Спрос на риск снижается

Вторник на мировых площадках вновь был окрашен в красные тона в сегменте рискованных активов. Инвесторы не могут найти повода для возвращения оптимизма. Тем временем, ни экономическая статистика, ни динамика сырьевых рынков не располагает к покупкам.

В США были опубликованы данные по доходам и расходам населения в июне. Расходы вросли на 0.4% м/м, тогда как доходы – лишь на 0.2% м/м (прогноз – по 0.3%). Данные указывают на то, что недавнее ослабление статистики по рынку труда уже негативно влияет на рост зарплат, тогда как потребительские настроения пока остаются сильными.

Другой проблемой был опубликованный Банком Японии пакет мер по стимулированию экономики. Новые налогово-бюджеты стимулы в размере 28 трлн иен (274 млрд долл.) не убедили инвесторов в том, что они окажутся действенными и смогут уберечь экономику от дефляции. Меры Банка Японии транслируются и на европейский ЦБ, который постепенно расширяет объемы программ выкупа, но инфляция по-прежнему слабо на них реагирует. Таким образом, у инвесторов растет недоверие к мерам количественного смягчения и возникают сомнения в их эффективности без поддержки со стороны конечного спроса.

В пятницу публикуются данные по динамике рынка труда США за июль. Цифры должны помочь сгладить высокую волатильность показателя занятости, указав на реально положение дел на рынке труда. Впрочем, даже сильные данные вряд ли смогут привести к очередному пересмотру даты повышения базовой процентной ставки ФРС после слабых данных по ВВП за минувший квартал

ЦБ свел объем репо к минимуму

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного улучшились, несмотря на сокращение предложения денег со стороны Центробанка. Лимит аукциона 7-дневного репо был сведен к минимуму, что не помещало рыночной конъюнктуре. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 10.60% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.90% годовых (+5 бп).

В рамках аукциона 7-дневного репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 10 млрд руб. при спросе 139 млрд руб. и 480 млрд руб., полученных на прошлой неделе. Ограничение денежного предложения со стороны регулятора отражает ожидания значительного притока ликвидности по бюджетному каналу на текущей неделе. В то же время, высокая сегментированность денежного рынка приведет к сохранению высокого спроса на ликвидность со стороны банков вне списка системообразующих.

Рубль неохотно следует за снижением цен на нефть

Рубль провел волатильный вторник на фоне неудачных попыток нефтяных котировок восстановиться после внушительного снижения в предыдущие дни. Тем не менее, потери российской валюты по итогам дня оказались минимальными. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 3 коп. до 70.35 руб. Курс доллара составил 66.65 руб. (-25 коп.), курс евро – 74.88 руб. (+24 коп.). На международном валютном рынке доллар вновь испытал давление от слабой статистики по доходам населения США, которая вновь влияет на ожидания по повышению базовой процентной ставки ФРС. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 0.6 цента до $1.1225.

Рубль активно отыгрывает повышение нефтяных котировок, однако менее охотно дешевеет в случае их снижения. Тем временем рублевая цена нефти все дальше отходит от бюджетного ориентира и находится на 12-13% ниже него. Такое поведение рубля не выглядит особенным в контексте динамики большинства валют развивающихся экономик. Расхождение индекса валют ЕМ с движением цен на товарно-сырьевых рынках сейчас особенно заметно, что, вероятно, является следствием возвращения иностранного капитала на развивающиеся рынки после очередного переноса ожиданий повышения базовой ставки ФРС на более позднюю дату.

На наш взгляд, нефтяные котировки с излишком реагируют на поступающий негативный новостной фон, однако кроме спекулятивного, у нефти нет иного фактора, чтобы начать восстановление. Поддержку могут оказать публикуемые сегодня данные по запасам нефти в США, но рассчитывать на существенный подъем пока не приходится. Таким образом, коридор в 66-67 руб. за доллар пока выглядит актуальным.

Долговые рынки медленно дешевеют

Евробонды ЕМ вчера провели спокойный день. Небольшой рост доходностей на фоне удешевления базовых активов позволил даже немного сократить суверенные кредитные спрэды. Доходности российских евробондов вчера двигались в рамках средней динамики ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 1-3 бп.

Рынок рублевого долга также завершил день минимальными потерями. Стойкость рубля к продолжающемуся снижению нефтяных котировок пока позволяет сохранять умеренный оптимизм. Доходности вдоль кривой ОФЗ вчера поднялись на 2-5 бп.

Источник http://www.zenit.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=302469 обязательна
Условия использования материалов

Торговые условия
FxPro отменяет комиссию с пластиковых карт

Торговые условия
Минимальный депозит - отсутствует
Комиссия за пополнение - не взимается
Бонусы до 100% - пожалуйста!