Выборы в Госдуму VII созыва состоялись, теперь в России будет новый парламент, но по форме, а не по сути. Те инвесторы, которые считали, что воскресные выборы дадут иной результат, либо были слишком наивными, либо просто не понимали расклада политических сил после возврата выборов по одномандатным округам. Главная партия снова получила конституционное большинство, т.е. более 50% мест в парламенте, что говорит о продолжающемся доверии к текущей власти за всю историю современной России, кто бы что ни говорил. Хорошо это или плохо, судить явно не в этом обзоре, но важно, что избиратели голосовали в пользу стабильности, что финансовым рынкам и надо в первую очередь, так как любые резкие или революционные изменения влекут за собой рост волатильности и аппетита к риску. Судя по всему, теперь внутриполитические риски отошли для российского рынка на второй план, ибо есть корпоративные истории и поважнее.
В частности, стоит сказать о том, что международное рейтинговое агентство S&P подтвердило суверенные кредитные рейтинги РФ, улучшив прогноз по ним до стабильного с негативного. Долгосрочный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте остался на уровне «ВВ+», то есть на верхней ступени так называемой «спекулятивной» категории, а краткосрочный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне «В». Также S&P подтвердило долгосрочный рейтинг по национальной шкале на уровне «ruAAA». Эти действия со стороны агентства означают, что внешние риски для России в глазах западных инвесторов постепенно снижаются, а экономика адаптируется к более низким нефтяным ценам. Тем не менее, надо понимать, что как только уровень чистого государственного долга в 2016-2019 годах будет расти, рассчитывать на сохранение текущего рейтинга не стоит, а в условиях снижения нефтяных цен выполнять социальные бюджетные обязательства, не задействуя долговые рынки на федеральном уровне, будет все сложнее. Не стоит забывать и об ограничении роста ВВП низкой покупательной способностью домохозяйств в стране и снижением уровня прямых иностранных инвестиций, в том числе и из-за санкций.
Агентство ожидает, что экономика России вернется к росту, а увеличение ВВП в 2017-2019 годах составит в среднем 1,6%. ВВП на душу населения в текущем году, по мнению S&P, составит $8,4 тыс., а в 2019 году – $10,3 тыс. Поживем – увидим.
Наконец, в пятницу Банк России ожидаемо понизил ключевую ставку с 10,5% до 10% годовых, поскольку долговой рынок давал сигналы к этому шагу уже давно – федеральные бонды уже давно показывают доходность на уровне в 8,5-9,2%. Если даже после снижения ставки доходность по ним продолжила рост, это говорит о том, что подобное решение назрело. Именно по этой причине курс рубля практически никак не отреагировал на решение регулятора – история со встречей в Алжире на следующей неделе и заседание ФРС – на текущей гораздо больше сейчас способны изменить расклад сил на валютном рынке.
Торги в пятницу на российском рынке акций сопровождались закрытием недели в минусе по основным индексам на внешнем негативном фоне.
Индекс ММВБ снизился на 0,73% до уровня в 1 981,96 пунктов, индекс РТС снизился на 0,98% до уровня в 961,41 пунктов.
На нефтяных рынках цены уверенно растут на фоне комментариев президента Венесуэлы Николаса Мадуро, что страны-нефтепроизводители близки к соглашению для стабилизации цен.
По словам Мадуро, которые приводят мировые агентства, страны входящие и не входящие в ОПЕК близки к соглашению по стабилизации цен, и о нем может быть объявлено уже в текущем месяце.
В конце сентября в Алжире пройдет международный энергетический форум, в рамках которого ОПЕК планирует провести неофициальную встречу. Как ожидается, на встрече будут возобновлены переговоры о заморозке уровня добычи нефти между странами ОПЕК и другими нефтедобывающими государствами. Весной в Дохе такие переговоры не увенчались успехом, в том числе из-за разногласий внутри ОПЕК.
Генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо заявил ранее, что неофициальное совещание в Алжире будет проведено для консультаций, а не для принятия решений. В то же время он отметил, что если в ходе встречи страны достигнут консенсуса, то может быть созвано внеочередное заседание стран-членов ОПЕК.
Негативно на цены влияет рост числа нефтяных буровых установок в США. По данным американской нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes, по итогам прошлой недели, количество нефтяных буровых установок выросло на 2 единицы до 416 штук.
Стоимость ноябрьских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 1,66% до уровня в $46,53 за баррель. Цена ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI выросла на 1,77% до уровня в $44,39 за баррель.
