Козлов Юрий Инвесткафе | Компании | ТрансКонтейнер

Трансконтейнер обещает привезти удачу

7 июня 2016  Источник / http://investcafe.ru/blogs/68178650/posts/69298
Несмотря на заметное сокращение чистой прибыли, акции Трансконтейнера в долгосрочной перспективе имеют драйверы для роста

Трансконтейнер отчитался о результатах по МСФО за 1-й квартал, увеличив выручку на 9,4% и сократив при этом чистую прибыль на 40,9%.

Трансконтейнер обещает привезти удачу


Основным сегментом Трансконтейнера по-прежнему являются интегрированные логистические услуги, доходы от которых выросли с января по март на 7,6% до 8,3 млрд руб., даже несмотря на снижение объема перевозок собственным подвижным составом. Сказывается постепенный переход клиентов компании на услуги интегрированной логистики, что на фоне увеличения средних тарифов и дает такой неплохой результат. Кстати говоря, с каждым годом доля этого сегмента в общей выручки Трансконтейнера неуклонно растет.

Трансконтейнер обещает привезти удачу


А вот второй по значимости источник доходов компании, представленный железнодорожными контейнерными перевозками, продолжил свою затянувшуюся стагнацию, получая дополнительное давление от введенных против России экономических санкций. Объем доходных перевозок снизился на 6,4%, до 247 тыс. ДФЭ, а средние тарифы на перевозки упали на 7,5%, поэтому нет ничего удивительного в том, что выручка по данному направлению не досчиталась около 13,5% и по итогам 1-го квартала опустилась ниже 1 млрд руб.

Сегмент терминального обслуживания с динамикой доходов определиться не смог, продемонстрировав доходы примерно на прошлогоднем уровне: снижение объемов переработки контейнеров на терминалах на 6,7% было компенсировано ростом среднего тарифа на 7,4%, а потому скромный рост выручки на 0,2% до 508 млн руб. является вполне справедливым результатом.

Таким образом, совокупные доходы Трансконтейнера исключительно за счет интегрированных логистических услуг смогли продемонстрировать почти двузначную динамику на уровне 9,4%, до 11,2 млрд руб. Однако радоваться этому событию не приходится, учитывая опережающий рост операционных расходов на 13,5%, уверенно перешагнувших через рубеж в 10 млрд руб. Особенно заметными оказались затраты на услуги соисполнителей по основной деятельности, включая услуги по интегрированной логистике, которые внушительно прибавили на 28%, до 6,5 млрд руб. из-за ослабления национальной валюты, а ведь именно на них приходится около 61,5% от всех операционных расходов компании. В итоге операционная прибыль Трансконтейнера в отчетном периоде снизилась на 29,1% до 693 млн руб.

Трансконтейнер обещает привезти удачу


Дополнительного негатива добавили финансовые статьи, известив об убытке от курсовых разниц в размере 100 млн руб. против соответствующей прибыли в 57 млн руб. годом ранее. Чистая прибыль Трансконтейнера сократилась на 40,9%, составив всего 447 млн руб. Почти на 20% снизилась EBITDA, которая оказалась равна 1,31 млрд руб. после прошлогодних 1,62 млрд.

Трансконтейнер обещает привезти удачу


Рынок железнодорожных контейнерных перевозок в России вместе со всей отечественной экономикой в целом продолжает испытывать непростые времена, и по итогам 1-го квартала эта тенденция нашла свое продолжение. Однако уже в апреле и мае специалисты наблюдают заметный рост, который оценивается в годовом выражении около 10-15%, что дает надежду на выход в положительную область и по итогам всего 2016 года после затяжного спада. С расчетом на это акции Трансконтейнера вполне могут подойти для вложений долгосрочных инвесторов, тем более что по мультипликатору EV/EBITDA они в настоящий момент значительно недооценены рынком по сравнению с другими представителями этой отрасли.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=295644