руб. — увеличение продаж сырой нефти и нефтепродуктов после старта коммерческой добычи на Ярудейском месторождении (Ямало-Ненецкий автономный округ) в конце минувшего года.
Совокупная выручка компании поднялась на 22,5%, до 139,4 млрд руб. Но этот результат омрачается тем, что операционные расходы повысились почти на треть, вплотную приблизившись к 100 млрд руб. Причина этого в увеличившихся на 27%, до 29,7 млрд руб., затратах на приобретение газа и жидких углеводородов и росте транспортных расходов с 30,8 млрд до 36,6 млрд руб.
Впрочем, негативные моменты в отчетности были полностью компенсированы за счет статьи «прибыль от выбытия долей владения в совместных предприятиях», достигшей 73 млрд руб., после продажи 9,9% доли проекта Ямал СПГ китайскому инвестиционному фонду Шелковый путь. Именно благодаря этому разовому фактору операционная прибыль НОВАТЭКа в отчетном периоде выросла не на 10%, а почти втрое — до 116,2 млрд руб.
Долговая нагрузка компании с начала минувшего года снизилась на 70 млрд руб., составив 289 млрд, однако это не помешало процентным доходам вырасти с 3,2 млрд до 5,1 млрд руб. Правда, доходы в виде процентов прибавили с 2,2 млрд до 3,7 млрд руб., почти нивелировав этот негативный эффект. Основной вклад в финансовые статьи отчетности внесли сократившиеся в 8,7 раза, до 1,2 млрд руб., отрицательные курсовые разницы, которые поспособствовали полученным доходам от финансовой деятельности в размере 916 млн руб. после полученных годом ранее убытков в сумме 7,2 млрд.
В итоге чистая прибыль НОВАТЭКа выросла почти в четыре раза, превысив рубеж 100 млрд руб. и оказавшись лучше средних ожиданий рынка. При этом необходимо вышеупомянутый единовременный доход от продажи доли в Ямал СПГ, однако в любом случае результат не может не радовать. Нормализованный показатель EBITDA с учетом доли в совместных предприятиях составил 62,1 млрд руб., что оказалось на 13,3% выше прошлогоднего результата.
Ожидания дальнейшего улучшения финансовых показателей НОВАТЭКа на фоне роста добычи, а также реализации газа и жидких углеводородов вкупе с выходом на полную мощность новых проектов, среди которых особого внимания достойны Северэнергия и Ямал СПГ, скорее всего, уже учтены в котировках акций компании. Мультипликатор EV/EBITDA красноречиво указывает на это, показывая значение чуть выше среднерыночного. Однако повышающиеся из года в год дивиденды дают основание для рекомендации «держать» по бумагам НОВАТЭКа.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С января по март текущего года НОВАТЭК нарастил продажи природного газа на 11,3% г/г, до 17,8 млрд куб. м. Эта динамика была обусловлена восстановлением объемов выборки газа одним из крупных потребителей после снижения по техническим причинам в 1-м квартале 2015 года. Свой вклад в показатель внесло активное развитие биржевой торговли с соответствующим увеличением реализации трейдерам. Вполне логично, что на этом фоне поддерживаемая ростом цен выручка от реализации газа повысилась на 14,1%, до 61,2 млрд руб.
Еще более впечатляющими оказались результаты в сегменте углеводородов, продажи которых в отчетном периоде выросли почти на 30% г/г, до 77 млрд руб. Так, реализация стабильного газового конденсата после запуска новых месторождений и официального начала поставок на экспорт более чем утроилась в сопоставлении год к году, принеся компании около 13 млрд руб. выручки. Также в структуре доходов НОВАТЭКа стоит отметить внушительное — с 3,9 млрд до 14,0 млрд руб. — увеличение продаж сырой нефти и нефтепродуктов после старта коммерческой добычи на Ярудейском месторождении (Ямало-Ненецкий автономный округ) в конце минувшего года.
Совокупная выручка компании поднялась на 22,5%, до 139,4 млрд руб. Но этот результат омрачается тем, что операционные расходы повысились почти на треть, вплотную приблизившись к 100 млрд руб. Причина этого в увеличившихся на 27%, до 29,7 млрд руб., затратах на приобретение газа и жидких углеводородов и росте транспортных расходов с 30,8 млрд до 36,6 млрд руб.
Впрочем, негативные моменты в отчетности были полностью компенсированы за счет статьи «прибыль от выбытия долей владения в совместных предприятиях», достигшей 73 млрд руб., после продажи 9,9% доли проекта Ямал СПГ китайскому инвестиционному фонду Шелковый путь. Именно благодаря этому разовому фактору операционная прибыль НОВАТЭКа в отчетном периоде выросла не на 10%, а почти втрое — до 116,2 млрд руб.
Долговая нагрузка компании с начала минувшего года снизилась на 70 млрд руб., составив 289 млрд, однако это не помешало процентным доходам вырасти с 3,2 млрд до 5,1 млрд руб. Правда, доходы в виде процентов прибавили с 2,2 млрд до 3,7 млрд руб., почти нивелировав этот негативный эффект. Основной вклад в финансовые статьи отчетности внесли сократившиеся в 8,7 раза, до 1,2 млрд руб., отрицательные курсовые разницы, которые поспособствовали полученным доходам от финансовой деятельности в размере 916 млн руб. после полученных годом ранее убытков в сумме 7,2 млрд.
В итоге чистая прибыль НОВАТЭКа выросла почти в четыре раза, превысив рубеж 100 млрд руб. и оказавшись лучше средних ожиданий рынка. При этом необходимо вышеупомянутый единовременный доход от продажи доли в Ямал СПГ, однако в любом случае результат не может не радовать. Нормализованный показатель EBITDA с учетом доли в совместных предприятиях составил 62,1 млрд руб., что оказалось на 13,3% выше прошлогоднего результата.
Ожидания дальнейшего улучшения финансовых показателей НОВАТЭКа на фоне роста добычи, а также реализации газа и жидких углеводородов вкупе с выходом на полную мощность новых проектов, среди которых особого внимания достойны Северэнергия и Ямал СПГ, скорее всего, уже учтены в котировках акций компании. Мультипликатор EV/EBITDA красноречиво указывает на это, показывая значение чуть выше среднерыночного. Однако повышающиеся из года в год дивиденды дают основание для рекомендации «держать» по бумагам НОВАТЭКа.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter