10 августа 2016 Доходъ | Gold (XAU/USD)
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Сначала о плохом. Инвестиции в золото не приносят денежного потока. Кроме этого, золото, само по себе, является достаточно рискованной инвестиций – его стоимость может существенно изменяться со временем (его стоимость совсем не всегда растет даже в реальном выражении). Акции золотодобывающих компаний имеют еще большую волатильность и, хотя приносят денежный поток (дивиденды), он традиционно является несущественным (подробнее тут:http://www.dohod.ru/ik/analytics/research/84). При этом золото действительно хорошо хеджирует реальные процентные ставки в США (см. график ниже) – его стоимость растет когда реальные ставки снижаются к нулю или ниже, и падает, когда реальные ставки существенно положительны. Последнее объясняется отсутствием денежного потока - когда облигации приносят хорошую реальную доходность (с учетом инфляции) нет особенного смысла инвестировать в металл, который не ценен ни чем кроме самого себя.
Теперь определим основные сценарии развития событий, связанные с процентами ставками в США.
1. Базовый сценарий. Инфляция в США будет умеренно расти. ФРС США будет медленно повышать ставки, удерживая реальную процентную ставку, по крайней мере, на уровне нуля или чуть выше.
2. Инфляционный сценарий. Некоторая последовательность событий может привести к тому, что ФРС США не будет повышать ставки или будет повышать их слишком медленно при росте инфляции, удерживая реальные ставки в отрицательной зоне.
3. Сценарий негативного события. Некоторые макроэкономические факторы могут привести к снижению процентных ставок в США и углублению отрицательных реальных процентных ставок. В некоторых случаях, однако, реальная процентная ставка может остаться положительной (одновременно с положительной номинальной ставкой - маловероятно).
Золото хеджирует рост инфляции в США в случае, если ФРС не повышает ставки или повышает ставки слишком медленно в период высокой инфляции (инфляционный сценарий). Спрос на золото также существенно растет при росте уровня глобальной неопределенности (особенно сопровождающегося отрицательными реальными процентными ставками), что делает этот инструмент полезным и для сценария негативного события.
Инвестиции в золото не принесут ожидаемого результата при реализации базового сценария, так как в этом случае ФРС США будет удерживать реальные ставки положительными и спрос на золото будет ограничен.
Учитывая все факторы, связанные с золотом, инвестиции в него следует осуществлять с особой осторожностью, использовать их для диверсификации рисков, а не для генерации дохода. Для некоторых стратегий разумно будет купить опцион на покупку золото по цене на 10-15% выше текущей, чтобы не брать риски изменения рыночной цены и выиграть в случае реализации инфляционного сценария или сценария негативного события.
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter