BBH: фундаментально рубль слаб, но техническая картина в доллар/рубле медвежья

Несмотря на санкции, российская экономика, наконец, демонстрирует признаки достижения дна. По нашим прогнозам, ВВП страны сократится в 2016 году на 1.00%, но в следующем вырастет, примерно, на такую же величину (по итогам 2015 года ВВП России сократился на 3.7%, однако в первом квартале этого года падение составило лишь 1.2%, что является минимальным значением с четвертого квартала 2014 года). Учитывая подорожавшую нефть и эффект низкой базы, мы видим вероятность улучшения прогноза по экономике России. В то же время фискальная ситуация ухудшилась, так как падение цен на нефть и рецессия привели к росту дефицита бюджета. Платежный баланс остается в норме, так как негатив в виде снижения котировок черного золота был нейтрализован резким падением импорта.

После ужасного 2015 года, когда рубль подешевел на 20%, в этом году он является одним из лидеров роста против доллара, уступая пальму первенства лишь бразильскому реалу. Однако наша модель расчета «справедливых» курсов валют полагает, что слабые фундаментальные показатели не оправдывают этих достижений. С технической точки зрения, доллар/рубль торгуется в области минимумов прошлого ноября, и уверенный прорыв ниже 65 создаст предпосылки для дальнейшего снижения к 62.34 (ноябрьский минимум) и 60.59 (октябрьский минимум). Область 62.58 представляет собой коррекцию 62% от большого роста с прошлого мая по январь, а следующей целью ниже является область 48.14 (майский минимум). Вероятно, инфляция в России продолжит снижаться, поэтому следующим шагом ЦБ РФ, скорее всего, станет сокращение ключевой ставки, благодаря чему российские бонды продолжат расти
Источник http://www.profinance.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=295635 обязательна
Условия использования материалов