В начале 2016 года никто даже не предполагал значительного роста цен на золото, но сейчас, на волне выхода Великобритании из ЕС (Brexit) объявляются самые смелые прогнозы.
С января цена на металл выросла уже почти на 30% и торгуется около уровней 1370 долл/унция. Причем основной рост (выше 1300 долларов) произошел в июне и был спровоцирован сначала ожиданиями, а затем результатом референдума в Великобритании.
Схожая динамика роста наблюдалась и в ETF фондах, которые за полгода нарастили запасы золота более чем на 30% - до 2 тысяч тонн, и самые активные закупки происходили также в июне.
После того, как жители "туманного Альбиона" предпочли пойти своей дорогой, фактор неопределенности вырос в разы, и инвесторы уходят от рисков в "тихую гавань", хотя расставание с ЕС может затянуться на несколько лет.
ФАКТОР BREXIT
23 июня в Великобритании прошел референдум по членству страны в ЕС. За выход страны из Евросоюза проголосовали 51,9%. Референдум прошел, решение принято, но собственно выход и все согласования займут длительное время, соответственно и эффект от этого решения также будет растянут во времени - будет будоражить рынок, поддерживать цену на драгметаллы, распространяя неопределенность относительно будущего всего европейского сообщества.
"Процесс развода Великобритании с Евросоюзом может затянуться, и на какой срок – пока не понятно, - отмечает Евгений Афанасьев, начальник отдела операций с драгоценными металлами Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР). - Но пока на рынке будет присутствовать неопределенность, это будет положительно влиять на стоимость драгоценного металла. По моим ощущениям, второе полугодие 2016 года - хороший период для золота, до конца года цена на актив будет только расти".
Старший аналитик банка "Образование" Виталий Манжос также считает, что важнейшим стимулом, который будет поддерживать спрос на золото в среднесрочной перспективе, представляется ожидаемый выход Великобритании из состава ЕС. Он подчеркивает, что именно с этим событием будут связаны существенные потрясения мировой финансовой системы.
ФАКТОР ФРС
Стоит отметить, что самый сильный драйвер, который определял динамику цен в последние несколько лет, в настоящее время сошел на нет. Причем, до того, как появилась информация о референдуме в Великобритании, большинство прогнозов строилось на возможном решении ФРС США об изменении процентных ставок.
После первого долгожданного повышения ставки в конце прошлого года, на 2016 год было запланировано как минимум три повышения, но по факту - ни одного больше не состоялось, и в настоящее время большинство экспертов не ожидают повышения ставок в этом году, и даже заговорили о смягчении монетарной политики в штатах.
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Андрей Шенк считает, что Brexit сильно изменил настроения инвесторов относительно дальнейших действий ФРС. Если до референдума более 50% участников рынка ждало повышения ставки в этом году хотя бы один раз, то после - вероятность такого сценария упала практически до нуля. "Наоборот, рынок начал закладывать в цены вероятность снижения ставки. Это привело к сильному снижению доходностей на длинном конце кривой казначейских облигаций США, отмечает аналитик.
Совсем недавно делались предположения, что изменение ставки ФРС может произойти только в сентябре, однако, неопределенность на рынке заставляет американский Федрезерв вносить коррективы в работу, добавляет Афанасьев из УбРиР. Теперь большинство аналитиков сходятся во мнении, что ставка вряд ли изменится до конца этого года.
Аналитики Sberbank CIB в своем обзоре отмечают, что нынешняя цена на золото отражает крайне низкую вероятность повышения ставки Федрезервом в 2016-2017 годах.
Игорь Нуждин, главный аналитик Промсвязьбанка, также добавляет, что сейчас на фоне роста рисков, связанных с Brexit, золото, - это один из активов, который привлекает инвесторов. Возникшая нестабильность, скорее всего, ограничит опасения по поводу роста ставок ФРС. На этом фоне в металл устремился спекулятивный капитал, о чем свидетельствует рекордный с начала 2009 года его приток в фонды ETF.
СМЕЛЫЕ ПРОГНОЗЫ
С начала 2016 года запасы золота в ETF-фондах выросли более чем на 500 тонн до 1959 тонн (на 1 июля, по данным Bloomberg). В июне активы фондов росли беспрерывно. При этом за 2015 год фонды зарегистрировали отток в 138 тонн. На фоне роста запасов в фондах, так же активно укрепляется и цена на металл. За шесть месяцев текущего года цена выросла уже на 300 долларов за унцию и в настоящее время торгуется по 1370 долл/унция.
Если в начале года все были сдержанны в прогнозах и ожидали, что цены начнут восстановление лишь к концу года, или в начале 2017 года, то в настоящее время и аналитики, и крупные инвестиционные банки меняют свои прогнозы. Так, Credit Suisse ожидает, что цена на золото достигнет 1500 долл/унция уже в начале 2017 года, а UBS ставит среднесрочную цель в 1400 долларов.
Аналитик по товарным рынкам "Открытие Брокер" Оксана Лукичева считает, что рынок золота уверенно движется в растущем тренде. Третий и четвертый квартал и без того обычно растущие, поэтому ее ожидания - 1400-1600 долларов за унцию. Она отмечает, что референдум в Британии пока только факт, а впереди - его последствия, которые несут в себе повышенные риски, вплоть до разделения ЕС.
"Кроме этого, осенью ожидаются выборы в США, что также является источником повышенного риска и роста напряженности в мире. Август - период перемен и "прилета черных лебедей". Основным движущим фактором для золота, на мой взгляд, сейчас является ожидание усиления инфляции, ослабления курса доллара США и надежды на новую программу QE (количественное смягчение) от всех регуляторов сразу", - добавляет Лукичева.
По мнению Нуждина из Промсвязьбанка, цена вполне может закрепиться на отметке 1400 долларов. При этом есть предположения, что к концу 2016 года – середине 2017 года реальные ставки ФРС будут отрицательным и это даст дополнительный стимул роста котировок к 1500 долларам за унцию и выше.
Шенк из "Альфа-Капитала" считает, что рынок все еще ждет ускорения долларовой инфляции, так как доходность TIPS (казначейские облигации, защищённые от инфляции) ушла сильно в отрицательную зону. "Это мощный сигнал для приобретения золота, так как оно рассматривается как эффективный инструмент защиты от отрицательных реальных ставок. Если ФРС США действительно будет проводить более мягкую политику, а инфляционные риски начнут реализовываться, уровни в 1400 долларов выглядят вполне реальными. На мой взгляд, мы можем увидеть движение и выше - до 1500 долларов за унцию", - убежден Шенк.
Даже с технической стороны фьючерсы на золото сейчас показывают мощное среднесрочное восходящее движение считает Манжос из банка "Образование". "По-видимому эти контракты в течение июля проверят на прочность планку в 1400 долларов. Вместе с тем, они могут пойти существенно выше на инерции наметившегося роста, и не исключено, что в течение третьего квартала цены достигнут 1500-1550 долларов за унцию. В таком случае с технической точки зрения фьючерсы на золото всего лишь вернутся в среднюю часть своего семилетнего ценового диапазона", - отмечает он.
В целом картина по золоту формируется достаточно позитивная. "Не так страшен черт, как его малюют", и не так страшен сам Brexit, как его последствия, которые в настоящее время нельзя предсказать.
Возможно, последует волна запросов о проведении референдумов в других странах ЕС, которые также захотят независимости, и возможно это начало конца для ЕС. В любом случае, в текущем квартале цены на "желтый металл" имеют значительно больше факторов поддержки, а реальных факторов для возможного разворота котировок пока нет. Ужесточение монетарной политики ФРС США могло бы значительно повлиять на цену золота, но в сегодняшней рыночной ситуации до конца года это маловероятно.
http://1prime.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С января цена на металл выросла уже почти на 30% и торгуется около уровней 1370 долл/унция. Причем основной рост (выше 1300 долларов) произошел в июне и был спровоцирован сначала ожиданиями, а затем результатом референдума в Великобритании.
Схожая динамика роста наблюдалась и в ETF фондах, которые за полгода нарастили запасы золота более чем на 30% - до 2 тысяч тонн, и самые активные закупки происходили также в июне.
После того, как жители "туманного Альбиона" предпочли пойти своей дорогой, фактор неопределенности вырос в разы, и инвесторы уходят от рисков в "тихую гавань", хотя расставание с ЕС может затянуться на несколько лет.
ФАКТОР BREXIT
23 июня в Великобритании прошел референдум по членству страны в ЕС. За выход страны из Евросоюза проголосовали 51,9%. Референдум прошел, решение принято, но собственно выход и все согласования займут длительное время, соответственно и эффект от этого решения также будет растянут во времени - будет будоражить рынок, поддерживать цену на драгметаллы, распространяя неопределенность относительно будущего всего европейского сообщества.
"Процесс развода Великобритании с Евросоюзом может затянуться, и на какой срок – пока не понятно, - отмечает Евгений Афанасьев, начальник отдела операций с драгоценными металлами Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР). - Но пока на рынке будет присутствовать неопределенность, это будет положительно влиять на стоимость драгоценного металла. По моим ощущениям, второе полугодие 2016 года - хороший период для золота, до конца года цена на актив будет только расти".
Старший аналитик банка "Образование" Виталий Манжос также считает, что важнейшим стимулом, который будет поддерживать спрос на золото в среднесрочной перспективе, представляется ожидаемый выход Великобритании из состава ЕС. Он подчеркивает, что именно с этим событием будут связаны существенные потрясения мировой финансовой системы.
ФАКТОР ФРС
Стоит отметить, что самый сильный драйвер, который определял динамику цен в последние несколько лет, в настоящее время сошел на нет. Причем, до того, как появилась информация о референдуме в Великобритании, большинство прогнозов строилось на возможном решении ФРС США об изменении процентных ставок.
После первого долгожданного повышения ставки в конце прошлого года, на 2016 год было запланировано как минимум три повышения, но по факту - ни одного больше не состоялось, и в настоящее время большинство экспертов не ожидают повышения ставок в этом году, и даже заговорили о смягчении монетарной политики в штатах.
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Андрей Шенк считает, что Brexit сильно изменил настроения инвесторов относительно дальнейших действий ФРС. Если до референдума более 50% участников рынка ждало повышения ставки в этом году хотя бы один раз, то после - вероятность такого сценария упала практически до нуля. "Наоборот, рынок начал закладывать в цены вероятность снижения ставки. Это привело к сильному снижению доходностей на длинном конце кривой казначейских облигаций США, отмечает аналитик.
Совсем недавно делались предположения, что изменение ставки ФРС может произойти только в сентябре, однако, неопределенность на рынке заставляет американский Федрезерв вносить коррективы в работу, добавляет Афанасьев из УбРиР. Теперь большинство аналитиков сходятся во мнении, что ставка вряд ли изменится до конца этого года.
Аналитики Sberbank CIB в своем обзоре отмечают, что нынешняя цена на золото отражает крайне низкую вероятность повышения ставки Федрезервом в 2016-2017 годах.
Игорь Нуждин, главный аналитик Промсвязьбанка, также добавляет, что сейчас на фоне роста рисков, связанных с Brexit, золото, - это один из активов, который привлекает инвесторов. Возникшая нестабильность, скорее всего, ограничит опасения по поводу роста ставок ФРС. На этом фоне в металл устремился спекулятивный капитал, о чем свидетельствует рекордный с начала 2009 года его приток в фонды ETF.
СМЕЛЫЕ ПРОГНОЗЫ
С начала 2016 года запасы золота в ETF-фондах выросли более чем на 500 тонн до 1959 тонн (на 1 июля, по данным Bloomberg). В июне активы фондов росли беспрерывно. При этом за 2015 год фонды зарегистрировали отток в 138 тонн. На фоне роста запасов в фондах, так же активно укрепляется и цена на металл. За шесть месяцев текущего года цена выросла уже на 300 долларов за унцию и в настоящее время торгуется по 1370 долл/унция.
Если в начале года все были сдержанны в прогнозах и ожидали, что цены начнут восстановление лишь к концу года, или в начале 2017 года, то в настоящее время и аналитики, и крупные инвестиционные банки меняют свои прогнозы. Так, Credit Suisse ожидает, что цена на золото достигнет 1500 долл/унция уже в начале 2017 года, а UBS ставит среднесрочную цель в 1400 долларов.
Аналитик по товарным рынкам "Открытие Брокер" Оксана Лукичева считает, что рынок золота уверенно движется в растущем тренде. Третий и четвертый квартал и без того обычно растущие, поэтому ее ожидания - 1400-1600 долларов за унцию. Она отмечает, что референдум в Британии пока только факт, а впереди - его последствия, которые несут в себе повышенные риски, вплоть до разделения ЕС.
"Кроме этого, осенью ожидаются выборы в США, что также является источником повышенного риска и роста напряженности в мире. Август - период перемен и "прилета черных лебедей". Основным движущим фактором для золота, на мой взгляд, сейчас является ожидание усиления инфляции, ослабления курса доллара США и надежды на новую программу QE (количественное смягчение) от всех регуляторов сразу", - добавляет Лукичева.
По мнению Нуждина из Промсвязьбанка, цена вполне может закрепиться на отметке 1400 долларов. При этом есть предположения, что к концу 2016 года – середине 2017 года реальные ставки ФРС будут отрицательным и это даст дополнительный стимул роста котировок к 1500 долларам за унцию и выше.
Шенк из "Альфа-Капитала" считает, что рынок все еще ждет ускорения долларовой инфляции, так как доходность TIPS (казначейские облигации, защищённые от инфляции) ушла сильно в отрицательную зону. "Это мощный сигнал для приобретения золота, так как оно рассматривается как эффективный инструмент защиты от отрицательных реальных ставок. Если ФРС США действительно будет проводить более мягкую политику, а инфляционные риски начнут реализовываться, уровни в 1400 долларов выглядят вполне реальными. На мой взгляд, мы можем увидеть движение и выше - до 1500 долларов за унцию", - убежден Шенк.
Даже с технической стороны фьючерсы на золото сейчас показывают мощное среднесрочное восходящее движение считает Манжос из банка "Образование". "По-видимому эти контракты в течение июля проверят на прочность планку в 1400 долларов. Вместе с тем, они могут пойти существенно выше на инерции наметившегося роста, и не исключено, что в течение третьего квартала цены достигнут 1500-1550 долларов за унцию. В таком случае с технической точки зрения фьючерсы на золото всего лишь вернутся в среднюю часть своего семилетнего ценового диапазона", - отмечает он.
В целом картина по золоту формируется достаточно позитивная. "Не так страшен черт, как его малюют", и не так страшен сам Brexit, как его последствия, которые в настоящее время нельзя предсказать.
Возможно, последует волна запросов о проведении референдумов в других странах ЕС, которые также захотят независимости, и возможно это начало конца для ЕС. В любом случае, в текущем квартале цены на "желтый металл" имеют значительно больше факторов поддержки, а реальных факторов для возможного разворота котировок пока нет. Ужесточение монетарной политики ФРС США могло бы значительно повлиять на цену золота, но в сегодняшней рыночной ситуации до конца года это маловероятно.
http://1prime.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter