Окончание недели на мировых рынках оказалось смешанным, но рост по итогам июля был отмечен по широкому спектру основных фондовых индексов. Слабая экономическая статистика вперемешку с неплохими корпоративными отчетами позволила удержать умеренный спрос на риск.
Разочарованием стали данные о росте ВВП США в прошлом квартале. По предварительной оценке, экономика США в апреле-июне выросла лишь на 1.2% против консенсус-прогноза на уровне 2.6%. Более того, за первый квартал рост был также пересмотрен в сторону уменьшения до 0.8% (1.1% ранее). Таким образом, слабая статистика оказала заметное давление на доллар, поскольку ожидания повышения базовой процентной ставки ФРС в текущем году вновь убавились.
Разочарование также пришло и от заседания Банка Японии. Регулятор расширил объем мер количественного смягчения, планируя нарастить объем покупки ценных бумаг биржевых фондов с 3.3 до 6.0 трлн иен. Это оказалось скромнее, чем ожидал рынок, поэтому действие регулятора было расценено как недостаточное для поддержки роста экономики и возвращения инфляции к ориентиру в 2%.
Риторика российского ЦБ по-прежнему осторожна
Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу немного улучшились, но остались неизменными по итогам всей недели. Таким образом, налоговый период и пик дивидендных платежей пройдены с минимальными потерями. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 10.60% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 10.65% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.85% годовых.
В пятницу прошло заседания ЦБ РФ, итогом которого стало сохранение ключевой ставки на уровне 10.50%. Риторика регулятора изменилась незначительно, оставшись довольно осторожной в отношении инфляционных ожиданий. В качестве доводов выжидательной стратегии регулятор повысил в значимости фактор условий денежно-кредитного рынка, опустив на третье место абзац про макроэкономические условия. На наш взгляд, в условиях стабилизации макроэкономических, этот посыл указывает на готовность регулятора продолжить политику стерилизации избыточной ликвидности. Дальнейшее снижение ключевой ставки зависит от поведения инфляции в августе и сентябре. С учетом ожидания хорошего урожая, мы можем наблюдать дефляцию в эти месяцы, что, при сохранении текущей ситуации на внешних рынках, должно привести к снижению ключевой ставки на 50 бп на заседании в сентябре.
Ослабление рубля приостановилось
Пятница на внутреннем валютном рынке принесла рублю стабилизацию после предыдущего снижения ранее на неделе. Нефтяные котировки приостановили нисходящую динамику, практически не изменившись за день. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 29 коп. до 69.54 руб. Курс доллара составил 66.04 руб. (-58 коп.), курс евро – 73.83 руб. (+8 коп.). На международном валютном рынке доллар оказался под ударом слабой статистики по ВВП США на прошлый квартал, оказавшейся вдвое хуже рыночных ожиданий. Как итог, основная валютная пара поднялась на 1 фигуру до отметки $1.1180.
Давление на российскую валюту растет по мере снижения нефтяных котировок. При этом темпы ослабления рубля пока выглядят скромнее поведения своего основного ориентира. Реакции рубля на итоги пятничного заседания ЦБ РФ не последовало, поскольку риторика регулятора осталась осторожной и без принципиальных изменений.
В целом мы не ожидаем новой волны ослабления рубля, несмотря на риски обратной конвертации дивидендных платежей. Кроме того, цены на нефть с избытком отыгырвают поступающие данные о запасах и числе действующих добывающих вышек, что позволяет надеяться на их восстановительную коррекцию.
ОФЗ компенсировали снижение, евробонды без идей
Долговые рынки ЕМ в пятницу были нейтральны, как, впрочем, и по итогам всей недели. Полный доход, который принесли евробонды инвесторам на прошлой неделе составил -0.2%. Суверенные кредитные спрэды за этот период расширились в среднем на 14 бп. Российские евробонды на прошлой неделе двигались вслед за остальными бумагами ЕМ. В пятницу доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 1-3 бп.
