Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки закончили подъем, в фокусе FOMC и Brexit

14 июня 2016  Источник http://www.zenit.ru/
Старт недели на международных площадках принес продажи в сегменте рискованных активов. Неопределенность от важных событий июня – заседанию ФРС и референдуму Великобритании – заставляют инвесторов продавать риск.

Цены на нефть корректируются вниз на фоне скромного прогноза роста мирового спроса на нефть. ОПЕК ожидает его увеличения лишь на 1.2 млн барр. в день в текущем году. Факторы перебоев в поставках со стороны Канады и Нигерии уже не влияют на цену барреля, тогда как данные о символическом росте числа буровых установок в США поддерживают коррекционный сценарий.

Ожидания в отношении итогов заседания ФРС не предполагают повышения базовой процентной ставки. Слабые данные о рынке труда в мае перенесли вероятность этого действия на осень. Тем не менее, регулятор может сохранить умеренно-жесткую риторику, которая поддержит доллар и будет негативной для ряда рискованных активов и валют.

Ждем снижения ставок МБК к значению ключевой ставки ЦБ РФ

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу немного улучшилась после решения Центробанка понизить размер ключевой ставки. Тем не менее, краткосрочные процентных ставки не успели отреагировать на это событие. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.00% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 11.10% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.15% годовых. На текущей неделе стартует налоговый период июля. На уплату страховых взносов в среду потребуется около 510 млрд руб.

Итоги пятничного заседания ЦБ РФ мы оцениваем скорее, как нейтральные. Регулятор понизил ставку, однако в сопроводительном письме сохранил умеренно- жесткую риторику, которая делает неочевидным дальнейшее снижение ставки в июле. Главный упор Центробанк делает на неопределенности внешних условий, который делает таргетирование инфляции более сложным. Несмотря на то, что темпы индексации тарифов в июле будут ниже, чем в прошлом году, влияние на инфляцию в летние месяцы будет оказано, как со стороны урожайности в сельском хозяйстве, так и от баланса сил на нефтяном рынке, который предопределит позиции российской валюты.

Рубль корректируется вниз

Завершение недели на внутреннем валютном рынке проходило в негативном ключе. Снижение нефтяных котировок и решение ЦБ РФ понизить размер ключевой ставки привели к негативному отношению участников рынка к рублю. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 82 коп. до 68.94 руб. Курс доллара составил 65.28 руб. (+95 коп.) курс евро – 73.41 руб. (+66 коп.). На международном валютном рынке доллар пытался в пятницу восстановить часть утраченных позиций, однако в понедельник вернулся к уровню 13-ой фигуры по отношению к евро.

Цены на нефть продолжают корректироваться после обновления 10-месячных максимумов. Риски, исходящие от заседания ФРС на текущей неделе и референдум Великобритании - на следующей, провоцируют инвесторов быть осторожнее, что фактически прерывает «ралли» в рискованных активах и валютах. Решение российского Центробанка понизить размер ключевой ставки рубль воспринял нейтрально. С одной стороны, смягчение денежно-кредитной политики традиционно негативно для национальной валюты. Однако, с другой стороны, интерес к внутреннему долгу со стороны нерезидентов растет, тогда как регулятор заявил о готовности абсорбировать часть рублевой ликвидности.

Сегодня цены на нефть держатся чуть ниже уровня 50 долл. за барр. Это означает, что рубль начнет торги сокращенной недели со снижения. Ориентиром для инвесторов по-прежнему служит уровень 3 300 руб. за баррель, что предполагает курс доллара в районе 66 руб.

Евробонды дешевеют, ОФЗ скромно отреагировали на ЦБ РФ

Долговые рынки ЕМ вчера преимущественно снижались на фоне снижения спроса на рискованные активы. Суверенные кредитные спрэды заметно расширились, в том числе и в условиях дорожающих базовых активов. Российские евробонды вчера дешевели средними темпами для ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 2-5 бп.

Рынок рублевого долга довольно сдержанно отреагировал на снижение ключевой ставки ЦБ РФ по итогам пятничного заседания. Риторика регулятора была сдержанной и не усиливает вероятность дальнейшего смягчения монетарных условий на последующих заседаниях. Доходности на дальнем и среднем участках кривой ОФЗ опустились на 5-9 бп, тогда в бумагах с погашением в 2017-2019 гг – лишь на 2-3 бп.
При использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=296586
ETHEREUM ПРОДОЛЖАЕТ ТРИУМФАЛЬНЫЙ РОСТ

Догонит ли Ethereum цены на Bitcoin? Зарегистрируйтесь в UFX и узнайте