13 октября 2016 Pro Finance Service Храбров Дмитрий
Жесткого протокола рынки не дождались. Риторика была достаточно сбалансированной, при этом при более детальном взгляде на текст протокола можно заметить, что он вполне соответствует общей «линии партии», направленной на смягчение надежд на ужесточение политики. Еще несколько месяцев назад аналитики спорили, увидим ли мы три или четыре повышения ставки до конца 2016, а теперь жадно ждут намеков на готовность хотя бы к одному повышению до конца года. Судя по фьючерсам на ставку, оптимистов по-прежнему хватает — вероятность повышения ставки в декабре оценивается почти в 60%, а вероятность того, что ставка достигнет 0.75% в первом квартале 2017 оценивается в 25%. Ряд сигналов, впрочем, заставляет думать, что подобным надеждам сбыться не суждено. В сегодняшнем протоколе было отмечены риски того, что уровень безработицы окажется несколько выше, а инфляционные ожидания могут снизится. Кроме того, имело место упоминание событий зарубежом как фактора, который может оказать негативное влияние. Три члена комитета - Эстер Джордж, Лоретта Местер и Эрик Розенгрен — высказались за повышение ставки по федеральным фондам на 0.25%, однако все они, вместе тем, ратуют за постепенное ужесточение политики. Повышения ставки до конца года, действительно, исключать не стоит, но после такого действия, исходя из риторики представителей ФРС и истории принятия решений в рамках нынешнего монетарного цикла, вероятна затяжная пауза. ФРС в последние годы успешно играла на ожиданиях рынка, и в последнее время это была игра на понижение. Хорошей иллюстрацией этого являются приведенные ниже графики, показывающие, как на смену оптимизму пришло осознание новой реальности в экономике. Учитывая тенденцию, не стоит удивляться, если мы в ближайшем будущем так и не увидим повышения ставки, тем более что эффект стимулов со стороны других мировых центробанков сходит на нет, а привыкшие к инъекциям рынки посылают тревожные сигналы. На представленных ниже графиках показана динамика прогнозов ФРС по ставке по федеральным фондам и ВВП, а также фактическая динамика этих показателей.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter