Козлов Юрий Инвесткафе | Акции | Кузбасская ТК (КТК)

Акции КТК выстрелят наверняка

26 мая 2016  Источник / http://investcafe.ru/blogs/68178650/posts/69106
Акции КТК выглядят перспективной долгосрочной инвестицией, несмотря на неоднозначные квартальные результаты компании и неблагоприятную конъюнктуру в угольной отрасли

Кузбасская топливная компания (КТК) в 1-м квартале оказалась прибыльной по МСФО при росте выручки на 5,5% и снижении EBITDA почти на треть.

Акции КТК выстрелят наверняка


Объем производства угля у КТК в отчетном периоде упал на 7,3% г/г, до 2,79 млн тонн, а реализация осталась на прошлогоднем уровне — 2,56 млн тонн. Из этого количества почти три четверти продукции ушло на экспорт, на внутреннем рынке продано 28%.

Средняя цена реализации угля в рублевом выражении снизилась на 2,5% и составила 1 316 руб. за тонну, однако это не помешало выручке компании увеличиться на 5,5%, до 6,34 млрд руб. Правда, себестоимость повысилась более чем на 15%, достигнув 5,42 млрд руб. Основными причинами этого стал рост железнодорожных тарифов и удорожание транспортных услуг на 16,1%, до 3,17 млрд, а также изменению остатков угля на складе и в пути с -322 млн руб. до 48 млн. На этом фоне валовая и операционная прибыль компании закономерно снизилась на 30,3% и 56,9%, до 926 млн и 307 млн руб. соответственно.

Акции КТК выстрелят наверняка


В блоке финансовых статей отчетности отражено полное отсутствие отрицательных курсовых разниц по сравнению с 291 млн в 2014 году. Это поспособствовало значительному — с 306 млн до 51 млн руб. сокращению чистых финансовых расходов, что позволило КТК сгенерировать 148 млн руб. прибыли, хотя она и сократилась на 43% г/г. EBITDA опустилась почти на треть, до 649 млн руб., а рентабельность по этому показателю снизилась с 15,8% до 10,2%.

Чистый долг КТК в рублевом выражении повысился на 2%, до 5,77 млрд руб., однако за счет существенного падения EBITDA между этим двумя показателями поднялось на 15% г/г, до 2,4х. Это, впрочем, смело можно считать комфортным значением с учетом негативной конъюнктуры на мировом рынке угля и куда большей закредитованности других отечественных угледобывающих компаний.

Акции КТК выстрелят наверняка


Угледобывающая отрасль относится к циклическим, и в настоящий момент она переживает глубокий спад. В этой связи котировки акций угольных компаний находятся на многолетних минимумах, а это означает прекрасную возможность приобрести их по привлекательным ценам. В этом смысле российские угледобывающие компании, в отличие от зарубежных, имеют важную поддержку в виде слабой отечественной валюты: девальвация рубля компенсирует снижение мировых цен на угольную продукцию. А если учесть еще и оценку КТК по EV/EBITDA на уровне 4,4х при среднем по отрасли 6,6х, то покупка ее акций представляется выгодной инвестицией в будущее отрасли, которая может принести многократную прибыль в перспективе нескольких лет.
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=294343

ETHEREUM ПРОДОЛЖАЕТ ТРИУМФАЛЬНЫЙ РОСТ

Догонит ли Ethereum цены на Bitcoin? Зарегистрируйтесь в UFX и узнайте