Чистая прибыль Газпрома по МСФО в 1 кв. 2016 г. составила 362,31 млрд руб. по сравнению с консенсус-прогнозом в 357 млрд руб. Показатель снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 5,1%. EBITDA снизилась на 24% до 443,921 млрд руб., заметно превзойдя ожидания рынка (410 млрд руб.). Выручка компании также превзошла ожидания и составила 1737,36 млрд руб. по сравнению с прогнозом в 1661 млрд руб. – рост по отношению к 1 кв. 2015 г. составил 5%.
Выручка от продаж газа компании выросла на 7,2% за счет роста выручки от экспорта в дальнее зарубежье на 16% (рост физических объемов экспорта более чем компенсировал снижение цен), при этом выручка от продаж в страны БССР снизилась на 26%, выручка в России выросла на 1,8%. Существенную поддержку чистой прибыли оказал положительный эффект от валютной переоценки в 162,4 млрд руб. (ожидалось 133 млрд руб.). Свободный денежный поток Газпрома в 1 кв. 2016 г. составил 199,3 млрд руб., что и этот показатель оказался существенно лучше прогнозов (консенсус предполагал результат, близкий к нулю), что стало возможным за счет изменений в оборотном капитале в размере 239,8 млрд руб.
Мы оцениваем финансовые результаты Газпрома за 1 кв. как умеренно позитивные, при этом во 2-3 кв. ожидаем заметного снижения результатов по сравнению с 1 кв., поскольку на этот период придется минимум экспортных цен на газ в долларовом выражении, кроме того давление на показатели окажет укрепившийся по сравнению с 1 кв. рубль (что будет частично компенсировано прибылью от валютной переоценки).
Компания сохранила прогнозы по объему экспорта в дальнее зарубежье на уровне 165-175 млрд куб. м (по сравнению со 158,6 млрд куб. м в прошлом году), а также по среднегодовой экспортной цене в дальнее зарубежье, которая, как ожидается, составит 167-171 долл. за тыс. куб. м. Размер инвестпрограммы на текущий год также практически не изменился: ожидается, что совокупные инвестиционные затраты Газпрома в текущем году составят 1,552 трлн руб.
По итогам текущего года мы ожидаем снижения выручки в долларовом выражении на 13,3% до 86,9 млрд долл. и роста чистой прибыли на 0,4% до 13,03 млрд долл.
В случае выплаты 25% прибыли по МСФО дивиденды Газпрома по итогам 2016 г. составят 9,2 руб. на акцию, тем самым дивидендная доходность Газпрома составит 6,7% к текущим котировкам. В случае же коэффициента выплат в 50% дивидендная доходность составит 13,5%, что сделает Газпром одним из лидеров по дивидендной доходности на российском рынке.
Мы подтверждаем предыдущую оценку справедливой цены акций Газпрома на конец 2016 г. на уровне 2,92 долл. за акцию. Потенциал роста к текущим котировкам составляет 38,4%, сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка от продаж газа компании выросла на 7,2% за счет роста выручки от экспорта в дальнее зарубежье на 16% (рост физических объемов экспорта более чем компенсировал снижение цен), при этом выручка от продаж в страны БССР снизилась на 26%, выручка в России выросла на 1,8%. Существенную поддержку чистой прибыли оказал положительный эффект от валютной переоценки в 162,4 млрд руб. (ожидалось 133 млрд руб.). Свободный денежный поток Газпрома в 1 кв. 2016 г. составил 199,3 млрд руб., что и этот показатель оказался существенно лучше прогнозов (консенсус предполагал результат, близкий к нулю), что стало возможным за счет изменений в оборотном капитале в размере 239,8 млрд руб.
Мы оцениваем финансовые результаты Газпрома за 1 кв. как умеренно позитивные, при этом во 2-3 кв. ожидаем заметного снижения результатов по сравнению с 1 кв., поскольку на этот период придется минимум экспортных цен на газ в долларовом выражении, кроме того давление на показатели окажет укрепившийся по сравнению с 1 кв. рубль (что будет частично компенсировано прибылью от валютной переоценки).
Компания сохранила прогнозы по объему экспорта в дальнее зарубежье на уровне 165-175 млрд куб. м (по сравнению со 158,6 млрд куб. м в прошлом году), а также по среднегодовой экспортной цене в дальнее зарубежье, которая, как ожидается, составит 167-171 долл. за тыс. куб. м. Размер инвестпрограммы на текущий год также практически не изменился: ожидается, что совокупные инвестиционные затраты Газпрома в текущем году составят 1,552 трлн руб.
По итогам текущего года мы ожидаем снижения выручки в долларовом выражении на 13,3% до 86,9 млрд долл. и роста чистой прибыли на 0,4% до 13,03 млрд долл.
В случае выплаты 25% прибыли по МСФО дивиденды Газпрома по итогам 2016 г. составят 9,2 руб. на акцию, тем самым дивидендная доходность Газпрома составит 6,7% к текущим котировкам. В случае же коэффициента выплат в 50% дивидендная доходность составит 13,5%, что сделает Газпром одним из лидеров по дивидендной доходности на российском рынке.
Мы подтверждаем предыдущую оценку справедливой цены акций Газпрома на конец 2016 г. на уровне 2,92 долл. за акцию. Потенциал роста к текущим котировкам составляет 38,4%, сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter