ING прогнозирует ралли евробондов РФ после размещения

27 мая 2016 finanz.ru | Облигации
(Bloomberg) -- Хотя многие инвесторы выразили разочарование по поводу первого выхода России на рынок еврооблигаций после введения международных санкций, некоторые видят в ситуации возможность для покупки.

ING Groep NV прогнозирует ралли российских евробондов, поскольку их допуск к международному клирингу является лишь вопросом времени: многие крупные инвестфонды не участвовали в размещении из-за отказа Euroclear Bank SA проводить расчеты по бумагам на $1,75 миллиарда. Индикативная цена бумаг свидетельствует о том, что они могут подорожать в начале торгов в пятницу, и ING ожидает сужения спреда доходности бондов к казначейским облигациям США на 50 базисных пунктов.

Рынок еврооблигаций стал новой ареной противостояния России и ее противников времен холодной войны. Министр финансов РФ Антон Силуанов на этой неделе обвинил Госдепартамент США в "беспрецедентном давлении" на международные расчетные организации. Отсутствие международного клиринга стало одним из препятствий для успешного размещения, однако некоторые иностранные инвесторы смогли обойти его при помощи Национального расчетного депозитария РФ.

"Инвесторы вроде нас, которым наличие инфраструктуры позволило купить эти бонды, видят в них возможности, - сказал Павел Мамай , соучредитель хедж-фонда Promeritum Investment в Лондоне, под управлением которого находятся активы на $150 миллионов. - Когда Euroclear начнет расчеты по этим бондам, другие смогут их купить, и спред будет сужаться".

Позиция Euroclear требует прояснения, поскольку санкции, введенные в отношении России в 2014 году в связи с событиями на Украине, не распространяются на гособлигации страны, сказал главный экономист ING по России Дмитрий Полевой, который рекомендует клиентам приобретать бумаги.

Полевой не видит технических препятствий для клиринга бумаг через Euroclear. Он не исключает политического давления на Euroclear или опасений клиринговой компании по поводу возможных последствий допуска, что заставляет сомневаться в ее независимости.

Представитель базирующейся в Брюсселе Euroclear отказался комментировать переговоры с Министерством финансов РФ. Он не ответил на отдельный запрос о том, было ли решение о недопуске бумаг политически мотивированным.

Минфин рассказал, как РФ удалось разместить евробонды

(Bloomberg) -- Глава департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Константин Вышковский рассказал в интервью о том, как шла подготовка к размещению, почему все было решено делать через российские структуры и как позиция Euroclear Bank SA повлияла на сделку.

О подготовке:

"Главная причина выхода - желание оценить наши возможности в новых исторических условиях. Финансовой необходимости выхода на рынок не было и нет"

"Конечно, мы вели премаркетинговые мероприятия, консультируясь со многими иностранными инвесторами. Мы понимали, что с учетом всех обстоятельств публичность может быть опасной"

О выборе организатора в феврале:

"Были даны неформальные рекомендации воздерживаться от сотрудничества с Россией. Напомню, никаких официальных запретов не было, ведь формально суверенные заимствования России не запрещены. Это все были какие-то устные рекомендации. Это стало неожиданностью для самих банков"

"Мы видели, как люди, которые ранее ответственно подтверждали нам свою готовность выступить в качестве организатора наших размещений, потом чувствовали себя крайне неудобно, когда вынуждены были просто оправдываться, почему они отказали или просто не ответили на наше предложение"

"Стопроцентного отказа всех банков, кстати, не было. Но большинство, к сожалению, действительно отказались"

"По результатам анализа всей этой ситуации было признано целесообразным вообще воздержаться от привлечения кого-либо из иностранцев, даже наших китайских партнеров, отказа от которых мы не получали"

О фискальном агенте:

"Большей проблемой оказалось отсутствие иностранного банка не в качестве организатора размещения, а в качестве так называемого фискального агента, выполняющего по займу расчетно-учетные функции"

"Исторически сложилось, что функции фискального агента выполняет значительно более узкий круг институтов из числа тех же международных инвестбанков, такие как Citigroup, Deutsche Bank, Bank of New York Все банки в феврале ответили отрицательно"