На американском рынке основные индексы рабочей недели снижаются – в основном, на данных о более высокой, чем ожидалось, инфляции в стране.
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета, отражающий степень доверия домохозяйств к экономике США, в сентябре, по предварительной оценке, сохранился на уровне августа в 89,8 пункта. Рынок ожидал роста показателя до 90,6 пункта.
Инфляция в стране оказалась выше ожиданий участников рынка. Потребительские цены в США в годовом выражении в августе выросли на 1,1%, а в месячном - на 0,2%. Рынок прогнозировал инфляцию в августе в годовом выражении на уровне 1%, а в месячном – 0,1%. Инвесторы острее отреагировали на последнее. Высокая инфляция повышает вероятность ужесточения монетарной политики на ближайшем заседании ФРС, что негативно влияет на позиции "быков".
Настоящая проблема заключается в данных индекса потребительских цен в США. Я не думаю, что ФРС сделает этот шаг, но они не смогут больше игнорировать эти данные.
Промышленный индекс Dow Jones дешевел на 0,54% до уровня в 18 114,21 пунктов, индекс NASDAQ дешевел на 0,37% до уровня в 5 230,12 пунктов, индекс S&P500 на 0,61% до уровня в 2 133,94 пунктов.
На азиатских рынках площадки региона, кроме Австралии, в понедельник торгуются в позитивных курсах, благодаря росту мировых цен на нефть.
Нефть в понедельник дорожает на 1,6-1,8% на фоне заявлений президента Венесуэлы Николаса Мадуро о том, что входящие и не входящие в ОПЕК страны близки к заключению соглашения для стабилизации цен на рынке нефти. Страны ОПЕК планируют провести неофициальное совещание в кулуарах XV международного энергетического форума в Алжире, который пройдет с 26 по 28 сентября. Ожидается, что на этой встрече ОПЕК возобновит переговоры о заморозке объемов добычи со странами, входящими и не входящими в картель.
Настроения инвесторов в Азии улучшаются, благодаря восстановлению цен на рынке нефти.
Активность инвесторов в регионе сдерживают ожидания итогов заседаний ФРС США и Банка Японии. Решения по монетарной политике регуляторов станут известны в среду. После сильных статданных по инфляции в США рынки оценивают вероятность повышения базовой процентной ставки ФРС в сентябре в 20% после 18% до публикации статистики.
Возможные действия Банка Японии остаются для участников торгов большей загадкой. Инвесторы считают, что регулятор, может как еще больше понизить ставку (сейчас -0,1%), так и расширить программу покупки гособлигаций или воздержаться от каких-либо действий вообще.
Индекс Shanghai Composite вырос на 0,61% до уровня в 3 021,02 пунктов, индекс Shenzhen Composite вырос на 0,92% до уровня в 1 998,57 пунктов, Hang Seng Index вырос на 0,83% до уровня в 23 529,37 пунктов, корейский KOSPI вырос на 0,69% до уровня в 2 012,90 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди лидеров роста были акции ТМК (+2,94%), префы Татнефти (+2,5%), акции Акрона (+2,17%), Мегафона (+1,87%), Аптечной тети 36 и 6 (+1,46%), Яндекса (+1,18%), Магнита (+1%).
2. Среди лидеров падения – акции Россетей (-5,63%), ФСК ЕЭС (-5,15%), ММК (-4,26%), Соллерса (-3,87%), НЛМК (-3,42%), а также акции АФК «Система» (-3,36%), Русгидро (-3,34%), Интер РАО (-3,19%), акции Распадской (-2,6%) и префы Транснефти (-2,52%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем спокойные торги в течение дня в преддверии заседания ФРС в среду, поскольку никто из инвесторов не хочет рисковать и открывать длинные позиции. Глобальный разворот на фондовых рынках еще более чем возможен, но пока главенствует неопределенность относительно дальнейших шагов ФРС после данных по инфляции в США.
ОАО "РУСАЛ"
Сегодня руководство Русала заявило о том, что компания может первой среди российских компаний выпустить облигации, номинированные в юанях (так называемые «панда-бонды»). Напомним, что эти бонды размещаются иностранными компаниями и банками на внутреннем рынке Китая.
Напомним, что, по словам руководства компании, Русал уже получил кредитный рейтинг в Китае и ведет переговоры с китайскими регуляторами о том, чтобы выйти на китайский долговой рынок долга.
