Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Мировые рынки подъеме

21 июня 2016   Источник http://www.zenit.ru/

Понедельник на мировых площадках выдался позитивным. Инвесторы активно покупали широкий спектр рискованных активов на фоне укрепления ожиданий по комфортным итогам британского референдума о членстве в ЕС.

За минувшие выходные вероятность реализации негативного сценария Brexit заметно убавилась. Несмотря на то, что предварительные опросы показывают минимальный разрыв между противниками и сторонниками членства в ЕС, букмекерские конторы котирую вероятность выхода Соединенного Королевства из состава Евросоюза лишь на уровне 30%, тогда как еще неделю назад она находилась на уровне 45%.

На рынках США внимание также приковано к Brexit, однако важным будет и выступление главы ФРС США в Конгрессе сегодня и в среду. Несмотря на то, что на минувшем заседании Комитета ФРС тон регулятора вновь сместился в «голубиную» сторону, любые напоминания о готовности повысить ставку могут спровоцировать продажи риска, которые будут усилены покупкой сильно просевшей американской валюты.

Условия рынка комфортны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в вчера оставалась благоприятной. Краткосрочные процентные ставки находились вплотную к уровню ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.50% годовых, 7-дневные – под 10.60% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.65% годовых (-5 бп).

Пик налоговых платежей приходится на последнюю неделю июня, оставшийся объем платежей по НДС, НДПИ, акцизам, налогу на прибыль и экспортным пошлинам на сырую нефть мы оцениваем в 850 млрд руб. До этого момента конъюнктура рынка должна остаться благоприятной.

Нефть подталкивает рубль вверх

Новая неделя на внутреннем валютном рынке началась с укрепления рубля. Нефтяные котировки вновь превысили уровень в 50 долл. за барр., при этом предварительные опросы по британскому референдуму подняли спрос на рискованные активы на внешних площадках. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 46 коп. до 68.11 руб. Курс доллара составил 64.27 руб. (-58 коп.) курс евро – 72.72 руб. (-40 коп.). На международном валютном рынке доллар вновь оказался под давлением оптимистичные настроений, по итогам дня основная валютная пара поднялась еще на 30 бп до $1.1310.

Рубль продолжает укрепляться достаточно сбалансированными темпами относительно поведения нефтяных котировок. Уверенности придает также внушительный отток ликвидности в рамках оставшихся налоговых платежей июня, который придется на начало следующей недели. В то же время, потенциал укрепления рубля выглядит ограниченным. Для снижения курса доллара к 60 руб. потребуется цена нефти на уровне $55+. На наш взгляд, это маловероятно даже с учетом того, что актуальные риски для мировых рынков не реализуются в ближайшие дни. Таким образом, основная торговля должна происходить на уровне 65 руб. За доллар, поэтому текущий уровень курса привлекателен к спекулятивной покупке против рубля.

Долговые рынки продолжают рост

Долговые рынки ЕМ в понедельник вновь выросли в цене в рамках общей позитивной динамики рынков. Доходности базовых активов заметно выросли, что в итоге усилило тенденцию к сокращению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера ликвидировали отставание в росте в пятницу. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 3-7 бп.

Рынок рублевого долга продолжает следовать за рублем. Укрепление российской валюты происходит на фоне роста нефтяных котировок и проходящего налогового периода. Доходности в дальнем сегменте кривой ОФЗ вчера снизились на 8-14 бп, тогда как в более коротких выпусках – лишь на 2-3 бп
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=297474