"Родилась идея, почему бы это не сделать силами российских институтов, то есть опереться исключительно на российскую инфраструктуру Основанием для такой идеи стала практика размещения ОФЗ"

"В итоге НРД стал институтом, выполняющим функции фискального агента. Для того чтобы купить наш бонд или продать его, держателю достаточно иметь счет в НРД либо у брокера, который имеет счет в НРД. Но многие иностранные инвесторы пока таких счетов не имеют"

О Euroclear:

"Мы понимали, что для многих инвесторов возможность осуществлять расчеты через Euroclear является серьезным, определяющим обстоятельством для их решения участвовать или не участвовать в сделке, поэтому мы провели большую предварительную работу с коллегами в Euroclear"

"Все пожелания, которые Euroclear имел, мы в максимальной степени учли"

"Euroclear был глубоко погружен в вопрос, заблаговременно проинформирован о всех наших планах и до объявления о выходе России на рынок подтвердил, что у него нет больше никаких вопросов, связанных с документами. Хотя формального "да" или "нет" не сказал"

"Когда мы объявили о сделке в понедельник, у нас не было понимания, что Euroclear не участвует. Весь характер взаимодействия, предшествующего объявлению, был в пользу того, что Euroclear согласится"

"Все, что произошло потом, вызывает большое сожаление. Удивила не столько неготовность коллег дать согласие на клиринг наших бумаг - мы, безусловно, понимаем, какое и с чьей стороны беспрецедентное давление на них оказывалось - сколько отсутствие позиции, выбранная тактика "замотать" вопрос. У Euroclear было достаточно времени, чтобы еще кого-то запросить или что-то уточнить, подстраховаться"

"Мы вынуждены были объявить сделку в понедельник, потому что считали это благоприятным моментом. Но не имея на том этапе четкой позиции Euroclear, нам пришлось написать в проспекте эмиссии, что платежи через Euroclear не гарантированы. И только когда уже полным ходом шел сбор заявок, Euroclear под нашим напором был вынужден сказать, что пока не готов участвовать в первичном размещении наших бумаг"

"Добиться от Euroclear хоть какой-то определенности стало для нас непростой задачей. Мы видели, как коллеги пытаются найти хоть какой-то повод, чтобы не сказать нам "да". Но формальных, правовых оснований не осуществлять эту сделку, отказать в проведении расчетов с нашими бумагами у Euroclear нет. И свою позицию через юридическую плоскость они так и не смогли сформулировать"

"Все риски, о которых "предостерегают" инвесторов наши зарубежные "партнеры", сводятся к риску использования привлеченных от размещения средств на какие-то там якобы неблагие цели, финансирование санкционных лиц. Мы не планируем это делать. Но даже в теории этот риск может материализоваться исключительно в результате первичного размещения. Когда же бумага уже обращается на рынке, Россия как заемщик к этому не имеет отношения"

"По существу, нет даже предмета разговора о правовых основаниях не принимать в Euroclear уже обращающуюся на рынке нашу бумагу. Поэтому исходим из того, что вопрос осуществления расчетов с этими облигациями через Euroclear в ходе их вторичного обращения - открытый. Мы считаем, что это отдельная тема для обсуждения"

"Когда Euroclear отказался, мы переспросили всех инвесторов, готовы ли они по-прежнему оставить свои заявки. И для нас стало отрадным фактом, что 75 процентов размещенного объема - $1,3 миллиарда - пришлось на иностранцев, для которых эта проблема с Euroclear оказалась незначимым обстоятельством. Наверное, были инвесторы, которые ушли из книги после отказа Euroclear или так и не подали свои заявки в связи с этой проблемой. Но спрос остался, и у нас даже появилась возможность снизить доходность, поджать ориентир"

Источник http://www.finanz.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=294543 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

Сегодня, 10:54
HYCM | Обзор рынка | Oil | Gold (XAU/USD) | EUR|USD | GBP|USD | AUD|USD | Silver (XAG/USD)

Технический Анализ

Сегодня, 10:53

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером
Открыть торговый счет

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей

Живой журнал | Периодика | Главное Рябов Павел

Днище

Сегодня, 10:22
goldenfront.ru | Финансист | Главное Маклауд Алесдер

Джон Ло: триста лет спустя

Сегодня, 08:32