Почему один банк настойчиво убеждает своих клиентов продавать. Нефть. Сейчас

10 июня 2016 Zero Hedge | Товары | Oil
В марте этого года мы уже демонстрировали насколько цены акций компаний энергетического сектора оторвались от действительности, чьи схлопнувшиеся прибыли привели к тому, что форвардный P/E на эти акции превысил отметку 50: нечто беспрецедентное в истории.

Накануне вечером Deutsche Bank воспроизвел наш анализ и даже привел более наглядную диаграмму, учитывающую ожидаемый денежный поток копаний – коэффициент EV/EBITDA. Как показано ниже, компании энергетического сектора США сейчас торгуются на уровне 7 EBITDA тогда, как историческое значение этого показателя варьировалось от 1 до 2. Причем банк указывает какова оценка компании была бы, если бы нефть в расчетах предполагаемого значения EBITDA учитывалась бы по $45 за баррель. Исходя из этого расчета, рынок оценивает энергетические компании как будто цена нефти сейчас находится на уровнях $70-80 за баррель, если не выше.

Энергетический сектор США нуждается в более высоких ценах на нефть, чтобы привести в порядок балансы компаний этого сектора:

Почему один банк настойчиво убеждает своих клиентов продавать. Нефть. Сейчас


Но риск резкой переоценки затрагивает не только акции этих компаний, но и облигации. Доля облигаций энергетического сектора, обращающихся на рынке, самая большая среди облигаций, выпущенных компаниями из остальных секторов экономики и составляет 16% от общего их количества.

Почему один банк настойчиво убеждает своих клиентов продавать. Нефть. Сейчас


Не стоит удивляться, что резкое снижение спредов мусорных облигаций произошло благодаря подскоку нефтяных цен. На графике указано как спред высокодоходных облигаций снизился от отметки, превышающей 800 базисных пунктов, к отметке 600 базисных пунктов на сегодняшний день.

Почему один банк настойчиво убеждает своих клиентов продавать. Нефть. Сейчас


Пока инвесторы надеются, что движение вверх на рынке нефти продолжится (если только не повторится прошлогодний сценарий, когда нефть росла все лето, достигнув отметки $60 за баррель, прежде чем опустится к концу года), один катализатор может привести не только к резкой переоценки нефти, но и к переоценке мусорных облигаций и акций энергетического сектора. Этот катализатор — Федрезерв.

Как Deutsche Bank указывает внизу, очень сильная корреляция (а может и главная причина) имела место между дешевой нефтью и сильным долларом, которая немного ослабла в последние месяцы благодаря голубиной риторике ФРС, позволившей нефти подрасти. Но, если ФРС все же ужесточит финансовые условия, что же случится с индексом доллара, и как это отразится на цене нефти, а также корпоративных облигациях и акциях энергетического сектора? Ответ Deutsche Bank на этот вопрос не вселяет оптимизма.

Почему один банк настойчиво убеждает своих клиентов продавать. Нефть. Сейчас


Но даже, если доллар не сильно укрепится от сегодняшних значений, Deutsche Bank подсчитал, что цена нефти сейчас выше на 20%, чем справедливый уровень, продиктованный индексом доллара.

Почему один банк настойчиво убеждает своих клиентов продавать. Нефть. Сейчас


Более того, цены на нефть не только перегнали движение индекса доллара, но и перегнали движение «восстанавливающегося» индекса макроэкономических сюрпризов на те же 20%.

Почему один банк настойчиво убеждает своих клиентов продавать. Нефть. Сейчас


Другой риск: падение цен на металлы, вызванное китайскими распродажами, рано или поздно затронет рынок нефти:

Почему один банк настойчиво убеждает своих клиентов продавать. Нефть. Сейчас


И последнее: в настоящий момент чистая длинная спекулятивная позиция по нефти марки Brent близка к рекордам двухгодовалой давности. Это подразумевает, что, если начнутся распродажи, они будут усилены, тем фактом, что желающих открыть длинную позицию на тот момент просто не останется.

Почему один банк настойчиво убеждает своих клиентов продавать. Нефть. Сейчас

Источник http://www.zerohedge.com/ http://finview.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=296246 обязательна
Условия использования материалов


27 инструментов для прибыльной торговли на биржах в одном интерфейсе

Угадай точный счет матча и получи $100.
1. Открой торговый счет в компании AMEGA в период проведения конкурса и пополни его на сумму $20 или более. Тип счета Premium, валюта USD;
2. Размести заявку на предполагаемый точный счет матча в данной теме. Пример заявки приведен ниже;
3. Соверши до начала матча на счете сделки объемом не менее 0.5 лот.

Начни торговлю и скажи всем, что у тебя теперь тоже есть криптовалюты! Открыть торговый счет в NORDFX