Рынок рублевого долга постепенно компенсирует понесенные ранее потери по мере восстановления рубля. Доходности на рынке ОФЗ в пятницу снизились вдоль кривой на 6-8 бп, а по итогам всей недели – на 15-20 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Разочарованием стали данные о росте ВВП США в прошлом квартале. По предварительной оценке, экономика США в апреле-июне выросла лишь на 1.2% против консенсус-прогноза на уровне 2.6%. Более того, за первый квартал рост был также пересмотрен в сторону уменьшения до 0.8% (1.1% ранее). Таким образом, слабая статистика оказала заметное давление на доллар, поскольку ожидания повышения базовой процентной ставки ФРС в текущем году вновь убавились.
Разочарование также пришло и от заседания Банка Японии. Регулятор расширил объем мер количественного смягчения, планируя нарастить объем покупки ценных бумаг биржевых фондов с 3.3 до 6.0 трлн иен. Это оказалось скромнее, чем ожидал рынок, поэтому действие регулятора было расценено как недостаточное для поддержки роста экономики и возвращения инфляции к ориентиру в 2%.
Риторика российского ЦБ по-прежнему осторожна
Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу немного улучшились, но остались неизменными по итогам всей недели. Таким образом, налоговый период и пик дивидендных платежей пройдены с минимальными потерями. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 10.60% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 10.65% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.85% годовых.
В пятницу прошло заседания ЦБ РФ, итогом которого стало сохранение ключевой ставки на уровне 10.50%. Риторика регулятора изменилась незначительно, оставшись довольно осторожной в отношении инфляционных ожиданий. В качестве доводов выжидательной стратегии регулятор повысил в значимости фактор условий денежно-кредитного рынка, опустив на третье место абзац про макроэкономические условия. На наш взгляд, в условиях стабилизации макроэкономических, этот посыл указывает на готовность регулятора продолжить политику стерилизации избыточной ликвидности. Дальнейшее снижение ключевой ставки зависит от поведения инфляции в августе и сентябре. С учетом ожидания хорошего урожая, мы можем наблюдать дефляцию в эти месяцы, что, при сохранении текущей ситуации на внешних рынках, должно привести к снижению ключевой ставки на 50 бп на заседании в сентябре.
Ослабление рубля приостановилось
Пятница на внутреннем валютном рынке принесла рублю стабилизацию после предыдущего снижения ранее на неделе. Нефтяные котировки приостановили нисходящую динамику, практически не изменившись за день. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 29 коп. до 69.54 руб. Курс доллара составил 66.04 руб. (-58 коп.), курс евро – 73.83 руб. (+8 коп.). На международном валютном рынке доллар оказался под ударом слабой статистики по ВВП США на прошлый квартал, оказавшейся вдвое хуже рыночных ожиданий. Как итог, основная валютная пара поднялась на 1 фигуру до отметки $1.1180.
Давление на российскую валюту растет по мере снижения нефтяных котировок. При этом темпы ослабления рубля пока выглядят скромнее поведения своего основного ориентира. Реакции рубля на итоги пятничного заседания ЦБ РФ не последовало, поскольку риторика регулятора осталась осторожной и без принципиальных изменений.
В целом мы не ожидаем новой волны ослабления рубля, несмотря на риски обратной конвертации дивидендных платежей. Кроме того, цены на нефть с избытком отыгырвают поступающие данные о запасах и числе действующих добывающих вышек, что позволяет надеяться на их восстановительную коррекцию.
ОФЗ компенсировали снижение, евробонды без идей
Долговые рынки ЕМ в пятницу были нейтральны, как, впрочем, и по итогам всей недели. Полный доход, который принесли евробонды инвесторам на прошлой неделе составил -0.2%. Суверенные кредитные спрэды за этот период расширились в среднем на 14 бп. Российские евробонды на прошлой неделе двигались вслед за остальными бумагами ЕМ. В пятницу доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 1-3 бп.
Рынок рублевого долга постепенно компенсирует понесенные ранее потери по мере восстановления рубля. Доходности на рынке ОФЗ в пятницу снизились вдоль кривой на 6-8 бп, а по итогам всей недели – на 15-20 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter