Горячева Татьяна Инвесткафе | Компании | Сбербанк (SBER)

Сбербанк потрудился на славу

27 мая 2016  Источник / http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/69130
Рост чистой прибыли, увеличение кредитного портфеля, а также ожидания смягчения кредитно-денежной политики ЦБ РФ дают основания для рекомендации «держать» по акциям Сбера

Лидер российского банковского сектора порадовал инвесторов позитивным релизом за 1-й квартал по МСФО: его чистая прибыль увеличилась на 284,6% г/г, до 117,7 млрд руб.

Сбербанк потрудился на славу

Источник: данные компании.

Чистые процентные доходы Сбера увеличились на 62,5% г/г, до 325,5 млрд руб., а чистые процентные расходы сократились на 21,7% г/г. Смягчение кредитно-денежной политики ЦБ РФ в течение 2015 года способствовало удешевлению фондирования, что благоприятно сказалось на финансовых показателях Сбербанка. Чистые комиссионные доходы продемонстрировали рост на 11,8% г/г, до 77,2 млрд руб. Большая их часть пришлась на расчетно-кассовое обслуживание юридических лиц, которое увеличилось на 22,9% г/г, до 53,1 млрд руб. При этом операционные расходы повысились всего на 2,9% г/г, до 143,8 млрд руб., а затраты на персонал увеличились на чисто символическую 0,1%. Несмотря на кризис в экономике РФ, Сбербанк не пошел по пути других игроков сектора и не стал увольнять персонал: фактическая численность сотрудников в 1-м квартале составила 327,8 тыс., оказавшись на 0,5% больше, чем годом ранее.

Сбербанк потрудился на славу

Источник: данные компании.

Основные финансовые коэффициенты также продемонстрировали положительную динамику в отчетном периоде. Особо следует выделить рентабельность капитала, которая увеличилась на 13,4 п.п. Чистая процентная маржа Сбербанка по итогам 1-го квартала составила 5,3%, повысившись на 1,6 п.п. Правда, на докризисный уровень показатель еще не вышел. Напомню, что в 1-м квартале 2014 года он был равен 5,7%. Однако стоимость фондирования продолжает снижаться, а оживление деловой активности в экономике позволяет рассчитывать на продолжение позитивной динамики.

Сбербанк потрудился на славу

Источник: данные компании.

Объем средств клиентов Сбера увеличился на 21,9% г/г, до 19,2 трлн руб. Несмотря на снижение процентных ставок по депозитам, и юридические, и физические лица по-прежнему охотно пользуются услугами крупнейшего банка страны и открывают в нем депозиты. На мой взгляд, эта тенденция возникла на фоне многочисленных отзывов лицензий ЦБ у коммерческих банков, благодаря чему клиенты предпочитают Сбер, как наиболее надежный финансовый институт.

Сбербанк потрудился на славу

Источник: данные компании.

Кредитный портфель Сбербанка за вычетом резерва в 1-м квартале стал больше на 6,5% г/г, достигнув 18,5 трлн руб. Наибольший рост в процентном выражении продемонстрировали два сегмента — коммерческое кредитование юридических лиц и ипотека, объемы которых увеличились на 15,2% г/г и 11,9% г/г соответственно. Сбербанк активно учувствует в программе субсидирования ипотечных ставок на рынке первичной недвижимости, которое правительство РФ запустило в 2015 году. Премьер-министр Дмитрий Медведев в начале года подписал указ о продление этой программы до 1 января 2017 года. Этот фактор, безусловно, является позитивным для Сбербанка. Худший результат в отчетном периоде продемонстрировал сегмент автокредитования, сократившееся на 13,8% г/г, до 134,9 млрд руб. Автомобильный рынок традиционно очень чувствительно реагирует на кризисные явления в экономике, поскольку потребители начинают отказываться от дорогостоящих покупок до лучших времен.

Сбербанк потрудился на славу

Источник: данные компании.

По мультипликатору P/BV Сбербанк торгуется значительно выше среднего по отрасли показателя. Рост чистой прибыли, увеличение кредитного портфеля, а также ожидания смягчения кредитно-денежной политики ЦБ РФ позволяют держать бумагу в портфеле. Участники фондового рынка смотрят на акции лидера российского банковского сектора с оптимизмом: с начала текущего года обычка прибавила в цене 26,2%, более чем втрое обогнав динамику отраслевого индекса MICEXFNL, который за аналогичный период вырос на 7,9%. Для сравнения: индекс ММВБ с начала года поднялся на 7,8%. Рекомендация по бумагам Сбербанка — «держать».
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=294466

ETHEREUM ПРОДОЛЖАЕТ ТРИУМФАЛЬНЫЙ РОСТ

Догонит ли Ethereum цены на Bitcoin? Зарегистрируйтесь в UFX и узнайте