Судя по всему, компания хочет привлечь юани для финансирования закупок сырья в Китае. Размер планируемого выпуска компания не уточняла, но по опыту предыдущих размещений становится понятно, что в области евробондов привлекательным для инвесторов является объем, который превышает $500 млн.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Русала в среднесрочной перспективе, поскольку сейчас на российском рынке уже создана инфраструктура для размещения «панда-бондов», так как китайский банк ICBC уже получил соответствующую лицензию. Возможность привлечения средств в новой мировой резервной валюте открывает большие возможности для двусторонних торговых и экономических взаимоотношений между Русалом и китайскими партнерами, поскольку рынок сбыта российской компании во многом ориентирован на страны АТР.
Цена: 231,8
Цель: 304,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Автоваз"
Сегодня в СМИ стало известно о том, что АвтоВАЗ выступает за развитие в РФ инжиниринга, чтобы в среднесрочной перспективе отрасль могла трансформироваться до мирового уровня.
Данные предложения содержатся в презентации компании по мерам по развитию добавленной стоимости в российской автомобильной промышленности, которые в перспективе до 2025-го года могут дать экономике РФ дополнительно 5,5 трлн. рублей и 1 млн. рабочих мест.
АвтоВАЗ придерживается точки зрения, что с учетом негативной динамики рынка сейчас еще есть последний шанс предпринять активные меры по развитию инжиниринга, прежде чем промышленность окончательно сосредоточится на интеграции сугубо зарубежных моделей и производства без инжиниринга. Ясно, что, несмотря на определенный правительством экспортный вектор развития, сейчас без инжиниринговой базы у этой отрасли в России нет реального экспортного потенциала.
Поскольку уровень скрытого импорта, т.е. импорта деталей для собираемых в РФ комплектующих, сейчас в России достаточно высок, потенциал локализации глобальных платформ в отрасли ограничен уровнем в 35-40%. Также не стоит забывать и об ослаблении рубля в последнее время, что дает несколько эфемерные преимущества российского компонентного производства, поскольку цена ряда локальных компонентов после девальвации выросла гораздо сильнее импортных.
АвтоВАЗ" предлагает государству комплексно разработать цепочку добавленной стоимости путем создания 5 тыс. инжиниринговых компаний, правительственной НКО с привлечением отечественных и зарубежных представителей отрасли, которые определят несколько перспективных путей развития и будут обязаны использовать только локальные системы и компоненты при экспорте.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг АвтоВАЗа, но в долгосрочной перспективе, поскольку для полноценного создания инжиниринговой базы и цепочки создания добавленной стоимости необходимо затратить достаточно продолжительное время, а также, получить реальную бюджетную поддержку со стороны государства, что в текущих бюджетных условиях представляется несколько затруднительным.
Цена: 8,83
Цель: 9,45
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В частности, стоит сказать о том, что международное рейтинговое агентство S&P подтвердило суверенные кредитные рейтинги РФ, улучшив прогноз по ним до стабильного с негативного. Долгосрочный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте остался на уровне «ВВ+», то есть на верхней ступени так называемой «спекулятивной» категории, а краткосрочный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне «В». Также S&P подтвердило долгосрочный рейтинг по национальной шкале на уровне «ruAAA». Эти действия со стороны агентства означают, что внешние риски для России в глазах западных инвесторов постепенно снижаются, а экономика адаптируется к более низким нефтяным ценам. Тем не менее, надо понимать, что как только уровень чистого государственного долга в 2016-2019 годах будет расти, рассчитывать на сохранение текущего рейтинга не стоит, а в условиях снижения нефтяных цен выполнять социальные бюджетные обязательства, не задействуя долговые рынки на федеральном уровне, будет все сложнее. Не стоит забывать и об ограничении роста ВВП низкой покупательной способностью домохозяйств в стране и снижением уровня прямых иностранных инвестиций, в том числе и из-за санкций.
Агентство ожидает, что экономика России вернется к росту, а увеличение ВВП в 2017-2019 годах составит в среднем 1,6%. ВВП на душу населения в текущем году, по мнению S&P, составит $8,4 тыс., а в 2019 году – $10,3 тыс. Поживем – увидим.
Наконец, в пятницу Банк России ожидаемо понизил ключевую ставку с 10,5% до 10% годовых, поскольку долговой рынок давал сигналы к этому шагу уже давно – федеральные бонды уже давно показывают доходность на уровне в 8,5-9,2%. Если даже после снижения ставки доходность по ним продолжила рост, это говорит о том, что подобное решение назрело. Именно по этой причине курс рубля практически никак не отреагировал на решение регулятора – история со встречей в Алжире на следующей неделе и заседание ФРС – на текущей гораздо больше сейчас способны изменить расклад сил на валютном рынке.
Торги в пятницу на российском рынке акций сопровождались закрытием недели в минусе по основным индексам на внешнем негативном фоне.
Индекс ММВБ снизился на 0,73% до уровня в 1 981,96 пунктов, индекс РТС снизился на 0,98% до уровня в 961,41 пунктов.
На нефтяных рынках цены уверенно растут на фоне комментариев президента Венесуэлы Николаса Мадуро, что страны-нефтепроизводители близки к соглашению для стабилизации цен.
По словам Мадуро, которые приводят мировые агентства, страны входящие и не входящие в ОПЕК близки к соглашению по стабилизации цен, и о нем может быть объявлено уже в текущем месяце.
В конце сентября в Алжире пройдет международный энергетический форум, в рамках которого ОПЕК планирует провести неофициальную встречу. Как ожидается, на встрече будут возобновлены переговоры о заморозке уровня добычи нефти между странами ОПЕК и другими нефтедобывающими государствами. Весной в Дохе такие переговоры не увенчались успехом, в том числе из-за разногласий внутри ОПЕК.
Генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо заявил ранее, что неофициальное совещание в Алжире будет проведено для консультаций, а не для принятия решений. В то же время он отметил, что если в ходе встречи страны достигнут консенсуса, то может быть созвано внеочередное заседание стран-членов ОПЕК.
Негативно на цены влияет рост числа нефтяных буровых установок в США. По данным американской нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes, по итогам прошлой недели, количество нефтяных буровых установок выросло на 2 единицы до 416 штук.
Стоимость ноябрьских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 1,66% до уровня в $46,53 за баррель. Цена ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI выросла на 1,77% до уровня в $44,39 за баррель.
На американском рынке основные индексы рабочей недели снижаются – в основном, на данных о более высокой, чем ожидалось, инфляции в стране.
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета, отражающий степень доверия домохозяйств к экономике США, в сентябре, по предварительной оценке, сохранился на уровне августа в 89,8 пункта. Рынок ожидал роста показателя до 90,6 пункта.
Инфляция в стране оказалась выше ожиданий участников рынка. Потребительские цены в США в годовом выражении в августе выросли на 1,1%, а в месячном - на 0,2%. Рынок прогнозировал инфляцию в августе в годовом выражении на уровне 1%, а в месячном – 0,1%. Инвесторы острее отреагировали на последнее. Высокая инфляция повышает вероятность ужесточения монетарной политики на ближайшем заседании ФРС, что негативно влияет на позиции "быков".
Настоящая проблема заключается в данных индекса потребительских цен в США. Я не думаю, что ФРС сделает этот шаг, но они не смогут больше игнорировать эти данные.
Промышленный индекс Dow Jones дешевел на 0,54% до уровня в 18 114,21 пунктов, индекс NASDAQ дешевел на 0,37% до уровня в 5 230,12 пунктов, индекс S&P500 на 0,61% до уровня в 2 133,94 пунктов.
На азиатских рынках площадки региона, кроме Австралии, в понедельник торгуются в позитивных курсах, благодаря росту мировых цен на нефть.
Нефть в понедельник дорожает на 1,6-1,8% на фоне заявлений президента Венесуэлы Николаса Мадуро о том, что входящие и не входящие в ОПЕК страны близки к заключению соглашения для стабилизации цен на рынке нефти. Страны ОПЕК планируют провести неофициальное совещание в кулуарах XV международного энергетического форума в Алжире, который пройдет с 26 по 28 сентября. Ожидается, что на этой встрече ОПЕК возобновит переговоры о заморозке объемов добычи со странами, входящими и не входящими в картель.
Настроения инвесторов в Азии улучшаются, благодаря восстановлению цен на рынке нефти.
Активность инвесторов в регионе сдерживают ожидания итогов заседаний ФРС США и Банка Японии. Решения по монетарной политике регуляторов станут известны в среду. После сильных статданных по инфляции в США рынки оценивают вероятность повышения базовой процентной ставки ФРС в сентябре в 20% после 18% до публикации статистики.
Возможные действия Банка Японии остаются для участников торгов большей загадкой. Инвесторы считают, что регулятор, может как еще больше понизить ставку (сейчас -0,1%), так и расширить программу покупки гособлигаций или воздержаться от каких-либо действий вообще.
