Отчет Ростелекома за первое полугодие (2016г.) вызвал фиксацию по длинным позициям акции. EBITDA компании во втором квартале оказался ниже прогнозного на 8-9% и был получен существенный негативный показатель по свободного денежному потоку. Снижение EBITDA вызвано 2 основными причинами – это изменения в подсчетах резерва по плохим долга (бумажная статья) и пониженный темп возмещения из бюджета затрат на УЦН - устранение цифрового неравенства (по регионам).
Выступление менеджмента компании оставляет, однако, более позитивное впечатление о состоянии дел в компании. В целом операционные и финансовые результаты второго квартала соответствовали ожиданиям компании и позволили подтвердить прогноз по выручке на уровне роста 1-2% к прошлому году и по капитальным затратам, которые составят менее 19% от выручки без УЦН .(контракт по УЦН – 14 млрд руб.) Снижение бюджетного возмещения по УЦН повлечет снижение затрат компании по данному проекту. Производят хорошее впечатления утверждения, что третий и четвертый кварталы, как ожидается, будут сильными по денежным потокам.
Ростелеком показал во втором квартале снижение выручки от услуг по фиксированной телефонной связи на 0.9 млрд руб (кв/кв), что стало причиной снижения общей выручки на 1% (кв/кв). В то же время компания собирается наращивать экспансию по доходам в других сферах. Так, 59% новых подключений на рынке платного ТВ и 63% ШПД (широкополосный доступ) обеспечена «Ростелекомом», это дало прирост доходов во втором квартале на 0.3 млрд руб. (кв/кв). Поскольку прирост выручки в первом полугодии 2016г. составил +0.3% (г/г), то годовой прогноз выручки +1%+2%, подтвержденный компанией, подразумевает, что Ростелеком видит значительные резервы во втором полугодии. Заметим, что сравнительная база второго полугодия 2015г. была выше, чем первого, то есть компания дает по факту довольно сильные обязательства.
Одним из очень существенных замечаний менеджмента касается оценки финансовых последствий принятия поправок к антитеррористическому законодательству. В целом компания считает, что ее голос в данном вопросе услышан и менеджмент не ожидает драматических сценариев при практической реализации поправок. Это означает, что фондовый рынок может быть приятно удивлен при поступлении конкретных новостей. Ростелеком ссылается также на органичное развитие собственного информационного центра, который является крупнейшим в отрасли. Компания готова оказывать услуги сторонним организациям.
Ростелеком не собирается увеличивать долю в Теле 2(сейчас 45%) и не собирается его финансировать, что является неплохой новостью для прогнозирования денежных потоков и ожиданий небольшого прироста дивидендов по итогам 2016г. Прогрессивное увеличение дивидендов подразумевается новой дивидендной политикой в 2016-2018гг. Согласно политике, на дивиденды «Ростелеком» собирается направлять не менее 75% свободного денежного потока ежегодно по обыкновенным и привилегированным акциям. По итогам 2015,2016,2017гг. «Ростелеком» будет увеличивать дивиденд на одну обыкновенную акцию в абсолютном рублевом выражении по сравнению с предшествующим годом.
По итогам 2015г. дивиденды компании возросли на 70%. (5.92 р на а/о и а/п).
Перед отчетом за первое полугодие (10 авг.) акции Ростелеком об. пыталась выйти из зоны консолидации 84.51- 87руб. Тем не менее реакция на отчет обусловила возникновение негативного импульса с целью снижения 83.01 (от сопр.88) Обратим внимание, что в этом районе находится зона исторических поддержек 83.21..82…81.68.. 80.01, от которых возможны отскоки. При среднем аналитическом таргете акции (Bloomberg) 95.94 руб. очень вероятны новые развороты вверх, особенно при появлении положительных новостей. Такими могут быть, например, вести о смягченных последствиях принятия недавних поправок в антитеррористическое законодательство. Другой повод “для позитива” могут предоставить подвижки по актуальному проекту Министерства связи, предполагающему выплаты компенсаций мобильными операторами фиксированным операторам за звонки из сетей на стационарные телефоны.
В целом консолидации акций Ростелекома в районе 82-85р представляет возможность для среднесрочного аккумулирования (покупки) их в инвестиционном портфеле. Первая инвестиционная цель – это заполнение дивидендного гэпа 7 июля – 92.01 (закр.06.07)
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выступление менеджмента компании оставляет, однако, более позитивное впечатление о состоянии дел в компании. В целом операционные и финансовые результаты второго квартала соответствовали ожиданиям компании и позволили подтвердить прогноз по выручке на уровне роста 1-2% к прошлому году и по капитальным затратам, которые составят менее 19% от выручки без УЦН .(контракт по УЦН – 14 млрд руб.) Снижение бюджетного возмещения по УЦН повлечет снижение затрат компании по данному проекту. Производят хорошее впечатления утверждения, что третий и четвертый кварталы, как ожидается, будут сильными по денежным потокам.
Ростелеком показал во втором квартале снижение выручки от услуг по фиксированной телефонной связи на 0.9 млрд руб (кв/кв), что стало причиной снижения общей выручки на 1% (кв/кв). В то же время компания собирается наращивать экспансию по доходам в других сферах. Так, 59% новых подключений на рынке платного ТВ и 63% ШПД (широкополосный доступ) обеспечена «Ростелекомом», это дало прирост доходов во втором квартале на 0.3 млрд руб. (кв/кв). Поскольку прирост выручки в первом полугодии 2016г. составил +0.3% (г/г), то годовой прогноз выручки +1%+2%, подтвержденный компанией, подразумевает, что Ростелеком видит значительные резервы во втором полугодии. Заметим, что сравнительная база второго полугодия 2015г. была выше, чем первого, то есть компания дает по факту довольно сильные обязательства.
Одним из очень существенных замечаний менеджмента касается оценки финансовых последствий принятия поправок к антитеррористическому законодательству. В целом компания считает, что ее голос в данном вопросе услышан и менеджмент не ожидает драматических сценариев при практической реализации поправок. Это означает, что фондовый рынок может быть приятно удивлен при поступлении конкретных новостей. Ростелеком ссылается также на органичное развитие собственного информационного центра, который является крупнейшим в отрасли. Компания готова оказывать услуги сторонним организациям.
Ростелеком не собирается увеличивать долю в Теле 2(сейчас 45%) и не собирается его финансировать, что является неплохой новостью для прогнозирования денежных потоков и ожиданий небольшого прироста дивидендов по итогам 2016г. Прогрессивное увеличение дивидендов подразумевается новой дивидендной политикой в 2016-2018гг. Согласно политике, на дивиденды «Ростелеком» собирается направлять не менее 75% свободного денежного потока ежегодно по обыкновенным и привилегированным акциям. По итогам 2015,2016,2017гг. «Ростелеком» будет увеличивать дивиденд на одну обыкновенную акцию в абсолютном рублевом выражении по сравнению с предшествующим годом.
По итогам 2015г. дивиденды компании возросли на 70%. (5.92 р на а/о и а/п).
Перед отчетом за первое полугодие (10 авг.) акции Ростелеком об. пыталась выйти из зоны консолидации 84.51- 87руб. Тем не менее реакция на отчет обусловила возникновение негативного импульса с целью снижения 83.01 (от сопр.88) Обратим внимание, что в этом районе находится зона исторических поддержек 83.21..82…81.68.. 80.01, от которых возможны отскоки. При среднем аналитическом таргете акции (Bloomberg) 95.94 руб. очень вероятны новые развороты вверх, особенно при появлении положительных новостей. Такими могут быть, например, вести о смягченных последствиях принятия недавних поправок в антитеррористическое законодательство. Другой повод “для позитива” могут предоставить подвижки по актуальному проекту Министерства связи, предполагающему выплаты компенсаций мобильными операторами фиксированным операторам за звонки из сетей на стационарные телефоны.
В целом консолидации акций Ростелекома в районе 82-85р представляет возможность для среднесрочного аккумулирования (покупки) их в инвестиционном портфеле. Первая инвестиционная цель – это заполнение дивидендного гэпа 7 июля – 92.01 (закр.06.07)
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter