14 октября 2016 MarketWatch
На прошлой неделе президент ЕЦБ Марио Драги организовал распродажи правительственных бондов, отказавшись от расширения программы скупки облигаций в рамках программы ЕЦБ. К тому моменту инвесторы уже были обеспокоены тем, что ЕЦБ и Банк Японии близки к исчерпанию лимитов на скупку облигаций. Эти страхи подкреплялись тем, что некоторые официальные представители японского банка были настроены критически относительно дальнейшей скупки облигаций и могли бы уменьшить покупки долгосрочных облигаций. Комментарии Драги и неопределенность позиции японцев стали спусковым крючком распродаж.
В попытке подтолкнуть экономический рост и борясь с инфляцией, центробанки по всему миру начали массово снижать процентные ставки и взяли курс на скупку активов. Все это в итоге привело к тому, что доходности упали до исторических минимумов. В итоге мы получили триллионы долларов государственных долгов, которые торгуются с отрицательными доходностями.
Такая экспансия центробанков вынудила инвесторов, ищущих высокой доходности, предпринимать более рискованные действия, выходя на более рискованные активы, такие как валюты развивающихся рынков, акции и облигации.
На диаграмме нарисованы графики ETF на 20-летние трежерисы и ETF облигаций развивающихся рынков JP Morgan. Оба ETF сильно просели с начала сентября. Все эти прибыли были получены только в результате усилий центробанков.
Японские и европейские бонды были распроданы по дешевке и доходность германских десятилеток стала положительной впервые после того, как Великобритания проголосовала за выход из Евросоюза.
Но некоторые инвесторы остерегаются того, что если центробанки отступят, то валюты и активы развивающихся рынков, а возможно даже и американские акции, резко упадут в цене. Однако облигации как развитых, так и развивающихся рынков могут столкнуться с другим испытанием: если банк Японии оставит свою программу скупки активов без изменений на следующей неделе. А пока инвесторы будут очень внимательно следить за слухами о том, что могут предпринять центробанки. В свою очередь, у центробанков есть хорошие стимулы сохранять свои монетарные политики мягкими: вялый рост на 0,3% во втором квартале в Европе, 0,2% в Японии. В США — 1,1%.
Инвесторы опасаются, что если центробанки прекратят покупать активы и долги, то это может привести к серьезной коррекции на рынке. С другой стороны слабые экономические условия способствуют тому, что спрос на активы будет достаточно устойчивым. Тем не менее, некоторые аналитики считают, что изменение фискальной политики облегчит бремя центробанков.
Мы не скатываемся в долгосрочный медвежий рынок в облигациях, потому что у нас нет большой инфляции или серьезного роста.
Kit Juckes, шеф валютного отдела Societe Generale
Основные суверенные бонды будут хороши в этом мире, и инвесторы не собираются выходить на развивающиеся рынки
Lee Ferridge, глава отдела макростратегий State Street Global Markets
http://www.marketwatch.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter