13 сентября 2016 USD|RUB | Sberbank CIB
Мы ожидаем, что на заседании ЦБ РФ в пятницу процентная ставка будет снижена на 50 б.п. Инфляция к концу года вполне может достичь установленного ЦБ целевого уровня 5–6% (по нашим прогнозам, годовая инфляция составит 5.6%), инфляционные ожидания резко снизились, однако повышение реальных процентных ставок негативно отражается на экономической активности.
Тем не менее на прошлой неделе глава ЦБ Эльвира Набиуллина выступила с довольно жесткими комментариями, дав понять, что снижение ставки на сентябрьском заседании – отнюдь не решенный вопрос. На наш взгляд, регулятор хотел просигнализировать рынку о том, что следует умерить значительно усилившиеся в последнее время (и отразившиеся в котировках) ожидания, что предстоит цикл существенного смягчения денежно кредитной политики. Мы полагаем, что даже если ЦБ решится снизить ставку в пятницу, сопутствующее заявление будет довольно жестким. В целом мы отдаем предпочтение продажам процентных свопов в преддверии решения ЦБ.
Пара доллар/рубль уверенно торгуется около 65 и, как мы и ожидали, демонстрирует стабильность в преддверии парламентских выборов в России, которые пройдут на выходных. Продажи валюты экспортерами компенсируют отток, вызванный продажами акций и суверенных облигаций иностранными инвесторами в последние дни.
На рынке нефти сохраняется волатильность, участники торгов ждут сегодняшней публикации данных API по запасам нефти.
Ослабление ожиданий повышения ставки ФРС на будущей неделе может оказать поддержку рублю. С точки зрения верхнего ограничения, мы полагаем, что пара доллар/рубль не сможет пробить уровень сопротивления около 65.30–65.50
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter