Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки начали лето смешанной динамикой

2 июня 2016  Источник http://www.zenit.ru/

Мировые рынки в среду торговались в смешанном режиме. Ожидания важных событий, которые сосредоточены во второй половине недели, заставляют инвесторов осторожнее выбирать торговые стратегии.

Сегодня состоится заседание ОПЕК, по итогам которого мало кто ожидает поддержки для нефтяных цен. Напротив, противостояние между Саудовской Аравией и Ираном может стать негативным фактором, который препятствует манипулированию предложением на рынке. На наш взгляд, шансы на поддержку нефтяных цен есть в том случае, если представители картеля отметят сокращающийся на рынке дисбаланс спроса и предложения, а также подтвердят рост спроса со стороны азиатских стран.

Помимо ОПЕК сегодня пройдет заседание европейского Центробанка. Инвесторы не ждут новых шагов по смягчению денежно-кредитной политики. Вместе с тем, повышение цен ан сырьевых рынках может привести к повышению инфляционных прогнозов регулятора. В свою очередь это поддержит позиции единой валюты, чем будет провоцировать общее улучшение отношения к рискованным активам.

Ставки МБК не снижаются

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшилась. Несмотря на фактор начала нового месяца и ожидания притока свежей ликвидности по бюджетному каналу, краткосрочные процентные ставки вчера поднялись в среднем на 5 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 11.40% годовых, 7-дневные – также под 11.40% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.40% годовых.

Налоговый период завершен, что должно привести к улучшению рыночной конъюнктуры. Мы видим потенциал снижения краткосрочных рублевых ставок на 20- 30 бп. от текущих значений в начале июня.

Рубль реагирует на снижение нефтяных цен, но игнорирует их рост

Торги на внутреннем валютном рынке в среду завершились потерями для рубля. Котировки нефти были волатильны в течение дня, что связано с ожиданиями сегодняшней встречи ОПЕК. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 63 коп. до 70.71 руб. Курс доллара составил 67.14 руб. (+44 коп.) курс евро – 75.08 (+86 коп.). На международном валютном рынке евро укреплялся к доллару в рамках ожиданий итогов сегодняшнего заседания европейского ЦБ. Инвесторы не ждут новых ослаблений в денежно-кредитной политике, при этом весьма вероятно небольшое повышение инфляционных прогнозов на фоне подъема сырьевых рынков. По итогам дня основная валютная пара поднялась на полфигуры до отметки $1.1185.

Рублевая цена нефти продолжает расти, достигнув вчера отметки 3 340 руб. Рубль активно отыгрывает вниз негативную динамику нефтяных котировок, неохотно восстанавливаясь в фазе их роста. С учетом относительно невысоких торговых оборотов, это является свидетельством возросшей спекулятивной активности против рубля. Уровень 65 руб. за доллар является нижней границей краткосрочного диапазона волатильности при нефти не выше $50. Таким образом, мы наблюдаем попытку ослабить позиции рубля до тех пор, пока этот уровень не будет преодолен. Среди возможных причин ослабления может быть и коррекционная динамика. С начала года рубль и бразильский реал лидируют в укреплении к доллару. При среднем росте валют ЕМ на 1.7% в 2016 г. они выросли на 9.1% и 9.8% соответственно. Между тем, умеренно-негативных факторов для рубля сейчас немало: риски фактического увеличения добычи нефти со стороны ОПЕК, укрепление доллара в свете ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Тем не менее, если рынок сдержанно отреагирует на эти риски, диапазон курса доллара останется в границах 65-68 руб.

Долговые рыкни ЕМ нейтральны, ОФЗ корректируются

Динамика долговых рынков ЕМ остается сдержанной из-за рисков снижения спроса на рискованные активы в рамках ожиданий повышения базовой процентной ставки Федрезервом. Доходности базовых активов также пока не демонстрируют существенных изменений. Российские евробонды вчера двигались в общем тренде ЕМ: доходности вдоль суверенной кривой опустились на 1-3 бп.

Рынок рублевого долга вчера предпринял заметное коррекционное движение. Ослабление рубля, несмотря на относительно дорогую нефть, провоцируют ожидания более медленного темпа смягчения денежно-кредитной политики Центробанка. Доходности вдоль кривой ОФЗ вчера поднялись на 9-13 бп. Аукционы Минфина на этом фоне прошли не слишком успешно. Спрос на 9-летний флоатер ОФЗ 29006 оказался ожидаемо слабым (7.9 млрд руб.). Объем размещения – всего 4.1 млрд руб. при предложении в 10 млрд руб. Аукцион по 15-летнием классическому ОФЗ 26218 был чуть более успешным. Из предложенных 15 млрд руб. разместить удалось половину (спрос – 10.2 млрд руб.).
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=295271
ETHEREUM ПРОДОЛЖАЕТ ТРИУМФАЛЬНЫЙ РОСТ

Догонит ли Ethereum цены на Bitcoin? Зарегистрируйтесь в UFX и узнайте