Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки корректируются в ожидании итогов заседания ФРС

15 июня 2016  Источник http://www.zenit.ru/

Мировые рынки продолжают понижательную коррекцию в сегменте рискованных активов. Итоги заседания ФРС, которые будут объявлены сегодня, провоцируют на рынке напряженность, укрепляя позиции защитных активов.

Вчера были опубликованы данные по розничным продажам в США в мае. Их рост составил 0.5% м/м при прогнозе повышения на 0.3% м/м. Эти данные говорят о том, что потребители США по-прежнему активно тратят деньги, несмотря на слабые данные по рынку труда и низкие цены на автомобильное топливо. Характерно, что в мае рост продаж наблюдался по широкому спектру товаров, как потребительской, так и капитальной группы. Эти данные позволяют надеяться, что рост ВВП США во II квартале будет не ниже 2.0%, поскольку наряду с восстановлением уровня конечного потребления мы наблюдали и хорошую статистику по инвестициям и рынку недвижимости. Таким образом, новостной фон для сегодняшнего заседания ФРС складывается достаточно комфортным. Регулятор может отметить краткосрочные риски для экономики, однако, вероятно, оставит для себя возможность для повышения базовой процентной ставки в июле

Ставки МБК опустились на 40 бп

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера были благоприятными. Уровень краткосрочных процентных ставок опустился на 40 бп после пятничного решения ЦБ РФ понизить ключевую ставку на 50 бп до 10.50%. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 10.60% годовых (-40 бп), 7-дневные – под 10.70% годовых (-40 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.70% годовых (-45 бп)

На текущей неделе стартует налоговый период июля, суммарный объем которого по основным крупным налогам составит около 1.2 трлн руб. На уплату страховых взносов в фонды сегодня потребуется около 510 млрд руб. Конъюнктура рынка остается комфортной, поэтому даже столь существенный отток вряд ли спровоцирует рост рублевых ставок более чем на 10-15 бп от текущих значений.

Рубль лишен идей и следует за нефтью

Новая неделя на внутреннем валютном рынке принесла рублю потери. Коррекция нефтяных котировок вслед за падением спроса на рискованные активы заставляет российскую валюту также нивелировать прежний рост. Укрепление рубля ниже уровня 65 руб. по курсу доллар по-прежнему происходит с большим трудом, тогда как диапазон 65-67 руб. сейчас выглядит более реалистичным. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 81 коп. до 69.75 руб. Курс доллара составил 66.07 руб. (+82 коп.) курс евро – 74.20 руб. (+79 коп.). На международном валютном рынке доллар чувствует поддержку от начавшегося 2-дневного заседания ФРС США, по итогам которого регулятор должен указать на свою приверженность продолжать ужесточение денежно-кредитной политики. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 80 бп до $1.1210.

Цены на нефть вчера прошли ниже уровня в 50 долл. за барр., реагируя скорее на общий настрой инвесторов в отношении рискованных активов, нежели на непосредственно новости по нефтяному рынку. В преддверии сегодняшних итогов заседания Федрезерва, а также референдума в Великобритании на следующей неделе, рынки, вероятно, будут избегать резких движений. Внутренней поддержки для рубля пока не прослеживается. Сегодня стартует налоговый период июня, который отвлечет на основные крупные платежи порядка 1.2 трлрн руб. В то же время, ситуация с рублевой ликвидностью остается благоприятной, что в условиях роста курсов может заставить экспортеров занять выжидательную позицию и придержать валютную выручку до более привлекательных условий конвертации.

Долговые рынки дешевеют

Евробонды развивающихся экономик вчера продолжили дешеветь. Низкий интерес инвесторов к рискованным активам на фоне укрепления доллара и ожиданий итогов заседания ФРС приводят к продолжению понижательной коррекции. Доходности базовых активов стабильны, что приводит к расширению суверенных кредитных спрэдов лишь со стороны негативной динамики самих евробондов. Российские еврооблигации вчера дешевели средними для ЕМ темпами. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 5-10 бп.

Рынок рублевого долга, после обновления локальных ценовых максимумов после решения ЦБ РФ понизить ключевую ставку, вчера корректировался вниз. Ослабление рубля и осторожная риторика регулятора в отношении корректировки ключевой ставки в будущем провоцируют продажи. Доходности ОФЗ в среднем и дальнем сегментах вчера выросли на 10-16 бп, тогда как более короткие выпуски – на 9-10 бп.
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=296736

ETHEREUM ПРОДОЛЖАЕТ ТРИУМФАЛЬНЫЙ РОСТ

Догонит ли Ethereum цены на Bitcoin? Зарегистрируйтесь в UFX и узнайте