Индекс Shanghai Composite вырос на 0,61% до уровня в 3 021,02 пунктов, индекс Shenzhen Composite вырос на 0,92% до уровня в 1 998,57 пунктов, Hang Seng Index вырос на 0,83% до уровня в 23 529,37 пунктов, корейский KOSPI вырос на 0,69% до уровня в 2 012,90 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди лидеров роста были акции ТМК (+2,94%), префы Татнефти (+2,5%), акции Акрона (+2,17%), Мегафона (+1,87%), Аптечной тети 36 и 6 (+1,46%), Яндекса (+1,18%), Магнита (+1%).
2. Среди лидеров падения – акции Россетей (-5,63%), ФСК ЕЭС (-5,15%), ММК (-4,26%), Соллерса (-3,87%), НЛМК (-3,42%), а также акции АФК «Система» (-3,36%), Русгидро (-3,34%), Интер РАО (-3,19%), акции Распадской (-2,6%) и префы Транснефти (-2,52%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем спокойные торги в течение дня в преддверии заседания ФРС в среду, поскольку никто из инвесторов не хочет рисковать и открывать длинные позиции. Глобальный разворот на фондовых рынках еще более чем возможен, но пока главенствует неопределенность относительно дальнейших шагов ФРС после данных по инфляции в США.
ОАО "РУСАЛ"
Сегодня руководство Русала заявило о том, что компания может первой среди российских компаний выпустить облигации, номинированные в юанях (так называемые «панда-бонды»). Напомним, что эти бонды размещаются иностранными компаниями и банками на внутреннем рынке Китая.
Напомним, что, по словам руководства компании, Русал уже получил кредитный рейтинг в Китае и ведет переговоры с китайскими регуляторами о том, чтобы выйти на китайский долговой рынок долга.
Судя по всему, компания хочет привлечь юани для финансирования закупок сырья в Китае. Размер планируемого выпуска компания не уточняла, но по опыту предыдущих размещений становится понятно, что в области евробондов привлекательным для инвесторов является объем, который превышает $500 млн.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Русала в среднесрочной перспективе, поскольку сейчас на российском рынке уже создана инфраструктура для размещения «панда-бондов», так как китайский банк ICBC уже получил соответствующую лицензию. Возможность привлечения средств в новой мировой резервной валюте открывает большие возможности для двусторонних торговых и экономических взаимоотношений между Русалом и китайскими партнерами, поскольку рынок сбыта российской компании во многом ориентирован на страны АТР.
Цена: 231,8
Цель: 304,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Автоваз"
Сегодня в СМИ стало известно о том, что АвтоВАЗ выступает за развитие в РФ инжиниринга, чтобы в среднесрочной перспективе отрасль могла трансформироваться до мирового уровня.
Данные предложения содержатся в презентации компании по мерам по развитию добавленной стоимости в российской автомобильной промышленности, которые в перспективе до 2025-го года могут дать экономике РФ дополнительно 5,5 трлн. рублей и 1 млн. рабочих мест.
АвтоВАЗ придерживается точки зрения, что с учетом негативной динамики рынка сейчас еще есть последний шанс предпринять активные меры по развитию инжиниринга, прежде чем промышленность окончательно сосредоточится на интеграции сугубо зарубежных моделей и производства без инжиниринга. Ясно, что, несмотря на определенный правительством экспортный вектор развития, сейчас без инжиниринговой базы у этой отрасли в России нет реального экспортного потенциала.
Поскольку уровень скрытого импорта, т.е. импорта деталей для собираемых в РФ комплектующих, сейчас в России достаточно высок, потенциал локализации глобальных платформ в отрасли ограничен уровнем в 35-40%. Также не стоит забывать и об ослаблении рубля в последнее время, что дает несколько эфемерные преимущества российского компонентного производства, поскольку цена ряда локальных компонентов после девальвации выросла гораздо сильнее импортных.
АвтоВАЗ" предлагает государству комплексно разработать цепочку добавленной стоимости путем создания 5 тыс. инжиниринговых компаний, правительственной НКО с привлечением отечественных и зарубежных представителей отрасли, которые определят несколько перспективных путей развития и будут обязаны использовать только локальные системы и компоненты при экспорте.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг АвтоВАЗа, но в долгосрочной перспективе, поскольку для полноценного создания инжиниринговой базы и цепочки создания добавленной стоимости необходимо затратить достаточно продолжительное время, а также, получить реальную бюджетную поддержку со стороны государства, что в текущих бюджетных условиях представляется несколько затруднительным.
Цена: 8,83
Цель: 9,45
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter