15 сентября 2016 БКС Экспресс | iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) | Oil | USD|RUB Бочкарев Константин
USD/RUB TOM 65.13 (-0.04%) 14:42 мск
EUR/RUB TOM 73.19 (-0.13%) 14:42 мск
Бивалютная корзина 68.75 (-0.09%) 14:42 мск
Факторы в поддержку рубля
• Старт налогового периода в РФ и продажи валюты экспортерами.
• Рост цен на нефть – Brent 46.23 (+0.83%).
• Ограниченный потенциал снижения цен на нефть до встречи ОПЕК+ в Алжире 26-28.09. Базовый сценарий – консолидация Brent в коридоре 45-50$ до конца сентября.
• Высокие номинальные и реальные процентные ставки в РФ. Позитивно для carry trade с рублем.
• Высокая вероятность, что накануне парламентских выборов в РФ 18.09 власти будут избегать каких-либо потрясений в рубле и на отечественном финансовом рынке.
Негативные факторы для рубля
• Ряд инвесторов склонны рассматривать заседание ЦБ РФ 16.09 и выборы в Госдуму РФ 18.09 как незначительный, но негатив для рубля.
• Ожидания восстановления добычи и экспорта нефти из Нигерии и Ливии, что может отодвинуть ребалансировку рынка нефти на более поздний срок (http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-09-14/oil-field-restarts-in-nigeria-libya-set-to-worsen-global-glut-it35knqy).
• Несколько пессимистичные прогнозы Goldman Sachs, что цены на нефть продолжат оставаться ниже 50$ (http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-09-14/goldman-s-currie-sees-oil-staying-below-50-as-surplus-lingers).
• Снижение рублевого эквивалента барреля Brent до некомфортных уровней для бюджета РФ. Может ограничивать потенциал укрепления рубля (46.32*65=3010)
• Неопределенность в бюджетном вопросе РФ может сдерживать рост курса российской валюты.
• Низкий уровень аппетита к риску – снижение развивающихся рынков 5-й день, рекордное по продолжительности с 2014 г падение рынка акций Японии, опасения большего затоваривания на рынке нефти и рост доходности 10-леток США до максимумов с июня.
• Сохраняющаяся волатильность в гособлигациях G7. Нежелание инвесторов что-либо предпринимать накануне заседания ФРС 21.09.
Высокий спрос на российские ОФЗ накануне заседания ЦБР, старт налогового периода в РФ и продажи валюты экспортерами позволили рублю проигнорировать слабость цен на нефть, а также низкий уровень аппетита к риску на зарубежных биржах на текущей неделе. Не исключено, что четверг и пятница пройдут в USDRUB при стабильной нефти в диапазоне 65-65.50. По-прежнему есть риск, что перед выборами 18.09 кто-то захочет несколько сократить рублевые позиции перед выходными. Что касается ожиданий о возможном снижении ставок ЦБР 16.09, то это решение, вероятно, уже в цене и может оказать нейтральное влияние на валютный рынок.
Основная идея в USDRUB на ближайшие 4-5 недель сводится, на мой взгляд, к тому, что, как и ранее, нас ждут торги в коридоре 63.50-67, но при этом волатильность в российской валюте, скорее всего, возрастет. Иными словами, в рубле сейчас несколько разнонаправленных идей, которые могут увести курс USDRUB этой осенью как к 63.5, так и к 67.
Нефть – новый риск для рубля
Новостной фон текущей недели в виде ожиданий ОПЕК об увеличении добычи за пределами картеля в 2017 г, отчета МЭА о том, что переизбыток на рынке нефти сохранится дольше, чем ожидалось, опасений восстановления добычи в Ливии и Нигерии, а также прогнозы Goldman Sachs о том, что драйверов для сильного ралли нет, и цены могут в ближайшие 12 месяцев оставаться ниже 50$ означает, что потенциал укрепления российского рубля в 4кв2016 г ограничен, в частности, поддержка 63.50 до конца года в USDRUB, скорее всего, устоит.
В то же самое время есть риск, что на фоне противоречивого соглашения о заморозке 26-28.09 в Алжире, а также в случае восстановления добычи в Нигерии и Ливии, цены на нефть могут попытаться на какое-то время уйти незначительно ниже поддержки 45$, что в конечном счете может быть неплохой возможностью для покупок Brent.
При этом возможный уход Brent ниже 45$ может рассматриваться как риск удорожания доллара до 67 в ближайшие несколько месяцев.
Brent (Daily)
ФРС
Если цены на нефть - это риск роста курса доллара к 67, то фактор ФРС, как это ни странно звучит, - это возможный повод для повторного снижения USDRUB в направлении к 63.50.
С одной стороны, нельзя исключать, что по факту заседания ФРС 21.09 и сохранения ставок в США на текущем уровне мы увидим аналог «relief rally» или восстановление аппетита к риску и укрепление тех же развивающихся валют, что в итоге поддержит рубль и будет причиной снижения USDRUB ниже 65. В данном случае речь идет про отскок.
С другой стороны, высока вероятность, что после заседания ФРС в среду мы станет свидетелями продолжения восходящего тренда или еще одной фазы роста на развивающихся рынках, в частности, ETF на MSCI EM может до конца года обновить летние максимумы и достичь 40, а индекс ММВБ прибавить 10-15%. Данная история, а также carry trade с рублем может обеспечить дальнейший приток средств иностранных инвесторов в рублевые активы, позволив российской валюте и далее игнорировать слабую динамику цен на нефть
IShares MSCI Emerging Markets (EEM, Yahoo Finance, Daily)
Если резюмировать, то потенциал снижения цен на нефть ограничен летними минимумами по Brent (42$). Возможную слабость нефтяных цен до декабря может компенсировать дальнейшее восстановление развивающихся рынков и приток капитала в рублевые активы, в результате чего USDRUB вряд ли окажется выше 67, а при стабильной нефти, скорее всего, будет и далее консолидироваться в районе +-65.
Технический анализ
В фокусе торговый диапазон 63.50-67 до середины октября.
Уровни поддержки – 63.50, 63, далее 62.50 и 61. Уровни сопротивления – 66, 67-67.25, 69-69.50.
USDRUB (Daily)
Мои позиции (сентябрь)
Ставка на консолидацию USDRUB в районе +-65 (диапазон 63.50-67) до экспирации 20 октября.
Не исключено, что во 2п2016 г торги будут проходить преимущественно в коридоре 63.5-67/69.
67/69 «дорого», 65 «недорого», 63-63.50 «дешево» по USDRUB в контексте 2п2016 г.
Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 2400 пунктов в 2016 г и 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.
Календарь
16.09 – заседание Банка России, данные по буровым от Baker Hughes
18.09 - Парламентские выборы в РФ
21.09 - Итоги заседания ФРС, Банка Японии
26.09 – налоговый период в РФ (НДС, НДПИ, акцизы)
28.09 – налоговый период в РФ (налог на прибыль)
26-28.09 – Международная энергетическая конференция в Алжире (ОПЕК)
08.11 - Президентские выборы в США
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EUR/RUB TOM 73.19 (-0.13%) 14:42 мск
Бивалютная корзина 68.75 (-0.09%) 14:42 мск
Факторы в поддержку рубля
• Старт налогового периода в РФ и продажи валюты экспортерами.
• Рост цен на нефть – Brent 46.23 (+0.83%).
• Ограниченный потенциал снижения цен на нефть до встречи ОПЕК+ в Алжире 26-28.09. Базовый сценарий – консолидация Brent в коридоре 45-50$ до конца сентября.
• Высокие номинальные и реальные процентные ставки в РФ. Позитивно для carry trade с рублем.
• Высокая вероятность, что накануне парламентских выборов в РФ 18.09 власти будут избегать каких-либо потрясений в рубле и на отечественном финансовом рынке.
Негативные факторы для рубля
• Ряд инвесторов склонны рассматривать заседание ЦБ РФ 16.09 и выборы в Госдуму РФ 18.09 как незначительный, но негатив для рубля.
• Ожидания восстановления добычи и экспорта нефти из Нигерии и Ливии, что может отодвинуть ребалансировку рынка нефти на более поздний срок (http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-09-14/oil-field-restarts-in-nigeria-libya-set-to-worsen-global-glut-it35knqy).
• Несколько пессимистичные прогнозы Goldman Sachs, что цены на нефть продолжат оставаться ниже 50$ (http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-09-14/goldman-s-currie-sees-oil-staying-below-50-as-surplus-lingers).
• Снижение рублевого эквивалента барреля Brent до некомфортных уровней для бюджета РФ. Может ограничивать потенциал укрепления рубля (46.32*65=3010)
• Неопределенность в бюджетном вопросе РФ может сдерживать рост курса российской валюты.
• Низкий уровень аппетита к риску – снижение развивающихся рынков 5-й день, рекордное по продолжительности с 2014 г падение рынка акций Японии, опасения большего затоваривания на рынке нефти и рост доходности 10-леток США до максимумов с июня.
• Сохраняющаяся волатильность в гособлигациях G7. Нежелание инвесторов что-либо предпринимать накануне заседания ФРС 21.09.
Высокий спрос на российские ОФЗ накануне заседания ЦБР, старт налогового периода в РФ и продажи валюты экспортерами позволили рублю проигнорировать слабость цен на нефть, а также низкий уровень аппетита к риску на зарубежных биржах на текущей неделе. Не исключено, что четверг и пятница пройдут в USDRUB при стабильной нефти в диапазоне 65-65.50. По-прежнему есть риск, что перед выборами 18.09 кто-то захочет несколько сократить рублевые позиции перед выходными. Что касается ожиданий о возможном снижении ставок ЦБР 16.09, то это решение, вероятно, уже в цене и может оказать нейтральное влияние на валютный рынок.
Основная идея в USDRUB на ближайшие 4-5 недель сводится, на мой взгляд, к тому, что, как и ранее, нас ждут торги в коридоре 63.50-67, но при этом волатильность в российской валюте, скорее всего, возрастет. Иными словами, в рубле сейчас несколько разнонаправленных идей, которые могут увести курс USDRUB этой осенью как к 63.5, так и к 67.
Нефть – новый риск для рубля
Новостной фон текущей недели в виде ожиданий ОПЕК об увеличении добычи за пределами картеля в 2017 г, отчета МЭА о том, что переизбыток на рынке нефти сохранится дольше, чем ожидалось, опасений восстановления добычи в Ливии и Нигерии, а также прогнозы Goldman Sachs о том, что драйверов для сильного ралли нет, и цены могут в ближайшие 12 месяцев оставаться ниже 50$ означает, что потенциал укрепления российского рубля в 4кв2016 г ограничен, в частности, поддержка 63.50 до конца года в USDRUB, скорее всего, устоит.
В то же самое время есть риск, что на фоне противоречивого соглашения о заморозке 26-28.09 в Алжире, а также в случае восстановления добычи в Нигерии и Ливии, цены на нефть могут попытаться на какое-то время уйти незначительно ниже поддержки 45$, что в конечном счете может быть неплохой возможностью для покупок Brent.
При этом возможный уход Brent ниже 45$ может рассматриваться как риск удорожания доллара до 67 в ближайшие несколько месяцев.
Brent (Daily)
ФРС
Если цены на нефть - это риск роста курса доллара к 67, то фактор ФРС, как это ни странно звучит, - это возможный повод для повторного снижения USDRUB в направлении к 63.50.
С одной стороны, нельзя исключать, что по факту заседания ФРС 21.09 и сохранения ставок в США на текущем уровне мы увидим аналог «relief rally» или восстановление аппетита к риску и укрепление тех же развивающихся валют, что в итоге поддержит рубль и будет причиной снижения USDRUB ниже 65. В данном случае речь идет про отскок.
С другой стороны, высока вероятность, что после заседания ФРС в среду мы станет свидетелями продолжения восходящего тренда или еще одной фазы роста на развивающихся рынках, в частности, ETF на MSCI EM может до конца года обновить летние максимумы и достичь 40, а индекс ММВБ прибавить 10-15%. Данная история, а также carry trade с рублем может обеспечить дальнейший приток средств иностранных инвесторов в рублевые активы, позволив российской валюте и далее игнорировать слабую динамику цен на нефть
IShares MSCI Emerging Markets (EEM, Yahoo Finance, Daily)
Если резюмировать, то потенциал снижения цен на нефть ограничен летними минимумами по Brent (42$). Возможную слабость нефтяных цен до декабря может компенсировать дальнейшее восстановление развивающихся рынков и приток капитала в рублевые активы, в результате чего USDRUB вряд ли окажется выше 67, а при стабильной нефти, скорее всего, будет и далее консолидироваться в районе +-65.
Технический анализ
В фокусе торговый диапазон 63.50-67 до середины октября.
Уровни поддержки – 63.50, 63, далее 62.50 и 61. Уровни сопротивления – 66, 67-67.25, 69-69.50.
USDRUB (Daily)
Мои позиции (сентябрь)
Ставка на консолидацию USDRUB в районе +-65 (диапазон 63.50-67) до экспирации 20 октября.
Не исключено, что во 2п2016 г торги будут проходить преимущественно в коридоре 63.5-67/69.
67/69 «дорого», 65 «недорого», 63-63.50 «дешево» по USDRUB в контексте 2п2016 г.
Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 2400 пунктов в 2016 г и 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.
Календарь
16.09 – заседание Банка России, данные по буровым от Baker Hughes
18.09 - Парламентские выборы в РФ
21.09 - Итоги заседания ФРС, Банка Японии
26.09 – налоговый период в РФ (НДС, НДПИ, акцизы)
28.09 – налоговый период в РФ (налог на прибыль)
26-28.09 – Международная энергетическая конференция в Алжире (ОПЕК)
08.11 - Президентские выборы в США
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter