Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|MXN | USD|RUB | 10 Year Note (TNX)

Рубль — волатильность может возрасти

18 мая 2016  Источник http://bcs-express.ru/

USD/RUB TOM 65.19 (+0.73%) 13:20 мск
EUR/RUB TOM 73.48 (+0.40%) 13:20 мск
Бивалютная корзина 68.92 (+0.57%) 13:20 мск

Факторы в поддержку рубля
• Рублевый эквивалент Brent на высоком уровне благоприятном для рубля (65.3*49=3200).
• Старт налогового период, продажи валюты экспортерами.

Негативные факторы для рубля
• Коррекция цен на нефть.Brent 49.21$ (-0.14%).
• Управляющие ФРС (Локхарт, Уилльямс, Каплан) говорят про 2-3 возможных повышения ставки (0.25%) в США в 2016 г.
• Статистика из США лучше ожиданий (17.05 – Retail sales, Industrial production) – вероятность ужесточения КДП ФРС в 2016 г возросла.

Многие инвесторы опасаются вмешательства российских монетарных властей в ход торгов в USDRUB (интервенции, пополнение ЗВР), однако с учетом текущих рублевых и долларовых цен на нефть, отставания рубля от сырья, заявлений Д.Тулина из ЦБР, а также неопределенности в бюджетной политике РФ как минимум до осени, данный риск несколько преувеличен.

Реальный вызов для российской валюты этим летом – это ФРС, в частности, рост вероятности повышения ставки в США в 2016 г. Если до последнего момента рынки едва закладывались на одно повышение ставки ФРС на 0.25% в текущем году, то теперь может возникнуть ситуация, когда фьючерсы на federal funds rate иди Libor начнут показывать уже 1.5-2 возможных повышения.

Изменения в оценках и ожиданиях ФРС идут, с одной стороны, на фоне публикации в США в предыдущие дни порции сильных статданных (Retail sales, Michigan Sentiment Index, Industrial production, CPI), а, с другой стороны, на фоне заявлений управляющих ФРС (Д.Локхарт, Р.Каплан, Д.Уилльмс) во вторник о том, что ЦБ США может повысить ставку в 2016 г 2-3 раза.

Теперь о влиянии рисков, связанных с ФРС, на финансовые рынки. Вероятность повышения ставки ФРС во время заседания 15.06 составляет сейчас 12%. Если данная метрика вырастет до 30%, то мы вполне можем получить USDRUB на уровне 67 к или в июне. Усиление спекуляций о том, что ФРС дважды может повысить ставку в 2016 г – это риск укрепления доллара до 69 или в моменте даже выше. К счастью, рубль – это во многом сырьевая история, другим развивающимся валютам сейчас может быть куда сложнее. Один из индикаторов – это мексиканский песо («прокси» на EM FX).

Рубль — волатильность может возрасти


USDMXN (Daily)

История с ФРС – это риск снижения EURUSD к 1.12-1.10, а также цен на 10-летние казначейские облигации США в район 128.5 в ближайшие недели и месяцы. Так как ФРС вряд ли устроит революцию на рынках, то волатильность и возможное снижение S&P500 в направлении к 2000 будет для меня возможностью поставить, если не на 2140-2200 пунктов по рынку акций США, то хотя бы на то, что индекс удержится в последующие кварталы выше 2000-2050 пунктов.

Рубль — волатильность может возрасти


Фьючес на цену на 10-летние Treasury Note (Daily)

Несколько успокаивает в случае с рублем то, что он до последнего момента отставал от цен на нефть, что рублевый эквивалент Brent и Urals на комфортном уровне. Как следствие, есть надежда, что при негативном сценарии развития событий 69-70 может оказаться потолком.

По нефти надо смотреть на отчет по запасам Минэнерго США в 17:30 мск. В случае с ФРС в фокусе «минутки» в 21:00 мск.

Технический анализ
Краткосрочно напрашиваются дальнейшие торги USDRUB в диапазоне 64/65-67, выход из которого может привести к росту волатильности и движению к 62.5, либо 69 в данной валютной паре.

64-65 претендует на сильный уровень поддержки, для снижения ниже которого необходимо, чтобы инвесторы поверили в то, что нефть направляется к 50$ или хотя бы способна преодолеть 48$ по Brent.

Уровни поддержки – 64, далее 62.50-63. Уровни сопротивления – 67-67.25, 69.40-69.50.

Рубль — волатильность может возрасти


USDRUB (Daily)

Мои позиции (май)
Ставка в майских опционах, что к 19.05 пара USDRUB будет у +-65. Риск 2016 г - снижение курса доллара к 62.5-63.

70 «дорого», 65-67 «недорого», 63-62.5 «дешево» по USDRUB.

Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 2400 пунктов в 2016 г и 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.

Календарь
18.05 – отчет Минэнерго США, протоколы ФРС
25.05 – пик налоговых выплат в РФ (НДПИ, НДС)
30.05 – налог на прибыль в РФ
2.06 – заседание ОПЕК
10.06 – заседание ЦБ РФ
15.06 – заседание ФРС

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=293464